出品|WEMONEY研究室

文|劉雙霞

消費金融二級資本債迎來第二例獲批發行案例。繼去年招聯消費金融獲當地銀保監局批準發行后，近日，中郵消費金融也獲批發行二級資本債。

根據流程，兩家機構仍需獲得央行的行政許可，才可發行二級資本債。而目前，招聯消費金融在這一環節已經卡了10個月之久。

同時，值得關注的是，消費金融行業融資趨勢出現了一些新變化，除了二級資本債“卡殼”外，金融債、ABS遇冷，而銀團貸款走熱。

01招聯、中郵消金兩家獲批

近日，廣東銀保監局同意中郵消費金融公司發行不超過18億元的二級資本債券，并按照有關規定計入該公司二級資本。

二級資本債是指金融機構發行，清償順序列于其他負債之后、先于股權資本，用于補充二級資本的債券。

二級資本債券早已廣泛被商業銀行采用，而消費金融機構可發行二級資本債是在2020年提出。彼時，銀保監會下發《關于促進消費金融公司和汽車金融公司增強可持續發展能力、提升金融服務質效的通知》，明確“增加資本補充方式，支持符合許可條件的消費金融公司、汽車金融公司在銀行間市場發行二級資本債券，拓寬資本補充渠道，增強抵御風險能力”。

此后，在2021年8月，長銀五八消費金融率先試水，對二級資本債主承銷商采購項目進行了公開招標。但之后沒了下文。

2021年9月，深圳銀保監局批準招聯消費金融發行不超過22億元人民幣的二級資本債券。這成為消費金融行業中首個獲批發行二級資本債的案例。

不過，10個月過去了，招聯消費金融二級資本債仍卡在央行審批環節。

一位參與銀行二級資本債發行的律師介紹，按照流程，發行機構自身應就發行二級資本債券召開股東大會與董事會，并形成相關決議。之后，主承銷商、其他承銷團、律師事務所、審計機構、資信評級機構等各個中介機構進場盡職調查，就機構的歷史沿革、組織架構、審計報告、資產負債等情況進行詳細摸查，對其存在問題進行整改以保證其合法合規。

“各類文件準備齊全后，進入到關鍵的審批環節。需要先提交發行人所在地銀監局(省級)審批并取得其同意發行債券的批復，再由當地銀監局轉報人民銀行審批并取得同意發行債券的行政許可決定書，方可發行。”上述律師介紹。

據悉，根據銀行發行二級資本債經驗，從當地銀監局批準發行到央行下發行政許可決定書，中間一般會有0到3個月的時間間隔。

目前，招聯消費金融、中郵消費金融誰將成為首個嘗鮮者，仍不得而知。

對于持牌消費金融公司，發行二級資本債券，一方面可以豐富資本來源，解決長期資金的來源問題，優化資本結構，夯實資本保障能力，增強風險抵御能力；另一方面，可以直接提高發行機構的資本充足率，便于業務和資產規模的擴張，滿足業務發展的需要。

02消費金融行業融資趨勢生變

事實上，今年消費金融的融資市場出現一些新變化。

WEMONEY研究室觀察到，近來，消費金融公司ABS和金融債遇冷，銀團貸款走熱。據統計，年內已有7家消費金融公司借銀團貸款渠道募資。

消費金融機構常見的融資渠道有股東資金、同業拆借、ABS、金融債和銀團貸款等。一般來講，融資成本從高到低為銀團貸款、金融債、ABS、同業拆借以及股東資金。

消費金融ABS曾經是資產證券化市場上的“熱搜”關鍵詞之一。2016年消費貸ABS開始迅速發展，到2017年已經占據了企業ABS市場份額的近三分之一，18年、19年消金ABS發展逐漸達到了頂峰。此后，隨著螞蟻暫緩上市及被監管約談、小貸新規的發布，消金ABS發行逐漸趨于冷淡，消費金融ABS步入嚴監管時代。

金融債方面，據不完全統計，目前，經銀保監會批準，具備金融債發行資質的消費金融公司共計8家，分別為中銀消費金融、捷信消費金融、興業消費金融、招聯消費金融、馬上消費金融、中郵消費金融、哈銀消費金融、中原消費金融。而實際上，落地發行的包括中銀消費金融、捷信消費金融、興業消費金融、招聯消費金融、馬上消費金融幾家。

據中國債券信息網顯示，消費金融公司最新一次金融債發行仍停留在去年10月。

一位消費金融行業人士表示，相對于發行股票、債券等其他融資方式，銀團貸款的準入門檻相對較低，操作時限較短，手續更簡便。而ABS、金融債等目前監管收緊，審批流程較長。

去年10月，證券時報曾報道，包括長銀五八消費金融在內的幾家消金公司申請發行二級資本債，在不同環節（與監管溝通、報監管審批等）出現了“卡頓”，且一卡就是好幾個月。據報道，來自發行人和承銷商雙方的人士均分析，這或許與監管控制消金行業杠桿規模和融資過快的意圖有關。