雖然受到國內外復雜經濟形勢和疫情的影響，這幾年我國云計算市場仍然保持了持續高速增長。2021年中國云計算市場規模達3229億元，較2020年增長54.4%。

云計算行業看起來前途光明，但從阿里云2022年最新一季財報數據來看，2022年似乎還是那“最困難的一年”，出現了增長放緩的態勢。

財經觀察站

作者 念鷗

增速放緩與盈利單一的雙重擠壓

本財季，阿里云營收176.85億元，同比增長10%，而2021年12月31日的2021財年第三季度財報，阿里云收入同比增長20%，增速放緩是眼見的事實。

過去一個財年，阿里云各季度收入分別為160.51億元、200.07億元、195.39億元、189.71億元，同比增速分別為29%、33%、20%、12%。

阿里云增速持續下降不僅僅在去年。2018-2021年以來阿里云的增速一路下滑，分別為84.48%、63.15%、50.26%、23.13%，成為這幾年財報數據的顯見之痛。

對于擅長以快速增長來“講故事”的中國互聯網企業來講，讓資本市場對阿里云的成長性更為擔憂。

增速放緩已經成為國內互聯網行業遭遇流量和用戶時長見頂，進而增速下降的通病。

對于阿里云增速放緩原因，阿里張勇表示一是作為當前上云主力的互聯網行業公司在發展上整體處于放緩趨勢，這抑制了云業務的發展；另一方面則是當前整體經濟大環境相對的不景氣也進一步抑制了企業上云需求。

此外部分項目受疫情影響推遲、以及大客戶需求逐步回落也是“云業務”增速放緩的主要因素。

像原本阿里云最大的客戶字節跳動，采購量可達百億元級別，但隨著字節的擴張其戰略考量已經退出阿里云，目前還未能有與之相當體量的客戶。

對比同樣面對經濟困難周期、在營收規模上比阿里云大得多的國外知名云計算企業，阿里云增速的斷崖式下降，更凸顯了阿里云競爭力的缺乏。

根據各家公司的財報，2022年二季度，AWS營收197.4億美元，同比增長33%，營業利潤為57.2 億美元，同比增長36%；微軟智能云部門的營收為250億美元，同比增長28%，營業利潤為86.8億美元，同比增長11%。其中，Azure及其他云服務的營收同比增長40%；谷歌云營收62.8億美元，同比增長35%，凈虧損8.58億美元；阿里云營收200.07億元（約30億美元），同比增長33%。阿里云的增速與AWS持平，落后于Azure和谷歌云。

雖然與國外知名云廠商巨額盈利相比，稍顯不足，本季度阿里云盈利2.47億元（經調整EBITA），這已經是阿里云連續七個季度實現盈利。

而在2022財年（對應自然年2021年4月~2022年3月）阿里云首度實現財年盈利，之前阿里云則是連虧12年。

阿里云也是國內唯一一家在盈利云計算廠家。盈利固然難能可貴，但其營收與國內友商仍存在相同得到結構性問題：營收中，IaaS占比過高，居于主導地位，產品同質化明顯，毛利潤低。

IaaS，即云計算基礎設施，如算力、存儲資源，具有投入大，回報慢，利潤低等特點。國內云廠商業務主體集中IaaS基礎服務領域，競爭日趨同質化，只能提供常見資源，極易轉變為價格上的競爭，以低價獲得市場規模。

在云行業，IaaS 底層標準化程度高，毛利率為 10-15%。相比而言，PaaS 與 SaaS 的毛利率可高達 50%-70%。PaaS和SaaS，主要是提供系統、軟件、數據庫等服務，更凸顯定制化的商業服務和產品技術等能力，它所能帶來的利潤回報也更高。

據國海證券統計數據，阿里云PaaS及SaaS收入中，PaaS及SaaS毛利率高于IaaS。具體數值尚未公開，不過可以確定，PaaS 能給云廠商帶來更高的利潤。

阿里方面也曾表示，今日營收結構中，IaaS層最大，SaaS層占比1/4，新財年要做到1/3。

需要指出的是當前國內云市場PaaS及SaaS市場占比最多達到三成，即使毛利高，貢獻總額也會有限。國外則恰恰相反，PaaS及SaaS市場占比達到近八成，盈利自然不在話下。阿里云要實現常態化、規模化盈利，單靠IaaS這一單一市場是遠遠不夠的，還需要在PaaS及SaaS市場有更大的突破。

產業互聯網能否成為打開困局的鑰匙

阿里云之于阿里集團的重要性不言而喻，今年阿里將三大戰略升級為“消費、云計算、全球化”，提到第二位的云計算已被視為阿里生態增長的“第二曲線”。

但收入總量貢獻上，阿里云幾乎只有電商業務的十分之一，且有增速放緩、盈利結構不合理的雙重壓力。成長焦慮，讓阿里云急需為其正結束高增長的云業務尋找下一個增量，打造新的增長極。

張勇在新一季財報會議中提到，“云機會不是一個周期性機會，而是一個結構性機會。因此無論在中國還是國際市場，阿里都會把云作為其中一個核心戰略。他認為，在中國互聯網行業放緩的背景下，產業的數字化是云的下一個增長點。在產業數字化的年代里，每家公司都會變成數字化公司。

阿里巴巴正從消費互聯網越來越深地進入到產業互聯網。新一季財報數據顯示，阿里云業務收入的增長源于金融服務、公共服務，以及電訊行業的增長驅動。最新一個季度，來自非互聯網行業的客戶收入已經阿里云總收入的53%，較去年同期上升超過5個百分點。

張勇指出，阿里經常會關注一個數字，就是云業務當中，來自非互聯網公司的占比有多少，我們也很高興看到這個占比在提升，我們已經有披露，這個季度同比增加了5個百分點。未來我們還會繼續針對不同的垂直行業，推出更多的應用來捕捉相關的機會。

非互聯網行業客戶收入的提升，意味著阿里云的服務重心開始轉向傳統行業，進一步賦能實體產業。深入到產業中去，推動產業數字化幫助生態內企業做好數字化轉型，助力企業向精細化運營轉變，降低成本、提升產業效率。

轉向產業互聯網不是一蹴而就的，短時間內受到企業意愿與大環境和經濟增長影響，需要久久為功。

單從來自非互聯網公司的客戶收入占比，并不能直觀反映產業互聯網對阿里云現階段營收的貢獻度，特別是在短時間內，面臨激烈競爭的環境下。

例如在云廠商非常看重的政企市場上，阿里云并不占優勢。阿里云目前已經覆蓋了國內超過60%企業，但要接觸政務系統很難。

華為云更為擅長應對需求復雜、痛點多的大型政企類的業務關鍵型客戶。根據 IDC 發布的《中國政務云基礎設施市場份額 2020》報告，華為云在中國政務云基礎設施市場的占有率高達 32.2%，已經連續 4 年蟬聯第一。

政企出于安全角度考慮，這些企業及部門在采購時會很謹慎，更多會采用三大運營商的國資云、華為的云，而不是阿里云、騰訊云這些私企云，且最近的大型用戶泄露事件更為此敲響警鐘。

阿里云也積極引入政企行業強將，試圖搶奪更多政企訂單。阿里云智能總裁張建鋒在內部信中稱，將包括制造、金融、零售、教育和醫療等細分為18個行業，其次成立了16個區域，負責區域的本地化運營。當時有相關人士解讀道，“阿里云通過18個行業、16個區域來服務政企客戶。

除了傳統的政企市場，阿里巴巴方面張勇更強調要抓住朝陽產業，抓住有未來的產業機會，因為同樣的經濟增長一定是有人跑贏大盤，有的行業跑輸大盤，所以要抓住跑贏大盤的產業機會。

關于新增長點，張勇表示新技術，新產業，機會層出不窮，包括新能源、自動駕駛、元宇宙等等，要去尋找這樣的機會，獲得跟這個產業共成長的機會，拓寬自己的賽道。

云計算作為數字技術發展和服務模式創新的集中體現，仍將在未來數年內處于蓬勃發展的黃金時期，作為一個長賽道，依舊機會多多。