近日，電子煙品牌悅刻母公司霧芯科技（紐交所：RLX）的股價(jià)震蕩企穩(wěn)。

此前，受電子煙國(guó)標(biāo)二次征求意見(jiàn)稿明確限制電子煙口味的影響，從底部大幅反彈的霧芯科技股價(jià)也有所回落。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，二次征求意見(jiàn)稿的利空，很大程度上已被市場(chǎng)提前消化，電子煙行業(yè)大浪淘沙后，那些真正有實(shí)力的公司可能會(huì)發(fā)展得更好。

3月11日晚，霧芯科技發(fā)布了2021年第四季度及全年未經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示，霧芯科技2021年第四季度凈營(yíng)收為人民幣19.0億元，環(huán)比增長(zhǎng)13.6%，同比增長(zhǎng)17.7%。非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，第四季度經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為人民幣5.4億元，環(huán)比增長(zhǎng)18.5%，同比增長(zhǎng)27.9%。

2021年全年，霧芯科技凈營(yíng)收為人民幣85.2億元（13.4億美元），同比增長(zhǎng)123.1%；非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，全年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為人民幣22.5億元，同比扭虧，增長(zhǎng)181.1%；公司毛利率為43.1%，上年同期為40%。

費(fèi)用方面，2021年公司銷(xiāo)售費(fèi)用從4.4億元增加值5.2億元，增長(zhǎng)17.5%。研發(fā)費(fèi)用從上一年的人民幣3億元下降至2021財(cái)年的人民幣1.8億元，下降39.9%。營(yíng)業(yè)費(fèi)用為12.7億元人民幣，同比下降9.3%，主要由于股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用的變動(dòng)。公司股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用從去年的9.3億元下降至2.2億元，減少了76%，因公司股價(jià)波動(dòng)所致。

截至2021年12月31日，霧芯科技擁有現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金、短期銀行存款、短期投資及長(zhǎng)期銀行存款合計(jì)為人民幣148.6億元（23.3億美元）。此前，董事會(huì)批準(zhǔn)了一項(xiàng)股票回購(gòu)計(jì)劃，公司將在2023年12月31日前回購(gòu)最多5億美元的股票。

在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，霧芯科技創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO汪瑩表示：“盡管過(guò)去一年外部環(huán)境在不斷變化，同時(shí)新冠肺炎疫情的反復(fù)也給運(yùn)營(yíng)帶來(lái)諸多挑戰(zhàn)，但我們?nèi)灾铝τ趦?yōu)化現(xiàn)有的分銷(xiāo)及零售網(wǎng)絡(luò)，加大對(duì)科研及新品的投入，積極推進(jìn)公司數(shù)字化升級(jí)改造。公司2021年全年收入同比增長(zhǎng)123.1%，進(jìn)一步鞏固了公司在成年電子煙民中的領(lǐng)先地位。我們有信心在未來(lái)將繼續(xù)保持增長(zhǎng)。”

霧芯科技CFO陸超表示：“2021年第四季度，公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)17.7%19億元，主要得益于我們?cè)诔掷m(xù)優(yōu)化經(jīng)銷(xiāo)渠道和豐富產(chǎn)品組合方面的不懈努力。2022年，我們將繼續(xù)提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，鞏固我們?cè)谑袌?chǎng)中的領(lǐng)先地位，并持續(xù)為股東創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值。”

對(duì)于電子煙行業(yè)的政策監(jiān)管，悅刻工作人員向記者表示，認(rèn)可國(guó)家加強(qiáng)行業(yè)規(guī)范，但是要在30天之內(nèi)按照新國(guó)標(biāo)研發(fā)、試驗(yàn)、投產(chǎn)、渠道鋪貨到店，這對(duì)企業(yè)生產(chǎn)端來(lái)說(shuō)“著實(shí)很難”。

有業(yè)內(nèi)人士坦言，無(wú)論是投資者、廠商還是個(gè)人加盟商，此前都受政策不確定性的困擾。現(xiàn)階段政策已經(jīng)落地，雖然比較嚴(yán)厲，但國(guó)家只是禁了口味，沒(méi)有禁電子煙，而且納入合規(guī)，日后對(duì)電子煙的負(fù)面影響也會(huì)減少。

中金公司研究員樊俊豪表示，“未來(lái)，電子煙制造端的準(zhǔn)入門(mén)檻將會(huì)有明顯提升。在電子煙生產(chǎn)與代加工環(huán)節(jié)的專(zhuān)賣(mài)生產(chǎn)許可證、產(chǎn)品登記與質(zhì)量檢測(cè)等監(jiān)管要求下，擁有核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)的制造龍頭有望率先受益于門(mén)檻提升下的份額向頭部集中趨勢(shì)，小企業(yè)、小作坊將被逐步清出市場(chǎng)。”

公司研究室注意到，此前美國(guó)電子煙市場(chǎng)也曾因政府監(jiān)管而出現(xiàn)過(guò)大幅震蕩。根據(jù)美國(guó)CDC數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)食品藥品監(jiān)督管理局(FDA)在2020年1月發(fā)布電子煙禁令——僅保留煙草和薄荷醇口味電子煙后，僅給電子煙行業(yè)帶來(lái)幾個(gè)月的沖擊，隨后便恢復(fù)到了增長(zhǎng)狀態(tài)。（文/公司研究室）