“本以為它會到985，沒想到跌成了211”，當投資者吐槽騰訊盤中跌到211港元/股第二天，騰訊盤中又跌破200港元大關。

真應了此前網友調侃的那句話：“鵝廠跌成鳥廠，把我跌沒了”“tencent跌成fivecent”。說不定再加把勁，還能跌成twocent。

騰訊市值跌回五年前，但就在市場一片哀嚎之際，“中國巴菲特”段永平卻頂著“大道無形物有形”的雪球賬號稱自己再次加倉騰訊，給市場一定鎮定劑。

此次騰訊大跌，究竟是誰在減持騰訊？

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跌破200港元，騰訊重回2017

前不久，Choice剛公布了2022年三季度中國企業市值TOP500榜單，貴州茅臺意外地以401.57億元的微弱優勢，超過了騰訊，成為中國企業市值排行榜第一。

當時一度有網友在股吧吐槽：“還比不過一個賣酒的”。

不過報告公布后沒幾天，騰訊就超過茅臺，重新拿回中國上市公司“頭把交椅”。但還沒高興兩天，騰訊股價就接連大跌，一度跌破200港元。

10月24日，港股迎來暴跌，騰訊也難以幸免，股價暴跌11.42%，跌至206.2港元/股，創下5年來新低。市值跌至1.98萬億港元，約合人民幣1.8萬億人民幣。而當天，茅臺也大跌超7%，市值跌至1.89萬億，但還是以微弱的優勢，超過騰訊。

當天有投資者吐槽：本以為騰訊股價會到985，沒想到跌到了211。段子中飽含投資者多少心酸與無奈，也只有他們自己知道。

但他們沒想到，211還只是開始，因為第二天，騰訊又跌了！

10月25日，騰訊盤中一度跌至198.6港元/股，跌破200港元大關，市值一度跌至1.91萬億港元。

回首2021年2月，騰訊股價巔峰時期，股價一度接近750港元/股，市值超7.2萬億港元。但從2021年下半年以來，騰訊股價一路下泄，從600港元一路下滑至400多港元，2022年又跌到300多港元，9月開始，騰訊股價再創新低，跌破300港元大關，重新回歸200港元階段。

如今，以騰訊25日盤中最低價計算，相較2021年2月的巔峰時期，騰訊股價已經跌去73%，市值蒸發近5.3萬億港元。

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段永平再次出手

已是年內第六次加倉

“別人恐懼，我貪婪”。深諳巴菲特投資理念的“中國巴菲特”段永平，沒有意外的再次加倉騰訊。

10月25日，段永平在個人雪球賬號“大道無形我有型”上表示，“又買了一點（騰訊），雖然不知道發生了什么。”

這已經是段永平在今年內第六次加倉騰訊了。段永平最早是在今年2月份買入的騰訊ADR股價是53.5美元，買入10萬股，花費約535萬港元。

隨后在3月上旬加倉時表示，“計劃每掉10%就加倉一次”。之后的4月、8月、10月又陸續加倉，到目前為止，這已經是段永平在2021年8月加倉騰訊以來的第十次買入。

段永平加倉騰訊的理由也很簡單，“公司賺的錢最終會買自己的。投資者信心是公司以外的事情，不應該考慮。”“看看蘋果就知道了。”

作為國內最早花天價拍下巴菲特午餐，也是真切向巴菲特探討投資理念的人，段永平堅信巴菲特的價值投資理念：“時間是優秀企業的朋友，平庸企業的敵人。”對他而言，如何買股票，只需要確定企業是否有投資的價值。因為他堅信，”買股票就是買公司。”雖然看起來很簡單，但段永平的投資理念也很謹慎，只投自己看得懂的公司，只關注長期。但每次重倉前，段永平都對公司有一段很長的觀察期，從不打無把握的仗。

盡管到目前為止，段永平對騰訊的投資還是虧本的，但這并不影響他此后是否還會對騰訊的繼續加倉。因為早在2019年，段永平就曾明確回答過他加倉騰訊的原因：“我認為騰訊這家公司大概率10-15年內，一年可以賺2000-3000億人民幣，愿意出多少錢買這家公司完全取決于你自己的機會成本。”

值得注意的是，雖然段永平不斷加倉騰訊，但在他的持倉中，騰訊的份額并不大，只有1%，并不算實質性投入。但騰訊越跌，對段永平的吸引力也越大。段永平曾表示，“目前對我的吸引力還沒到讓我賣掉任何別的股票去換的地步，但再掉幾次說不定我就要認真想想了。”

趁機抄底騰訊的不止是段永平。據媒體統計，10月25日，南向資金大幅凈買入港股65.32億港元，其中騰訊獲得凈買入超21億港元。24日，南向資金凈買入港股66.91億港元，騰訊獲凈買入30.56億港元。

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騰訊究竟為何大跌

盡管段永平對騰訊的投資價值十分肯定，在此基礎上多次加倉，但隨著越買越跌，段永平也曾對騰訊的投資表現出擔憂。

今年3月，騰訊的股價出現了大幅下跌之時，段永平表示：“我覺得阿里的護城河沒有騰訊的寬，但今日的出現讓人覺得騰訊的護城河也沒那么寬了，投資確實很難哈。”

那么騰訊這次的持續下跌，究竟為何？原因有二。

一是外部壓力。目前港股整體承壓，市場情緒極度悲觀，任何一點風吹草動都有可能被放大。今年6月底，騰訊大股東南非報業集團Naspers今年以來密集減持。近三個月南非報業減持7600萬股，約245億港元。

為了應對減持，騰訊也積極宣布回購計劃。每天回購的金額大抵和Naspers出售的金額持平。今年以來累計回購數已達75次，回購金額近240億港元，但還是難以挽救股價跌勢。

二是騰訊內部面臨的壓力。

2022年上半年，騰訊控股收入和凈利潤分別同比減少了1.94%和53.48%，為騰訊近10年來首次下降的中報數據。

具體來看，2022年第一季度和二季度，騰訊營收分別為135.71億元和1340.34億元，同比增幅分別為0.01%和-3.83%；凈利潤分別為234.13億元和186.19億元，同比減少了50.98%和56.28%。

而對騰訊即將在11月發布的三季報，包括中信證券、天風證券在內的多家券商，均在研報中預計騰訊三季度營收凈利或將同比下滑1%及3%左右。

另外像中概股回港潮、反壟斷、監管處罰等等因素，也都是導致騰訊這一輪下跌的原因。

實際上，對于騰訊這樣一家萬億級體量的行業巨頭而言，當前面臨的增長放緩、盈利能力下滑的情況并不奇怪，是一種預期內的正常走向。因為行業的天花板限制，業績的增長需要不斷開拓新業務。但受到疫情以來的一系列因素，騰訊的游戲、廣告、支付等業務受到不同程度的影響，而尷尬的是，被寄予厚望的，以騰訊云為代表的TO B業務還沒能成長到能撐起整體的地步。

但透過現象看本質，騰訊依舊是一家具有投資價值公司。騰訊近五年的ROE平均為28.2%，維持在一個很高的水平，這說明騰訊依舊具有非常強的盈利能力。

萬物皆周期。對騰訊而言，面臨的是如何解決短期市場對其的嚴峻考驗；對投資者而言，也到了考驗能否具備定力和耐心，等待時間讓騰訊開出價值的玫瑰。