《電鰻財(cái)經(jīng)》 趙超/文

2021年虧損金額過(guò)億元、2022年上半年預(yù)計(jì)虧損的動(dòng)力源(600405.SH)，近期拋出了4.5億元定增方案，車載電源研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、光儲(chǔ)逆變器研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、償還銀行貸款，是公司募集資金投向領(lǐng)域。

《電鰻財(cái)經(jīng)》研究發(fā)現(xiàn)，2021年，動(dòng)力源車載相關(guān)電源收入為0.4億元，占當(dāng)期公司營(yíng)業(yè)收入10.42億元的比例僅為3.84%。

值得注意的是，根據(jù)動(dòng)力源定增方案，公司實(shí)控人何振亞承諾認(rèn)購(gòu)金額為2000萬(wàn)元至1億元。而按公司此次發(fā)行上限1.66億股，并按何振亞認(rèn)購(gòu)金額下限2000萬(wàn)元測(cè)算，預(yù)計(jì)本次發(fā)行完成后，何振亞所持公司股份比例將降至10%以下。實(shí)控人持股比例如此之低，在A股市場(chǎng)并不多見(jiàn)。

實(shí)控人最低認(rèn)購(gòu)2000萬(wàn)元

近期，動(dòng)力源發(fā)布2022年度非公開(kāi)發(fā)行A股股票預(yù)案，公司擬向包括公司控股股東、實(shí)際控制人何振亞在內(nèi)的不超過(guò)三十五名特定對(duì)象，發(fā)行不超過(guò)1.66億股股份，募資總額不超過(guò)4.5億元。其中，何振亞承諾認(rèn)購(gòu)金額為不低于2000萬(wàn)元且不超過(guò)1億元(均含本數(shù))。

動(dòng)力源此次非公開(kāi)發(fā)行募集資金，扣除發(fā)行費(fèi)用后實(shí)際募集資金凈額，將用于車載電源研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、光儲(chǔ)逆變器研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、償還銀行貸款。上述三個(gè)項(xiàng)目擬使用募集資金，分別為1.31億元、1.89億元、1.3億元。

動(dòng)力源近年來(lái)，瞄準(zhǔn)新能源汽車車載電源及光儲(chǔ)領(lǐng)域發(fā)展機(jī)遇，推動(dòng)公司相關(guān)產(chǎn)品在上述新能源汽車車載電源及光儲(chǔ)市場(chǎng)中應(yīng)用。目前，公司在新能源汽車車載電源領(lǐng)域開(kāi)發(fā)了一系列車載降壓DC/DC、單向充電機(jī)、新一代乘用車三合一車載電源(PDU3.0)、新一代商用車三合一車載電源等產(chǎn)品;在光儲(chǔ)領(lǐng)域，公司已經(jīng)通過(guò)自主研發(fā)形成了覆蓋5KW-50KW的各類并網(wǎng)組串式逆變器產(chǎn)品。

動(dòng)力源車載電源研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，由公司全資子公司安徽動(dòng)力源科技有限公司與控股子公司北京動(dòng)力源新能源科技有限責(zé)任公司共同實(shí)施，項(xiàng)目總投資1.8億元，研發(fā)地點(diǎn)位于北京市豐臺(tái)區(qū)科學(xué)城，生產(chǎn)地點(diǎn)位于安徽省宣城市郎溪縣經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)。項(xiàng)目建成之后，公司將形成年產(chǎn)PDU3.0車載電源18萬(wàn)套、年產(chǎn)乘用車三合一車載電源9萬(wàn)套、年產(chǎn)商用車三合一車載電源9萬(wàn)套、年產(chǎn)PACK內(nèi)置DCDC產(chǎn)品9萬(wàn)套的生產(chǎn)能力。

動(dòng)力源光儲(chǔ)逆變器研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，總投資2.19億元，研發(fā)地點(diǎn)位于北京市豐臺(tái)區(qū)科技園區(qū)，生產(chǎn)地點(diǎn)位于安徽省宣城市郎溪縣經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)。公司擬利用現(xiàn)有場(chǎng)地建筑面積合計(jì)7780平方米實(shí)施本項(xiàng)目，最終實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)Overcome系列組串式光伏逆變器2.38GW、Overcome系列儲(chǔ)能逆變器0.47GW的生產(chǎn)能力。

動(dòng)力源表示，本次發(fā)行后，公司將利用募集資金進(jìn)行新能源汽車車載電源項(xiàng)目及光儲(chǔ)逆變器項(xiàng)目的建設(shè)，加大對(duì)新能源汽車及光儲(chǔ)領(lǐng)域的產(chǎn)能、技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)推廣投入，推動(dòng)公司加快在新能源汽車和光儲(chǔ)領(lǐng)域的市場(chǎng)布局。

截至預(yù)案公告日，何振亞控股比例為11.23%，為動(dòng)力源控股股東、實(shí)際控制人。《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，假設(shè)本次非公開(kāi)發(fā)行股票的實(shí)際發(fā)行數(shù)量為本次發(fā)行的上限1.66億股，并按照何振亞認(rèn)購(gòu)金額下限2000萬(wàn)元測(cè)算，預(yù)計(jì)本次發(fā)行完成后，何振亞持有公司股份的比例將不低于9.66%，何振亞仍為公司的控股股東、實(shí)際控制人。

業(yè)績(jī)持續(xù)虧損

根據(jù)動(dòng)力源2022年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)虧損2700萬(wàn)元至3000萬(wàn)元，同比減虧52%到47%;預(yù)計(jì)2022年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)虧損2900萬(wàn)元到3200萬(wàn)元。

動(dòng)力源解釋稱，原材料及器件的價(jià)格上漲、以及國(guó)際業(yè)務(wù)運(yùn)費(fèi) 成本增加，致使公司數(shù)據(jù)通信業(yè)務(wù)的毛利率下降。同時(shí)，供應(yīng)鏈?zhǔn)苄鹿谝咔榈挠绊懀谑钟唵谓桓肚闆r未達(dá)預(yù)期，致使公司營(yíng)業(yè)收入未達(dá)預(yù)期，進(jìn)而影響公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期。動(dòng)力源表示，雖然上半年公司業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期，但簽訂的訂單持續(xù)增長(zhǎng)，公司基本面穩(wěn)定并持續(xù)向好。

2022年一季度，雖然動(dòng)力源營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)73.7%至2.59億元，但公司凈利潤(rùn)、扣非后凈利潤(rùn)虧損金額仍分別為1914.47萬(wàn)元、2034.9萬(wàn)元。公司解釋稱，收入增長(zhǎng)，主要原因是目前公司在手的數(shù)據(jù)通信、綠色出行、新能源等訂單資源都比上年同期充裕。

而在2021年，動(dòng)力源凈利潤(rùn)虧損金額為1.42億元。當(dāng)期，公司通信電源憑借4.67億元收入，位居各產(chǎn)品首位。節(jié)能服務(wù)及高壓變頻器、定制及模塊電源、光儲(chǔ)相關(guān)電源收入均超億元，車載相關(guān)電源收入為0.4億元，充換電電源收入0.73億元。

近年來(lái)，動(dòng)力源主營(yíng)業(yè)務(wù)方向由數(shù)據(jù)通信行業(yè)逐漸拓展至綠色出行、新能源的電能轉(zhuǎn)換與能源利用。

《電鰻財(cái)經(jīng)》研究發(fā)現(xiàn)，動(dòng)力源車載設(shè)備業(yè)務(wù)，主要包括氫燃料電池業(yè)務(wù)、車載電源業(yè)務(wù)，而公司充換電業(yè)務(wù)主要為電動(dòng)汽車充換電業(yè)務(wù)、電動(dòng)自行車充換電業(yè)務(wù)。

2021年，動(dòng)力源的中標(biāo)某重點(diǎn)企業(yè)新能源車載電源項(xiàng)目。該產(chǎn)品為雙向車載充電機(jī)包含雙向OBC+雙路DC/DC+PDU(高壓配電)，OBC輸出電壓等級(jí)可達(dá)900V，同時(shí)具備逆變功能，支持V2V和V2L;雙路降壓DC/DC(輔路用于自動(dòng)駕駛)效率高、可靠性高。整機(jī)選用高性能控制芯片，符合AUTOSAR網(wǎng)絡(luò)管理功能要求，同時(shí)具備UDS和OBD診斷功能。動(dòng)力源稱，該產(chǎn)品的成功開(kāi)發(fā)，為公司車載電源產(chǎn)品進(jìn)入乘用車市場(chǎng)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。