鳳凰網《風暴眼》出品

作者｜蔣澆、季倩

編輯｜張濤

微信編輯｜李金洋

防疫措施“新十條”于12月7日發布，至今不足一個月。短短二十多天，魚躍醫療因“血氧儀漲價”、“私自召回已發貨制氧機”等負面風波屢次引發熱議，遭遇創立以來的最大品牌危機。

風波背后，暴露的是魚躍醫療對于主營業務增長放緩的焦慮。

受益于疫情，魚躍醫療的制氧機、呼吸機等業務飛速增長，隨著四季度的疫情高峰過去，魚躍醫療收益最高、市場份額最大的主營業務即將迎來變局，接下來，就是公司營收和凈利的雙雙下滑，這一趨勢已經體現在魚躍醫療前三季度的財報中。

2023年第一個交易日，魚躍醫療報收31.7元，較2022年11月15日40.74元/股的高點下跌22.19%。今日收盤，魚躍醫療股價僅為32.80元/股。

血氧儀暴漲3倍 

制氧機漲價1000元

2022年12月28日，有消費者發文稱自己購買的魚躍制氧機在即將抵達時被單方面召回，質疑魚躍醫療借機漲價，該話題一度登上熱搜，魚躍工作人員回應稱此次召回原因為發貨失誤導致機器型號錯誤。魚躍工作人員進行了回應，稱此次召回是因為臨時工發錯貨物型號。

事件目前仍在繼續發酵，節后第一天， 血氧儀漲價再度登上熱搜。社交平臺上，不斷有消費者表示，魚躍醫療的制氧機、血氧儀產品存在不合理漲價現象，質疑其趁機發“國難財”。

1月3日，河南鄭州的賈女士表示，自己于11月加入京東購物車的血氧儀和制氧機，價格分別漲了近2倍。賈女士告訴鳳凰網《風暴眼》，購物車中原售價102元的魚躍血氧儀漲價至299元，原售價2400元的魚躍制氧機漲價至3590元，且產品一直處于無貨狀態，在這款制氧機的評論下，有多名用戶反饋以1700-4500元不等的價格買到該產品。

魚躍京東自營旗艦店的客服人員向鳳凰網《風暴眼》否認了漲價，稱沒有這個價格（指賈女士加購時的2400元）。

鳳凰網《風暴眼》發現，魚躍京東自營旗艦店的價格趨勢圖，清晰體現了產品的真實價格曲線，進入12月以來，血氧儀幾乎在幾天內直線上漲至299元，這一高價此前從未出現過。

原材料成本僅18元 

魚躍回應遭打臉

面對用戶對其發“國難財”的質疑，1月2日晚，魚躍醫療在投資者互動平臺回應稱，目前血氧儀沒有漲價，因成本上漲，公司取消了折扣和優惠。公司根據相關法律法規建立了合理完善的價格管控機制。

但業內人士對此并不認同。負責醫療器械出口的李金告訴鳳凰網科技，去年血氧儀價格暴跌，主要組裝材料PCB板才5塊錢，加上外殼出貨價才15左右，即便現在成本上漲到18元，出貨價35元左右，算上3倍營銷成本，也才100元價格合適。

“現在各品牌動輒299元、399元的價格，分明是趁著疫情坐地起價”，李金表示。

血氧儀生產成本并不高。全球最大的血氧儀供應商之一的康泰醫學曾在財報中透露其成本，血氧儀單位成本僅為41.46元,平均售價64.74元。

魚躍集團此前還曾表示，對價格方面不清楚，系商家自行定價。

魚躍醫療董事長吳群在疫情剛開始時，曾嚴格限制過漲價。

2020年，魚躍集團微信公眾號曾發布《防控保障：魚躍醫療 CEO吳群致員工信》，該文章明確提出，“魚躍醫療產品不得漲價，嚴格控制經銷商與零售體系價格,請相關同事務必通知到位，不得有誤”。

這說明，魚躍集團完全有能力嚴格控制經銷商與零售體系的價格。只是這次，并未采取行動阻止。

鳳凰網《風暴眼》調查發現，魚躍醫療本次漲價，僅體現在最近被熱炒的血氧儀、制氧機這2款產品上，霧化器、體溫計、血壓儀等其他產品的折扣和優惠都與之前一樣，價格及供應并未出現明顯變化。

針對漲價事件，1月3日，鳳凰網致電魚躍董秘辦，截至發稿，暫未回復。

紅利期將盡

主營業務頹勢已現

魚躍醫療產品主要集中在呼吸制氧、糖尿病護理、感染控制解決方案、家用類電子檢測及體外診斷、急救與臨床及康復器械等業務領域。魚躍醫療的前六大產品中，制氧機、霧化器、血壓計、聽診器、超輕微氧氣閥等五個產品的市場占有率全國第一，制氧機產品全球銷量第一。

相比于血氧儀，制氧機這類高毛利、高壁壘、高附加值的產品對于魚躍醫療的貢獻更大，呼吸治療解決方案貢獻了38.04%的營收，成為最大的主營業務。

wind數據顯示，2020年，魚躍醫療營收占比最大的是康復護理系列產品，以家用醫療器械為主，由于技術含量低，市場競爭十分激烈。

圖｜鳳凰網《風暴眼》 數據來源：wind

受疫情影響，2019年因去庫存拖累公司業績的制氧機和呼吸機業務，在2020年成了搶手貨，醫用呼吸與供氧產品實現了11.6億的銷售收入，同比增長59%。

2021年全年，魚躍制氧機全球年銷量超過了100萬臺。這一年，魚躍醫療營收68.94億元，同比增長2.51%。

華經產業研究院相關研究報告顯示，近年來，我國制氧機產量保持增長的態勢，大于國內市場需求，2019年前，中國制氧機海外市場仍較小，導致中國制氧機呈現供過于求的局面，市場競爭也非常激烈。

2014年國內制氧機行業需求量為19.92萬臺，到2020年，這一數字增長到了196萬臺。2021年由于海外部分國家疫情加速擴散，我國制氧機海外訂單激增，產量大幅上漲，達416萬臺，同比增長98.1%。

2022年上半年，魚躍醫療呼吸治療解決方案板塊業務規模較上年同期下降了 16.85%，制氧機產品較去年海外疫情類訂單影響下的也有一定下滑。

魚躍醫療沒有透露具體數字，但根據市場總體數據，這一業務下滑可能更嚴重。截至2022年1-5月，我國制氧機出口量同比下降了89.45%。

和主營業務一起下滑的，還有營收及利潤，2022年上半年，魚躍醫療實現營業總收入 35.53 億元，同比下降 1.11%，實現營業利潤 9.23 億元，同比下降 18.36%，扣非凈利潤 6.40 億元，同比下降 27.31%。

圖｜魚躍醫療凈利潤在2020年達到峰值后開始下滑

下滑持續到了三季度，報告期內營收約15.63億元，同比下滑8.97%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約3.48億元，同比下滑10.61%。2022年前三季度，公司實現營收約51.16億元，同比下滑3.65%；凈利潤約11.35億元，同比下滑15.99%。

2022年四季度，隨著疫情放開，魚躍醫療經歷了一波反彈，但中長期來看，總需求下降的趨勢很難改變。當國內醫療資源擠兌的高峰過去，市場恢復正常的供需關系，魚躍醫療或將面臨更危險的局面。

起底吳光明父子發家史

魚躍醫療背后，站著江蘇富豪吳光明父子。

漁民出生的吳光明，是白手起家的典范。憑借資本運作，他先后收購優閱光學、蘇州日精、上械集團、中優醫藥、優科骨科等多家公司，并入股云南白藥、螞蟻集團等明星企業，建立起了龐大的醫療器械帝國。

魚躍集團官網介紹，集團旗下擁有80余家分子公司、1家上市公司（魚躍醫療），以及魚躍醫療、意大利百勝等10余個著名品牌，并在北京、上海、南京、蘇州、丹陽、西藏、德國、意大利等地建立了10大研發中心、7大生產基地。

憑借一系列資本運作，吳氏父子財富快速增長，并躋身富豪榜。

2020年，吳光明、吳群父子以360億元人民幣財富位列《2020衡昌燒坊·胡潤百富榜》第130位，排在江蘇十大富豪排行榜第8位；2022年胡潤百富榜單上，吳光明、吳群父子以215億元身價位列百富榜第261名，為江蘇丹陽首富。

去年末，有消息稱，吳氏父子關聯公司以1.75億元拍下了上海古北壹號665平米超大平層，單價29萬元/平米。這筆巨資，相當于魚躍醫療今年1個半月的利潤。

吳光明積累財富的過程中，不乏利益輸送、內幕交易。

魚躍醫療IPO前，吳光明曾用通過股權巴結證監會發審委兼職委員馮小樹，將個人所持有的魚躍醫療3.89%股權，轉讓給馮小樹岳母旗下公司深圳世方聯公司。2017年，隨著馮小樹案發，吳光明行賄平安證券總裁薛榮年、向馮小樹輸送利益等灰色交易也被曝光。

圖左｜魚躍醫療創始人吳光明，圖右｜魚躍醫療董事長吳群

2018年7月，中國證監會針對吳光明內幕交易“花王股份”、短線交易“魚躍醫療”“萬東醫療”等違法事實作出處罰，對吳光明給予警告，沒收違法所得919.10萬元，并處以2777.29萬元罰款，兩項發膜合計約3696萬元。

隨后，吳光明從公司管理一線的位置退下，將魚躍醫療的CEO、董事長權杖交給31歲的兒子吳群。

吳群延續了父親對于資本運作的重視，將“做好兼并收購及資源融合工作”寫進其公司戰略，主導了多起魚悅的跨界并購。

魚躍醫療認為，醫療器械行業特性決定了收購兼并是魚躍做強做大的必經之路，公司將圍繞核心業務板塊發揮投資、并購經驗，積極關注優秀標的，不斷做好兼并收購及資源融合工作。

吳群就任董事長以來，在營銷體系建設方面也頗有建樹，在銷售費用上投入了大量的成本，2020年以來，其銷售費用是研發費用的2倍左右。

在營銷上的十幾億投入進一步提升了公司在線上市場的占有率，截至目前，該公司擁有超過1000人的渠道、終端線上及外銷團隊，多個區域服務中心，公司在各主要電子商務平臺均設立有品牌旗艦店，主要產品線上銷量也連年攀升。

此前，吳群在公開講話時曾多次強調企業社會責任，強調魚躍醫療將繼續堅持長期主義精神，以消費者為核心，推出更具品質的產品和服務。其父親吳光明也強調過，不以回報率為出發點。

然而，經過本次“趁疫漲價”事件，多位消費者對這家公司的印象，變成了“以利潤為核心而非消費者”，“短視而非踐行長期主義”，截至發稿前，社交平臺仍有消費者指責魚躍“趁疫漲價”、“身價兩百多億發國難財”的行為與其塑造的“有擔當、有企業責任、有社會責任”的品牌形象相反。

目前，針對市場上反映的涉疫藥品和醫療用品漲價問題，監管部門已采取行動。

1月4日，市場監管總局開展全國涉疫藥品和醫療用品穩價保質專項行動，市場監管總局決定，自今年1月至6月，部署全國開展涉疫藥品和醫療用品穩價保質專項行動，從嚴從快查處社會反映強烈的哄抬價格、囤積居奇、虛假宣傳、虛假違法廣告、假冒偽劣等違法行為。

（鳳凰網財經記者連衛民對本文亦有貢獻）