自去年滴滴赴美驚險上市后，如今有消息稱字節跳動正考慮將抖音等國內業務獨立作為抖音集團赴港上市。

這意味著，字節跳動將以特殊的方式完成上市夢，最終實現與其他互聯網巨頭齊聚資本市場。不過這家估值上萬億的科技巨頭面臨的司法困境亦不容忽視。

又一場資本盛宴？

盡管當下中國互聯網產業潮水褪去，但無論是以百度、阿里、騰訊、京東為代表的傳統互聯網巨擘（BATJ），還是以字節跳動、美團、滴滴為代表的的新興互聯網平臺（TMD），都早已融入人們的日常生活。

這其中，字節跳動在體量上已與阿里和騰訊處于第一陣營，但卻至今未上市，也是BATJ+TMD中唯一一家未上市的互聯網獨角獸。

因此，上市傳聞流出后，5月6日(周一）A股開盤，包括美盛文化、掌閱科技、天龍集團、凱撒文化、凱淳股份等在內的近十只字節跳動概念股開啟了狂歡模式，紛紛漲停。而其中，凱淳股份已連續四天20cm漲停。

雖然如今港股科技股估值已大幅回落，但字節跳動的上市仍注定是一場資本盛宴，這與其良好的成長性密不可分。

2021年6月，字節跳動首次披露的財務數據顯示，公司2020全年實現營收2366億元，同比增長111%，其全球月活躍用戶數（MAU）達19億，接近同期Facebook全矩陣用戶的70%。

龐大的用戶群體，意味著可觀的流量和利潤。據中信證券研報數據，2020年，字節跳動毛利潤達到1313億元，同比增長93%。

按抖音貢獻60%收入估算，抖音營收約為1416億元，約為同期快手的2.4倍。作為字節跳動旗下最為人熟知的產品，此前官方公布，抖音日活躍用戶數已超過6億。

得益于抖音等平臺強大的流量，2021年，字節跳動在國內互聯網廣告市場中位居第二，市場份額占比達21%，較2020年提升了2個百分點，超越了騰訊、百度兩大公司。

而根據胡潤研究院發布的《2021胡潤中國500強》排名，字節跳動估值已達2.25萬億元人民幣。

對于抖音的估值，有分析認為，抖音BU的三大核心業務抖音、西瓜視頻、今日頭條可以分別對標快手、B站、百度信息流產品的估值水平，同樣直指萬億市值。

不過其海外吸金利器Tik Tok應該不在此次上市主題中。

坎坷上市路

今年4月25日，字節跳動高調宣布高準（Julie Gao）為新任CFO，她之前的身份是世達國際律師事務所高級合伙人，已為100多家公司的上市和其他資本市場融資項目提供了法律服務，此舉被外界解讀為是字節跳動重啟IPO的信號。

圖片來源：網絡

時隔不到兩周，字節跳動重啟上市的猜測又添新證據。

5月8日，財通社從香港公司注冊處發現，字節跳動(香港)有限公司，已更名為抖音集團(香港)有限公司，生效時間為2022年5月6日。

此外，字節跳動旗下其他數個公司也陸續更名為“抖音”。例如，天眼查顯示，字節跳動有限公司更名為抖音有限公司。

在業內人士看來，這一連串的動作，意味著公司正重新考慮，將抖音等國內業務獨立作為抖音集團赴港上市，雖然抖音方面的回應是“不予置評”。

實際上，因為監管環境變化等因素，字節跳動IPO的消息此前多次被傳出，但又都沒有下文。

公開資料顯示，字節跳動上市的消息最早可以追溯到2018年，此后隨著周受資空降成為CFO，相關消息和傳聞開始達到高潮。2019年2月，又有消息人士稱字節或將登陸科創板，不過這一消息很快遭到字節方面的否認。

2020年10月，關于字節跳動推動抖音業務單獨赴港上市的消息就有傳出，當時高盛等多家投行曾與字節跳動溝通承銷事宜，但是公司對外回應稱計劃還沒有最后確定。隨后的2021年2月，抖音的最大競爭對手快手捷足先登港交所，成了”短視頻第一股”。

其實，抖音上市的鋪墊工作并未停止。2021年11月，字節跳動對業務進行了一次重新梳理，CEO梁汝波宣布成立六大業務板塊，其中抖音業務板塊包括抖音、今日頭條、西瓜視頻等主要業務，其中抖音和今日頭條是公司國內收入的兩大主要來源。

但此次業務調整的同時，梁汝波宣布周受資不再擔任CFO，公司財務部將直接向梁汝波匯報，這被外界視為公司短期不再上市的信號。

字節釋放的這個“煙霧彈”，引發了重要股東減持套現。

同月，彭博社報道稱，字節跳動最早也是最大的投資者之一海納國際集團正尋求出售5億美元股票，另一名股東已出售了其所持股份，對該公司的估值在3600億美元至3700億美元之間。

涉及大量法律訴訟

財通社注意到，此次字節跳動重啟IPO時機恰逢中央政治局會議的召開。

4月29日，中央政治局會議提出，要促進平臺經濟健康發展，完成平臺經濟專項整改，實施常態化監管，出臺支持平臺經濟規范健康發展的具體措施。申萬互聯網團隊認為，支持平臺經濟健康發展，是2020年下半年以后的重要轉向。

宏觀的政策風險雖然過去，但字節跳動面臨的一系列訴訟風險仍不容忽視。

近日，騰訊視頻以侵犯著作權及不正當競爭為由起訴字節跳動公司，認為后者旗下產品今日頭條上存在大量未經授權的《風味人間》《有翡》侵權短視頻，兩案共索賠1000萬。目前，該案已由海南自由貿易港知識產權法院立案受理。

對此，今日頭條相關法務負責人回應表示，尚未收到法院訴訟材料，會積極應訴。

實際上，近年來，因為侵權問題，騰訊多次起訴字節跳動，而字節跳動也多次起訴騰訊。兩大巨頭在商戰中你來我往姑且不論，但是字節跳動面臨的其他法律風險也確實不少。

天眼查顯示，作為抖音短視頻運營和管理者，字節跳動的全資子公司微播公司涉及的法律訴訟高達1121條，成為被告方的訴訟案中，大多涉及侵害作品信息網絡傳播權、商標權及不正當競爭等。

今年2月，央視網報道，《長津湖》元旦剛在愛優騰上線，即在抖音等短視頻平臺出現大量切條內容，一些大段切條長達半小時，播放量數十萬次。隨后，抖音官方發出聲明稱，所謂侵權內容，實際是《長津湖》制片方博納影業與抖音官方宣傳合作的一部分，并且沒有30分鐘，只有不到6分鐘。但與此同時，抖音中長津湖短視頻內容已無法搜索到。

另裁判文書網顯示，黑龍江才子佳人公司起訴微播公司侵害商標權糾紛案中，才子佳人公司聲稱發現抖音短視頻中存在大量用戶昵稱中包含“才子佳人”字樣，微播公司作為運營和管理者，不盡審查義務，經才子佳人公司投訴后仍未刪除，為用戶侵犯商標權的行為提供幫助。

2021年11月二審結果出爐，法院認為抖音用戶在昵稱中使用“才子佳人”并非用于商業活動，“才子佳人”系漢語中的常用成語，有其固有含義，因此，才子佳人公司的相關請求被駁回。

一波未平一波又起，2022年4月26日，北京市海淀區人民法院公告，上海旺旺食品起訴濟南柚果電子商務有限公司、微播公司侵害商標權糾紛一案，要求濟南柚果立即停止生產和銷售涉案侵權產品、銷毀庫存及生產工具并賠償相應經濟損失，微播公司刪除被訴侵權商品鏈接。

字節跳動的上市，注定少不了各界全方位的考校。