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從“老八股”到5000家,A股32年88萬億市值造就多少只大牛股?原创

公司研究室海川2022年11月22日 21时 上市公司
A股32年5000家上市公司帶來的財富效應。

11月22日,隨著兩只新股上市,A股存量上市公司正式突破5000家,其中,上交所2153家,深交所2721家,北交所126家,總市值高達88萬億。對于即將來到開市32年節點的A股來說,這無疑是一個值得紀念的日子。

從縱向的時間坐標看,A股上市公司數量從0到1000,從1000到2000,都用了漫長的10年;從2000到3000、3000到4000,分別耗時6年和4年;而4000到5000,則僅僅花了2年2個月。因此,從上市公司的數量看,A股的擴張速度可謂越來越快。

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從橫向的市場體量看,1990年12月上交所開市時只有區區老八股,總市值不過23.82億元,到如今的三大交易所,5000只股票,A股總市值增長了3.7萬倍;上市公司營業收入占全國GDP的比例,由當時的不到2%,躍升至2021年的58%;因此,中國股市已從當年可有可無的資本試驗田,成長為國民經濟名副其實的“壓艙石”與“頂梁柱”。

站在這個特定的時點上,回望32年來中國股市波瀾壯闊的成長歷程,值得大書特書的的東西,實在太多太多。不過,從普通投資者的角度,人們最關注的恐怕不是那些宏大的敘事,而是股市潮起潮落中上市公司的市值變化及其帶來的財產性收入。因此,公司研究室嘗試著穿過牛熊輪轉的浮云,大致勾勒出32年來A股每一輪牛市行情的脈絡,展示行情中那些代表性公司的沉浮。

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A股初創階段(1990-1994),鄧公南巡行情最具財富效應上市公司:深萬科(000002.SZ)

新中國第一只股就是被股民稱作“小飛”的飛樂音響(600651.SH)。1984年7月,上海頒布了一個地方性法規《關于發行股票的暫行規定》,上海飛樂電聲總廠抓住機遇,第一個“吃螃蟹”。小飛也是1990年12月滬市正式開市時老八股之一。

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深市最早上市的股票則是深圳發展銀行(000001.SZ,現更名為 平安銀行)。1988年4月,“深發展”股票在特區證券掛牌柜臺交易,連同隨后上柜的“萬科”、“金田”、“安達”和“原野”,稱“深圳老五股”。

1990年代初,對于國人來說,股票完全是新生事物。當時,股票根本銷不出去,深圳甚至要依靠行政力量到街道推銷。直到鄧公南巡之后,人們才開始真正認識股票的價值,滬深兩市才從半死不活狀態中迎來第一波像樣的牛市。

早起的鳥兒有食吃。

早年到滬深兩市淘金的投資者中,多數是先富起來的那批人。當時,兩市股票少,參與者也不是很多,幾個大戶就能在股市中掀起滔天巨浪,因此,這個時候的股市炒作風氣很濃,屬于典型的大戶時代。股民中名氣比較大的是上海的大戶楊懷定,外號“楊百萬”。據說,他靠2萬本錢炒到2000萬,巔峰時期請警察當保鏢,稱賺錢“秘籍”就是比別人多留個心眼。

滬深兩市的最早13只股票中,有確切記錄的帶來巨大財富效應是深萬科(000002.SZ)。萬科發行時,香港市民劉元生以外資身份開設A股賬戶,花400萬港幣,買下了萬科360萬股。

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也許是出于對王石才華和努力的肯定,劉元生從未想過賣掉手中萬科的股票,即使2007年股災也是如此。到2015年時,劉元生持股達到13380萬股,占萬科總股本的1.21%,賺了近千倍。

A股發展階段(1995-2001),香港回歸行情,5.19行情

最具財富效應上市公司:深發展(000001.SZ)

1995年327國債期貨出事后,當年5月國家叫停國債期貨,大批資金向滬深股市轉移。1996年春節后,滬深兩市掀起一輪轟轟烈烈的大牛市行情.這輪行情,從參與者角度看,已從股市初創時的大戶擴散到各線城市的中產階級,開戶資金只要5萬即可。

這輪行情的主導者,是北上廣深的大券商,被各路資金重倉押注的牛股很多,兩市龍頭股分別是深發展(000001.SZ)與四川長虹(600831.SH)。這輪行情可謂波瀾壯闊,有比較明確記錄的帶來巨大財富效應的公司,當屬深發展。

1994年,四川的張良賓兄弟通過種種關系借貸到500萬元。當時可以透支,張氏兄弟又透支了200多萬元,用700萬元買了100萬股深發展,并一直捂到除權后的40多元,500萬變成了8000多萬,賺了16倍。這些錢,成為張氏兄弟后來在證券市場呼風喚雨的原始資本。

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這輪行情其實一直延續到后來1999年的5.19行情,直到2001年6月才最終宣告結束。在后來的網絡股行情中,出現了許多大牛股,但均沒有比較明確的財富效應記錄。

A股發展階段(2005-2007),股改行情最具財富效應上市公司:五朵金花

2005年上半年,證監會決定啟動非流通股改革,當時的證監會主席尚福林發誓:開弓沒有回頭箭。這年5月,上證指數最低跌破1000點,隨后,伴隨著股改試點正式啟動,滬深兩市迎來轟轟烈烈的股改牛。

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這波行情的參與者,已經擴展到“全民”,行情主導者變成監管層大力推動發展的公募基金,最具賺錢效應的是著名的五朵金花(有色、煤炭、鋼鐵、金融、地產),特別是其中的有色金屬,市場上持有這些公司股票暴富者比比皆是。很多散戶買入公募基金,筆者認識的一個同事,2007年行情高點時,手頭基金賺了300多萬,可以在北京三環買一套100多平的房子。

那場大牛市行情,最高沖到6124點,這也是中國股市歷史上最高記錄,至今都沒被打破。

A股創新初始階段(2010-2015),杠桿牛行情最具財富效應上市公司:中信證券  600030.SH

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2009年創業板啟動后,滬深兩市在如何創新上開始了多種嘗試。市場經過長達5年的沉寂后,2014年7月,由光大證券(601788.SH)領軍,中國股市迎來新一輪轟轟烈烈的行情。這輪行情的最大特點,就是各路資金通過各種渠道擴大杠桿,是一波非常典型的杠桿牛,

這波行情的大牛股很多,最具財富效應的是中信證券(600030.SH)。據南方報系報道,一位在珠三角開工廠的安徽老板,自有資金1000多萬元,加杠桿加到1億,全倉買入中信證券,一個月時間市值翻番,清倉后回老家養老去了。

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當然,這輪杠桿牛見頂后出現踩踏性暴跌,帶來一場股災,很多人爆倉。這個教訓很深刻。

A股創新探索階段(2016-2021),結構牛行情最具財富效應上市公司:片仔癀(600436.SH)  

比亞迪(002594.sz)

2016年后,從股災中喘過氣后,機構資金開始尋找那些可以穿越牛熊周期的上市公司,從這時候開始,以吃藥喝酒為特征的大消費板塊,受到資金追捧。這一年,滬深兩市上市公司達到3000家,市場體量巨大,普漲普跌行情不再,于是,市場出現所謂結構性牛市。只有那些站上風口的股票,才會受到資金追捧。這波行情中,最有代表性公司當然是貴州茅臺(600519.sh),但具有比較確切記錄的巨大財富效應公司是片仔癀。這家公司的二股東王富濟,從2009年開始介入,初始投入1.3億元,持有12年,市值增長120億,凈賺90倍。而片仔癀的暴漲,正是在這輪結構牛開始以后。

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2018年后,新能源汽車站上風口,相關產業鏈牛股輩出,龍頭股當然非寧德時代莫屬(300750.sz)。但有明確財富效應記錄的還是比亞迪,持有者正是股神巴菲特。股神是在比亞迪150億市值時買入,市值上萬億后開始賣出,凈賺60多倍。

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32年間,A股市場潮起潮落,從草創階段的概念炒作,到21世紀初期的股改機遇,再到探索創新中的杠桿牛,直至當下的結構性行情,真正能給普通投資者帶來巨大財富效應的,還是那些治理規范擁有護城河的優質上市公司,有記錄可查的大贏家,是那些不畏牛熊轉換,中長期持有的投資者。

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