自國美創(chuàng)始人黃光裕復(fù)出之后，外界對國美一直有很高的期待。這位曾經(jīng)將國美電器從零做到行業(yè)龍頭的靈魂人物，能否再次將國美帶入巔峰狀態(tài)，一直是外界關(guān)注的焦點。

去年2月，黃光裕曾向管理團隊提出要力爭用18個月時間使國美恢復(fù)原有市場地位，外界對此總是叨叨念念，充滿期待。從經(jīng)營業(yè)績上看，2021年國美零售營業(yè)收入的確呈現(xiàn)轉(zhuǎn)好趨勢，實現(xiàn)了自2017年以來首次營收增長。凈利潤虧損為44億元，同比少虧37.06％。

但這不能滿足外界一直以來對于國美的認(rèn)知，因為國美距離實現(xiàn)“原有市場地位”還有不小的差距。于是國美再次放出大招，開始輾轉(zhuǎn)騰挪，再次布局。

8月19日，國美零售發(fā)布公告表示，結(jié)合市場形勢變化，公司以提升未來運營效率為目標(biāo)，計劃通過重組業(yè)務(wù)板塊、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，最終實現(xiàn)公司盈利能力的提升，以科技化手段來助力企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，全流程提升消費者服務(wù)體驗。公司將于8月22日復(fù)牌。

同日，黃光裕發(fā)布公開信表示，國美用了兩年多時間對全零售生態(tài)進行搭建，但在落地中因疫情影響啟動推遲了一年左右。他表示，困難都是暫時的，解決好當(dāng)前的困難，做好取舍，做正確的事。

黃光裕坦言，我們對執(zhí)行的困難預(yù)料不足，加之疫情長時間擾動，導(dǎo)致現(xiàn)實與這一目標(biāo)有一定差距。“坦然接受外界的質(zhì)疑和批評，將積極聽取、認(rèn)真檢討、持續(xù)校正戰(zhàn)略和實施路徑，少走彎路。” 

這表明，國美實際上進入了戰(zhàn)略性聚焦與蟄伏期，黃光裕開始面對現(xiàn)實，以更加務(wù)實的心態(tài)，來聚焦主業(yè)，甩掉包袱，輕裝上陣。一句老話說得好：拳手收回來再打出去更有力，調(diào)整之后，一個可持續(xù)盈利的國美更加值得外界期待！

注入兩處優(yōu)質(zhì)物業(yè)的深度考量 

國美零售8月19日的公告，核心聚焦的就是12個字：重組業(yè)務(wù)板塊，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

具體來看，控股大股東要將兩處物業(yè)資產(chǎn)和物流資產(chǎn)注入上市公司國美零售，物業(yè)資產(chǎn)分別是位于北京的國美商都和位于長沙的湘江玖號，物流資產(chǎn)則是安迅物流部分股份。且大股東特別強調(diào)，資產(chǎn)的注入是在不攤薄小股東權(quán)益和不增加上市公司現(xiàn)金流壓力下進行。

一個值得研究的問題是，為什么控股大股東，要將這些優(yōu)質(zhì)物業(yè)資產(chǎn)注入上市公司國美零售？

眾所周知，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，包括電商在內(nèi)的大廠，一直熱衷于“買地蓋樓”，擁有自己的物業(yè)。前有“BAT”十年前買地建總部，后有“TMD”近幾年迎風(fēng)趕上。如果你去過北京亦莊，你會發(fā)現(xiàn)在京東總部園區(qū)內(nèi)，新的辦公樓蓋了一棟又一棟。字節(jié)跳動近年花費50億在北京方恒時尚中心購買了一處辦公地，這也是其首個自有產(chǎn)權(quán)辦公樓。

此外，小米、美團、B站等互聯(lián)網(wǎng)新貴，陸續(xù)在多地?fù)碛凶约旱奈飿I(yè)，騰訊、阿里這些互聯(lián)網(wǎng)巨頭的地產(chǎn)版圖更是遍布全國。這類互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)熱衷“不動產(chǎn)”，除了要滿足自用、與公司業(yè)務(wù)發(fā)展相匹配之外，這些物業(yè)本身，就是一種戰(zhàn)略性資產(chǎn)。

更為重要的是，一二線城市的優(yōu)質(zhì)物業(yè)，本身就能夠產(chǎn)生充足的現(xiàn)金流，提升企業(yè)的整體實力。國美大股東將位于一二線城市的北京和長沙兩處物業(yè)裝入上市公司，實際上是在充實上市公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，提升上市公司現(xiàn)金流，增強國美零售的整體實力，助力國美股價的觸底回升。這是其一。

其二是，通過分析兩處物業(yè)的用途，我們發(fā)現(xiàn)國美對此有更為深度的考量和布局。

國美商都位于北京中關(guān)村豐臺科技園區(qū)，總建筑面積52.46萬平方米。公司計劃在其購物中心內(nèi)，容納約300間全品類電器及電子消費品制造商，通過融合家電、家居、家裝等不同板塊，貫穿科技、體驗、主營產(chǎn)品展示售賣，形成由下而上全場景互聯(lián)。

通過上述內(nèi)容，國美是要在這處物業(yè)上，搭建消費場景，實現(xiàn)沉浸式體驗，導(dǎo)入知識產(chǎn)權(quán)屬性，創(chuàng)新家庭消費方式，塑造多維社交概念。

而湘江玖號位于湖南省長沙市，總建筑面積13.05萬平方米。公司計劃將湘江玖號打造成為娛樂之都中具備科技前沿潮流的地標(biāo)型城市綜合展示體驗中心及品牌形象宣傳地，實現(xiàn)線上線下打通、賦能提質(zhì)的引領(lǐng)模式，一站式服務(wù)滿足客戶的不同需求。

眾所周知，近年來國美一直堅定推進“家·生活”的戰(zhàn)略，聚焦零售和家裝業(yè)務(wù)，為中國家庭不斷提升的美好生活需求服務(wù)。通過搭建“全場景、全鏈路、全服務(wù)、全模式”的全零售生態(tài)共享平臺基礎(chǔ)設(shè)施來使戰(zhàn)略落地。而將兩處優(yōu)質(zhì)物業(yè)納入進國美零售，實際上就是將其融入進國美“家·生活”戰(zhàn)略全零售平臺的布局之中，使之成為“家·生活”戰(zhàn)略的有機組成部分，更好的發(fā)揮線上線下相結(jié)合的效能。

綜上所述，控股大股東將物業(yè)與國美零售的核心資產(chǎn)一體化布局，能夠更加聚焦核心主業(yè)，提升運營效率。并能夠有效提升國美零售的資產(chǎn)充足率，改善上市公司現(xiàn)金流，增強上市公司實力。而在股價提升之后，上市公司在資本市場的融資功能，也將全面提升。

一增一減，完善戰(zhàn)略性布局 

熟悉國美的人們不難知曉，當(dāng)下國美正依托對數(shù)字科技的集成創(chuàng)新，融通線上、線下全場景，打通商品供應(yīng)鏈、物流網(wǎng)絡(luò)及售后服務(wù)體系的全鏈路，以此完成向新型消費業(yè)態(tài)的蛻變與轉(zhuǎn)型。

這種轉(zhuǎn)型，是依賴于全零售共享平臺的構(gòu)建，依賴于對全鏈條、全服務(wù)數(shù)智化的不斷求索，旨在通過線上與線下來打造全場景消費體驗，帶給用戶便利觸達(dá)與無界體驗。

而通過本次布局，國美實際上是“兩手抓，兩手都要硬”。一方面是進行戰(zhàn)略性的聚焦，做加法；另一方面是甩包袱，做減法。

家電領(lǐng)域是國美零售的傳統(tǒng)強項，在此次業(yè)務(wù)板塊調(diào)整中，公司將專注核心主業(yè)，以垂類模式，專注聚焦家用電器及消費電子產(chǎn)品零售作為公司主營業(yè)務(wù)。

本次重組后，國美零售將更為聚焦到電器、消費電子產(chǎn)品零售，形成以展（線下精品體驗）、銷（線上線下全渠道自營+共享型供應(yīng)鏈）、家庭電子類產(chǎn)品一體化解決方案、泛家電延伸產(chǎn)品及增值服務(wù)（送裝、售后、延保、付費會員經(jīng)營等）等五類主要盈利模式。

令人關(guān)注的是，控股大股東將以優(yōu)惠價格向國美零售轉(zhuǎn)讓安迅物流部分股權(quán)，補上生態(tài)布局中的一塊關(guān)鍵拼圖，以完善上市公司的基礎(chǔ)設(shè)施。

大家都知道，物流才是電子商務(wù)的核心，物流做好了，一是提升行業(yè)門檻，建立起護城河，二是可以給消費者帶來更好的購物體驗。當(dāng)前，在物流方面做得最好的當(dāng)屬京東，此后阿里、蘇寧等逐漸開始自建物流，有效地提升了企業(yè)的商業(yè)布局。

國美大股東將旗下的安迅物流部分股權(quán)注入上市公司，并被上市公司控股和運營，實際上就是在構(gòu)建國美零售完整的生態(tài)能力。

在硬幣的另一方面，國美做起減法來也毫不猶豫。黃光裕在公開信中表示，國美進入了戰(zhàn)略性聚焦與蟄伏，以熬過這個寒冬。國美準(zhǔn)備如何蟄伏，如何過冬？

具體來看，國美零售通過關(guān)撤低效門店、新開大店好店、拓展加盟門店，全面優(yōu)化全國門店網(wǎng)絡(luò)布局。針對一些非關(guān)聯(lián)或者虧損業(yè)務(wù)，國美零售的措施為剝離、出售或停止發(fā)展，逐步減少對真快樂等費用較大業(yè)務(wù)的投入，減輕公司的壓力，集中力量發(fā)展核心業(yè)務(wù)。

上述舉措意味著國美零售將剝離短期不能盈利和不能實現(xiàn)正向現(xiàn)金流的業(yè)務(wù)。

通過上述分析，一邊是增加主業(yè)投入，做好戰(zhàn)略性聚焦，另一邊是做減法，讓企業(yè)甩掉包袱，輕裝上陣。通過一增一減，國美布局調(diào)整的思路非常清晰，未來可持續(xù)盈利的可能性很大。用黃光裕自己的話說，作為一個天生的進取者、開拓者，通過戰(zhàn)略性的聚焦和蟄伏，度過短期的困難，相信未來國美會更好。

國美戰(zhàn)略有定力，管理層業(yè)績對賭錨定未來 

從線下傳統(tǒng)賣場到新模式店，從全零售生態(tài)到沉浸式購物體驗，深耕零售業(yè)35年，國美零售的創(chuàng)新升級，體現(xiàn)著數(shù)字化浪潮與消費升級趨勢對于實體形態(tài)的重塑。

當(dāng)前，國美在順應(yīng)國家政策趨勢的基礎(chǔ)上，穩(wěn)步推進“家·生活”戰(zhàn)略，積極促進科技賦能實體經(jīng)濟數(shù)字化，加速線上線下全場景融合，通過夯實O2O電器及消費電子產(chǎn)品零售全場景全渠道提供商，提升上市公司主業(yè)核心競爭力。

2021年，隨著國美“家·生活”戰(zhàn)略步入第二階段的延展升級，國美聚焦“零售業(yè)+家服務(wù)業(yè)”，聚力“線上、線下、供應(yīng)鏈、物流、大數(shù)據(jù)/云和共享共建”六大平臺，構(gòu)建了一個以數(shù)字化為底色的相互賦能的全零售共享生態(tài)平臺。

國美通過此次向上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，增強了上市公司國美零售的實力，理順了其在全零售共享生態(tài)平臺上的布局，有助于提升主業(yè)核心競爭力。同時，這將助力國美加速推進“家·生活”戰(zhàn)略，是戰(zhàn)略定力、戰(zhàn)略持續(xù)能力的體現(xiàn)。

與之相對應(yīng)的是，為保障經(jīng)營及發(fā)展戰(zhàn)略的實施，國美零售亦推動企業(yè)架構(gòu)變革和管理升級。一是促使管理團隊在2023年實現(xiàn)較好的業(yè)績及較高盈利；二是優(yōu)化管理架構(gòu)，提升人員素質(zhì)及專業(yè)化水平，優(yōu)化并減員，明顯提升人效；選好位置新開城市店、大店，明顯提升坪效；以網(wǎng)格化覆蓋至全國一到六線城市，快速恢復(fù)原有市場優(yōu)勢地位。三是通過新模式主導(dǎo)，以有效方法落實展銷分離模式，提升毛利率和正向現(xiàn)金流，實現(xiàn)零庫存。

引人關(guān)注的是，黃光裕除了動用優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)來支持上市公司，還將促使管理團隊實現(xiàn)未來較好業(yè)績的承諾對賭，以實現(xiàn)“1+1+1”的三年戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，即在2023年實現(xiàn)較高盈利并達(dá)到以往較高水平，2024年達(dá)到歷史最好水平，2025年明顯超越歷史最好水平。

黃光裕在公開信中表示，三年來，實體經(jīng)濟、線下零售業(yè)服務(wù)業(yè)遭遇了嚴(yán)峻的沖擊和挑戰(zhàn)。這個時間點還在困境中堅持堅守的企業(yè)，很多不是因為經(jīng)營性問題，多半是疫情等不可抗力帶來的短期沖擊。而管理團隊敢在這個時候承諾對賭，一是他們同黃光裕的判斷一致，認(rèn)為困難是短期的，一定會過去，二是表明了管理團隊對未來的信心。

作為一家在市場中從零到壹，摸爬滾打起來的標(biāo)桿型企業(yè)，國美自然相信從市場中來，到市場中去。基于這次布局調(diào)整，國美的戰(zhàn)略更加聚焦和清晰，也是在給投資人和市場更多信心。時移世易，時代在變，市場也在變，企業(yè)也需要在變化中不斷調(diào)整和轉(zhuǎn)向，當(dāng)下，首先要活下去，然后追求活得好。