文|恒心

來源|博望財經

在新能源車火爆以及燃油漲價的當下，越來越多的車企開始效仿比亞迪（股票代碼：002594.SZ），正在向新能源方向轉型，其中就包含了我國自主品牌乘用車領軍企業吉利汽車控股有限公司（以下簡稱“吉利汽車”）。

此前，吉利汽車發布了未經審核的2022年3月銷量快報，顯示3月單月總銷量同比增長約1%至10.12萬部，其中純電動（BEVs，含換電車型）銷量同比大幅增長538%至1.19萬部，占比也由上年的1.86%大幅上升9.9個百分點至11.76%；2022年一季度累計總銷量同比下降約2%至32.6萬部，其中純電動（BEVs，含換電車型）銷量依舊同比大幅增長734%至3.96萬部。

資料來源：吉利汽車官網。

毋庸置疑，吉利汽車正在謀求轉型，具體來講是由燃油車向純電動車轉型，雖然并未“官宣”，但從新能源車占比就能略窺一二。另值得一提的是，吉利汽車將在2022年全面加速新能源轉型升級，并在年內向市場投放8款以上雷神Hi·X混動產品，包括5款以上“大里程PHEV”車型。

作為全球首個正式宣布停產燃油汽車的車企，比亞迪于4月3日宣布，根據其戰略發展需要，自2022年3月起停止燃油汽車的整車生產，未來在汽車板塊將專注于純電動和插電式混合動力汽車業務。

上述公告一經發布，瞬間引爆資本市場，比亞迪股價實現“跳躍式”回升，由4月1日收盤價235.96元/股升至4月6日收盤價241.9元/股，短短1個交易日股價漲近3%，市值大漲逾172億元。

資料來源：富途牛牛。

反觀吉利汽車，面對跌跌不休的股價，似乎加大新能源汽車的布局才能讓投資者重拾希望，達到穩住股價的目的。吉利汽車股價自2021年10月底以來就持續處于暴跌趨勢，由2021年10月26日的最高價28港元/股持續下跌至2022年3月15日的最低價10港元/股，此后稍有所好轉，截至4月14日報收11.8港元/股，短短半年內股價暴跌逾六成，市值“蒸發”近1700港元，折合人民幣約1400億元。

資料來源：富途牛牛。

無獨有偶，國內外越來越多的車企在加速制定停止燃油車生產銷售的時間表，諸如長安汽車（股票代碼：000625.SZ）、北京汽車集團有限公司和日產汽車等紛紛宣布預計最早將于2025年停售燃油車。

在如今這個“落后就要挨打”的時代，掌握先發優勢至關重要，因此包括吉利汽車在內的眾多車企加速布局新能源賽道，真可謂順應大勢。

01

新能源車高景氣度仍在，“殺入”的企業都表現亮眼

據中國汽車工業協會（以下簡稱“中汽協”）于3月11日發布的最新一期產銷數據顯示，2022年一季度我國汽車累計產銷分別為648.4萬輛和650.9萬輛，同比分別增長2.0%和0.2%，增速比1-2月分別回落6.8個百分點和7.3個百分點，其中3月單月產銷分別達到224.1萬輛和223.4萬輛，環比分別增長23.4%和28.4%，同比分別下降9.1%和11.7%。

對此，中汽協指出，“一季度同比增速明顯回落主要是國內近期疫情多發，市場主體困難明顯增加，經濟循環暢通遇到一些制約，新的下行壓力進一步加大。從汽車供給端看，芯片短缺的情況沒有得到明顯緩解，動力電池原材料價格快速上漲，進一步推高企業產品制造成本，汽車企業生產經營活動受到一定影響，總體形勢不及預期；從汽車消費端看，消費動能明顯不足，與同期相比，呈現一定幅度下降”。

事實上，汽車行業之所以能實現增長，主要依靠新能源汽車拉動，新能源汽車延續了快速增長勢頭，2022年一季度產銷雙雙超過百萬輛，且市場占有率達到19.3%，這也就意味著，每賣出5輛車，就會有1輛是新能源汽車。

4月11日，據國際數據公司（IDC）預計，2022年中國新能源車市場規模預計同比增長47.2%至522.5萬輛，新能源汽車新車滲透率將接近20%。2023年后隨著補貼退坡，市場將回落到較為平穩的增長水平，到2025年新能源汽車市場規模有望以年復合增長率約38%增長至1299萬輛。

據中汽協數據顯示，2022年一季度我國新能源汽車產銷量分別完成129.3萬輛和125.7萬輛，同比均大幅增長1.4倍，其中純電動汽車產銷量分別完成103.6萬輛和100.7萬輛，同比均大幅增長1.3倍；插電式混合動力汽車產銷量分別完成25.6萬輛和24.9萬輛，同比分別大幅增長2.3倍和2.0倍；燃料電池汽車產銷量分別完成856輛和738輛，同比分別大幅增長7.2倍和3.9倍。

目前已有多家新勢力車企發布了2022年3月產銷情況，整體來看，各家同比數據依舊維持較強的增長態勢，環比數據也呈現季節性復蘇，高景氣度依在。

具體來看，3月單月：蔚來（NIO.N；9866.HK）交付9985輛，環比增長63%，同比增長38%；小鵬汽車（XPEV.N；9868.HK）交付15414輛，環比增長148%，同比增長202%；理想汽車（LI.O；2015.HK）交付11034輛，環比增長31%，同比增長125%；比亞迪新能源車銷售10.5萬輛，環比增長19%，同比增長333%，創下月度銷量新高。此外，合眾新能源汽車有限公司（又稱“哪吒汽車”）實現銷量12026輛，浙江零跑科技股份有限公司實現銷量10059輛，雙雙突破萬輛大關。

02

年度溢利仍處于持續下降態勢

事實上，吉利汽車股價大跌的背后，與年度溢利持續下降不無關系。

3月23日，吉利汽車公布了截至2021年12月31日止年度全年業績公告，顯示2021年全年銷量同比增長1%至13.28億部，帶動收益同比增長10%至1016.11億元，重回千億規模。其中銷售汽車及相關服務的收益同比增長4.63%至876.97億元，占比86.31%，銷售汽車零部件收益同比增長25.9%至87.98億元，占比8.66%。毋庸置疑，整車銷售是吉利汽車最主要的收入來源。但值得一提的是，吉利汽車13.28億部僅完成全年銷量目標的87%，同時1%的同比增速跑輸大盤。

此外，吉利汽車將2022年汽車總銷量目標定為165萬部，但據2022年一季度數據顯示，1~3月累計僅完成年銷量目標的19.76%。

資料來源：吉利汽車2021年財報。

令人大跌眼鏡的是，吉利汽車2021年度溢利同比下滑22%至43.53億元，扣除非控股股東權益后，歸屬于公司股權持有人溢利同比下滑12%至48.47億元，這已是吉利汽車年度溢利連續下滑的第三年。

資料來源：吉利汽車2021年財報。

縱觀吉利汽車整體經營狀況，2018年以來業績增速明顯放緩，出現“疲軟”狀態，進入2019年以來更是陷入收益、溢利雙降的局面。

據歷年財報顯示，2016年至2018年以來吉利汽車真可謂風光無限，2018年實現收益1065.95億元，突破千億大關，溢利增速分別為78%、108%和18%。但進入2019年以來，吉利汽車愈發“疲憊”，2019年至2020年收益分別同比下降至974.01億元、921.14億元，同時年度溢利也在大幅縮水，分別僅實現82.61億元、55.75億元。

數據來源：吉利汽車歷年財報。

從數據來看，吉利汽車2021年扭轉了收益連續下滑的態勢，但年度溢利卻仍處于持續下滑趨勢，可見陷入“增收不增利”怪圈。

對此，吉利汽車解釋稱，“集團財務表現低于管理層原先預期，主要由于年內全球芯片供應短缺造成”。

當然，沒有比亮眼的業績表現更能打動投資者，如今吉利汽車在利潤持續下滑的當下，不被投資者看好似乎合情合理。

03

或重啟“兩個藍色吉利行動計劃”

有人不禁會問，如今吉利汽車布局新能源汽車行業是否為時已晚呢？

事實上，吉利汽車早在2015年就開始計劃進軍新能源汽車市場，彼時還發布了新能源汽車發展戰略——“藍色吉利行動”，按照當時的目標，“到2020年，新能源汽車銷量占公司整體銷量的90%以上”，但遺憾的是，上述目標未能如期完成。

據公開資料顯示，吉利汽車董事長李書福曾于2021年2月在內部員工分享交流中稱，“吉利汽車在總結過去的基礎上已經形成‘兩個藍色吉利行動計劃’方案，一為主攻節能與新能源汽車，90%是新能源混合動力汽車，10%左右是傳統節能小排量汽車；二為主攻純電動智能汽車，組建全新的純電動汽車公司，正面參與智能純電動汽車市場的競爭”，其表示，“‘兩個藍色吉利行動計劃’是基于全球汽車產業變革及應用環境變化而形成的新計劃”。

面對“兩個藍色吉利行動計劃”尚未達到預期這一結果，吉利汽車表示，“這不是戰略方向錯誤，也不是戰略執行失敗，而是歷史時機沒有成熟，外部戰略條件沒有形成”。

在新能源車火爆以及燃油漲價的當下，吉利汽車順應時勢，加速布局新能源賽道，預計會重啟“兩個藍色吉利行動計劃”，但在車企集中擠入新能源賽道的當下，關鍵零部件所面臨的“卡脖子”問題愈發嚴重，未來吉利汽車能否憑借“殺入”新能源賽道扭轉增收不增利局面尚需市場給出答案，我們拭目以待。