文|第七筆畫

來源|博望財經

在誕生的第六年，紐交所上市的第四年，騰訊音樂決定回歸港股。2022年9月15日，騰訊音樂發布公告稱，將以介紹方式于香港聯合交易所有限公司主板上市，A類普通股預期將于9月21日開始在香港聯交所買賣。

登陸紐交所時的騰訊音樂可謂風光無限。2018年12月12日，騰訊音樂紐交所上市首日開盤報價為每股14美元，較發行價漲7.69%，以開盤價計算，騰訊音樂市值約為229億美元，是網易云音樂上市當天市值的四倍，而如今，騰訊音樂的市值僅為81.87億美元（北京時間2022年9月16日），不足股價頂峰時的三分之一。

雖然最近兩年政治因素對中概股產生了一定影響，但一家公司股價的走勢往往能反映出它的發展變化、經營結果。

出于版權優勢，長久以來，騰訊音樂在中國流媒體市場處于絕對得霸主地位。有數據顯示，2020年，騰訊音樂和網易云音樂占據了97.3%的中國音樂市場份額。事實上，騰訊音樂在國際市場的表現同樣可圈可點，比如它推出的產品WeSing，在印尼、馬來、泰國、越南、菲律賓五國，取得過音樂類暢銷排名第一，馬來西亞、泰國、越南、菲律賓四國，音樂類下載排名前三的好成績。

就像拼多多打破了淘寶和京東的在電商領域構建起的城墻一樣，一些新出現的音樂平臺，諸如抖音旗下的汽水音樂，正試圖越過騰訊音樂所構建起的護城河，動搖騰訊音樂的霸主地位，從股價走勢來看，投資者似乎也相信，騰訊音樂的霸主地位不會長久。

在互聯網行業，要顛覆行業第一很難，但沒有哪個第一是一定不能被顛覆的，就像極兔快遞打破了順豐以及四通一達的安穩，抖音給了騰訊重重一拳，騰訊音樂要保持霸主地位，就要把很難的事情，變成不可能。只有這樣，才有可能重寫在資本市場的輝煌。

但它能成功嗎？

01

格局未定

我們可以籠統地把中國在線音樂市場的企業分為兩大類，一大類是綜合性在線音樂公司，騰訊音樂、網易云音樂、蝦米音樂、汽水音樂是這一領域的典型代表。不過，由于經營不善，阿里旗下的蝦米音樂，已經關停；

另一類是垂直性在線音樂公司，代表公司有專注于車載音樂的快音、曾主打演藝直播，現在專注發力元宇宙的咪咕音樂等。

長久以來，在騰訊音樂的眼中，真正的對手只有網易云音樂和蝦米音樂。但實際上，后者們與騰訊音樂在營業數據方面有較大的差距。

蝦米音樂已經停止運營，這里就不拿他舉例。我們來看一下，網易云音樂和騰訊音樂的一些數據。

在2020年，網易云音樂的全年營收為 49 億元，而騰訊音樂的年收入為 291.5 億元，是網易云音樂營收的5.9倍。如今兩年過去了，雖然網易云音樂的數據在變好，但仍與騰訊音樂有較大差距。

財報顯示，2022年第一季度，騰訊音樂娛樂集團總營收為人民幣66.4億元，同比下降15.1%；非國際財務報告準則下（Non-IFRS）公司凈利潤為人民幣9.39億元，環比上漲7.6%；在線音樂訂閱收入同比增長17.8%至人民幣19.9億元，在線音樂付費用戶達到8020萬，同比增長31.7%。

2022年第二季度，騰訊音樂總營收為69.1億元人民幣 ，同比下降13.8%，環比增長3.9%；凈利潤為8.92億元人民幣 。其中，音樂訂閱收入為21.1億元人民幣，同比增長17.6%；付費用戶達到8270萬，同比增長24.9%；公司二季度在線音樂移動月活用戶數為5.93億。

再來看一下網易云音樂的財報數據，網易云音樂2022年上半年度收入約為42.6億元，同比增長33.8%；期內虧損為2.7億元，上年同期虧損為38.09億元，虧損同比收窄明顯。其中，在線音樂服務今年上半年收入約為17.8億元，同比增長11.2%，；社交娛樂服務及其他收入約為24.7億元，同比增長56.7%。截至目前，網易云音樂在線音樂服務月付費用戶數為3761.3萬人，同比增長43.9%。

從上面的數據可以看出，盡管網易云音樂在付費用戶和營收方面增長較為可觀，但仍處于虧損狀態，與半年凈賺18余億元的騰訊音樂差的不是一點半點。這也就不難理解，為什么騰訊音樂曾視蝦米音樂為敵人，而不把網易云音樂放在眼里。

騰訊音樂能在營收上遠高于競品，得益于旗下一款產品——全民K歌。

騰訊集團CEO梁柱在去年年會上表示，一家公司的現金流很重要，全民K歌以前給集團賺過很多錢，這些資金積累讓騰訊音樂在寒冬里得到了很多支持。不過騰訊音樂內部人士曾向媒體透露，該產品本身的創新方向目前不太清晰。

騰訊音樂不把網易云音樂當回事，不代表網易云音樂也看輕自己。

2019年，網易CEO丁磊曾發表過這樣的言論，他說：“音樂內容的成本應該不會增加地特別厲害，確切的說，我們希望還能減一減。網易希望增強自制內容，包括在云音樂平臺上增加用戶自制內容。”

試圖依靠自制內容搶占用戶，爭奪市場的網易云音樂已經取得了一定的成績，今年上半年，網易云音樂與央視合作，為慶祝香港回歸祖國25周年而特別制作獻禮歌曲《紫荊花盛開》， 以及歌曲《再見莫妮卡》均取得不俗成績。

就目前來看，騰訊音樂和網易云音樂都需要關注的對手非汽水音樂莫屬。這是抖音于今年3月推出的面向C端的音樂APP，在此之前，字節在音樂方面做過多次嘗試，推出過音樂幫、銀河方舟 、炙熱星河多款產品。

字節跳動之所以在騰訊音樂取得霸主地位的情況下，布局音樂領域，一方面是因為抖音本身就有音樂、娛樂屬性；另一方面，國家市場監督管理總局責令各音樂流媒體平臺解除網絡音樂獨家版權的政策也為其提供了機會。

目前汽水音樂正通過免費的打法獲取用戶，在大家厭倦了在網易云音樂和騰訊音樂旗下各平臺上要有會員才能聽到好歌的規則，汽水音樂的做法無益于炎熱夏日一杯冰涼的汽水一般沁人心脾。

背靠抖音6億日活，擁有字節這個擁有雄厚資金實力的靠山，汽水音樂未來可期。

02

守江山

在腹背受敵的情況下，該如何守好自己的霸主地位？筆者查找了騰訊音樂近一年的動態，發現它在以下幾個方向發力。

一、調整組織架構，精簡業務線，合并同類別業務。

從去年年底開始，騰訊音樂開始人員優化，將同類別業務進行融合，將節省下的人力、資金進行新業務探索，其中酷我取得的成績最為顯著，來自晚點的數據，截至21年9月，酷我車載娛樂系統用戶已經超過 6000 萬，車載APP的MAU超3000萬。

二、往精細化、垂直化發展。最明顯的例子是酷狗推出了適合老年人的大字版本，頁面設計較為精簡，曲庫主要包括廣場舞、紅歌、經典老歌、民樂等。

三、拓展曲庫，豐富內容。

你可以將騰訊音樂定性為一個娛樂平臺、社交平臺，但不可否認的是，內容才是騰訊音樂的根。今年，騰訊在豐富音樂內容方面合作不斷。

8月，騰訊音樂與音樂內容平臺Billboard共同宣布，雙方正式達成深度戰略合作，并將推出首個中國音樂國際化發展專項“中國音樂引力計劃”。TME還將在QQ音樂、酷狗音樂、酷我音樂和全民K歌等旗下平臺全面引入Billboard旗下權威榜單、全球音樂資訊和專業音樂推薦等國際音樂文化內容。

7月，騰訊音樂又與A Music、avex China、韓國YG Entertainment Inc.達成深度戰略合作，A Music旗下全部藝人及作品將悉數回歸TME， avex China旗下藝人及作品也將全面上線QQ音樂、酷狗音樂、酷我音樂和全民K歌等TME旗下音樂平臺。

YG 將繼續在騰訊音樂旗下QQ音樂、酷狗音樂、酷我音樂、全民K歌等音樂平臺，發行包括BIGBANG、BLACKPINK等在內的全球超人氣頂尖音樂人及其音樂作品。與此同時，騰訊音樂將作為YG在中國唯一新歌首發30天的音樂平臺。

除了YG外，騰訊音樂還與韓國SM Entertainment 、時代峰峻達成戰略合作，騰訊音樂將作為SM、時代峰峻在中國唯一新歌首發30天的音樂平臺。

四、抓住風口，入局元宇宙。

沒有一家能夠與元宇宙搭上邊的互聯網公司會放棄元宇宙業務，去年跨年夜當晚，騰訊音樂正式推出國內首個虛擬音樂嘉年華TMELAND，邁出音樂元宇宙的第一步。官方數據顯示，跨年夜當晚，虛擬音樂嘉年華TMELAND共吸引110萬樂迷駐足，高峰期約10萬人在線同屏互動。

騰訊音樂在元宇宙的野心不僅是舉辦音樂類晚會，近日，全民K歌關聯公司騰訊音樂娛樂科技（深圳）有限公司申請的多個“律動元宇宙”商標，不過，申請過程并不順利，狀態變更為“等待駁回復審”。

江山易攻難守，不知道采取了這么多動作的騰訊音樂能否抵擋得住來自老對手網易云音樂和新對手汽水音樂的攻勢，這將關系到騰訊音樂在港股的表現。