14萬家新注冊企業、超千家注冊資金破億！近兩年來，在“雙碳”目標的驅動下，光伏行業成為創業者眼中一個會“生錢”的聚寶盆，人人都想跳入其中，分一杯羹。

3078億元跨界資金，來自汽車、家電、玩具、生豬養殖等合理或不合理的各領域知名企業，“光伏”仿如一個全速前進的巨大吸鐵石，從它所過之地瘋狂吸收著其他行業涌出的資金。

作為一個技術密集型、資金密集型的行業，光伏的新技術、新工藝需要更多的錢、更高端的人才投入，在看起來更像是一場巨頭游戲的戰場內，卻似乎絲毫不影響“小企業”的瘋狂，他們中有些人正通過加注數倍杠桿，賭一個產業也賭一個自己的未來。

上市公司的“沒落”，跨界轉型謀出路

2011年，對于明牌珠寶來說，是個特殊的年份。

這一年，明牌珠寶在深交所掛牌上市后，創始人家族虞阿五父子躋身福布斯中國富豪榜，排第99名。

然而，對于在商業江湖上“拼殺”的創業“俠客”來說，風光是一時的，變化是無常的。

如今，明牌珠寶的實控人，依然是虞阿五父子。可不管是從市場占有率還是擴張速度上看，明牌珠寶與其競爭對手已經相差甚遠。

2022年上半年，周大福、老鳳祥、周大生的線下門店數量分別為5931家、5055家和4525家，同比擴店明顯。而明牌珠寶在2022年半年報中，未交代具體門店數量，只用近千家自營門店、加盟店、經銷網點加以概括。

渠道營銷上，明牌珠寶在電商直播、線上種草等新興平臺上未激起太大的水花，而周大福率先提出全渠道模式，進駐多個電商平臺、推出自行研發的智慧零售工具等，增加線上的觸點，多元化戰略賦能下其線上零售值占比逐年提升。

當強勁的對手絞盡腦汁地搶奪珠寶行業的其他市場份額時，名牌珠寶反而避其鋒芒，試圖探索另一條出路——跨界轉型。

早在2015年，公司就開始做出第一次嘗試。

彼時，全國樓市回暖之際，“不安分”的明牌珠寶也想分一杯羹，豪砸7億，參股25%投資蘇州好屋，也意圖借此建設“珠寶互聯網+”平臺。

可被投公司不給力，2016年-2018年，蘇州好屋合計實現凈利潤4.64億元，只有當初承諾7.5億元的六成。因此，明牌珠寶只能大幅計提資產減值額超3億元，2020年扣非凈利潤大幅下滑213.42%至-3.1億元。

雖然房地產的試水沒有成功，但公司的其他投資也并非完全沒有響動。

2015年，明牌珠寶的子公司明牌卡利羅，投入3.09億元，拿下瑞豐銀行4.32%的股權。6年后，瑞豐銀行于2021年6月上市，明牌珠寶借此大賺一筆。

也許房地產投資的失利被認為是一時的，也許是瑞豐銀行暫時的投資回報給予了更多信心。

明牌珠寶在跨界的路上繼續不斷摸索，不僅去年成立了一家名為“上海知鯨多”的全資子公司，進入房地產銷售經紀類業務，而且將還將目光投向了光伏產業。

今年2月初，明牌珠寶發布公告稱擬投資約100億元建設日月光伏電池片“超級工廠”項目。該項目分兩期實施，一期建設10GW產能的TOPCon技術電池片，二期建設6GW產能的TOPCon技術電池片及4GW產能的HJT技術電池片。

不同于曾經房地產投資的小打小鬧，明牌珠寶擬投入百億資金入光伏，可見其壯士斷腕的決心。不過，如今看似前途無量的光伏產業，卻面臨產能過剩的疑慮。

“餑餑”很香，但搶的人更多

自“雙碳”目標提出以來，光伏成為最火爆的行業之一，隨著新玩家的不斷涌入，賽道內變得擁擠不堪。

天眼查數據顯示，2022年，僅新成立的涉及光伏業務的企業就超14萬家，較2021年增長約4萬家。

從企業注冊資金來看，100萬以內的小型企業超4.8萬家，注冊資金在100萬-1000萬元的中高型企業超11萬家，注冊資金在1億元以上的大型企業超2400家。

而除了新注冊的企業，類似明牌珠寶試圖跨界光伏完成轉型的企業也并不少見。

據媒體不完全統計，2022年，有近70家宣布進軍光伏行業，僅上半年就超過50家，跨界投資光伏市場資金超3078億元。不僅如此，2021年，全國也有87家企業（主要包括上市企業）跨行業進入光伏領域。

從這150余家企業來看，跨界者來自各個領域，包括汽車、房地產、家電、玩具、建筑材料、紡織、化工、生豬養殖等。從這些跨界者選擇分類，投資最火的是電站環節，有超過80家，其次是電池組件環節，有近40家，最后是多晶硅、硅片環節，不到20家。

雖然受限于各種原因，2021年以來，通過跨界光伏的方式轉型成功的案例不多見，但也并不是全軍覆沒。

鈞達股份2022年業績預告顯示，通過跨界光伏，公司實現了業績上扭虧為盈，預計實現盈利6.8億元-7.8億元，2021年同期，公司凈利潤虧損1.78億元。

之所以能扭虧為盈，鈞達股份解釋，公司完成了對捷泰科技全部股權的并表。成立于2010年的捷泰科技，是一家“名副其實”老牌光伏企業。2022年，其實現凈利潤約7.2億元，同比增長約220%。

前人栽樹，后人乘涼。鈞達股份通過收購老牌企業跨界光伏，在這個擁擠的賽道殺出了一條路。

天價豪賭，百億光伏是不是救命稻草？

名牌珠寶能不能像鈞達股份一樣“追光”成功尚且不知，但公司數倍于自身體量的投資額率先在輿論場激起的一股熱潮。

“講好中國故事，不錯，找瑞豐銀行貸款”、“31億市值的公司，賬面上就7個億要投資100億的項目？”、“等你建好時，這項目又不吃香了”……

諸如此類的議論聲，一下子如旋風般涌向這個身價不高卻野心巨大的企業。

大家一邊分析100億布局光伏的可行性，一邊猜測公司是不是只想炒作股價，甚至連深交所也下發了關注函。

針對市場的炒作質疑，明牌珠寶在投資者互動平臺明確表示，公司本次擬投資光伏電池項目，是基于當前的光伏產業政策、行業發展趨勢、市場環境、公司經營狀況等因素做出的，不存在虛假宣傳。

對于后續是否正式投資實施該項目，明牌珠寶內部人士也對媒體透露：“目前整個是初步的意向，但是規模初步預計比較大。如果項目能夠順利實施、投產、銷售，對整個業務肯定是有比較大的影響。不過投產項目本身跨度要好幾年，短期內還是以珠寶業務為主。”

作為光伏行業的“門外漢”，明牌珠寶若想跨界，確實需要跨過資金和技術雙重“門檻”。如果這不是一場炒作，那便是一場“不成功便成仁“的豪賭。

在眾多企業入局光伏后，行業形勢會如何變化尚且不知，但明牌珠寶如果想要投入百億資金布局光伏，勢必需要先強力融資。

如果是在二級市場上通過定增等方式再融資，監管層會不會批準充滿不確定性。如果是通過其他外部渠道融資，比如銀行、股東借款等，則將大幅增加公司的資產負債率，暴增的利息支出將大幅增加公司的財務風險。

而關于光伏的技術儲備問題，明牌珠寶2021年年報和2022年半年報中均無內容披露。雖然不排除公司私下儲備了一些關鍵技術，但這樣一個從零開始的新項目，其中風險可想而知。

這就像一場賭局，假如賭對了，明牌珠寶也許可以徹底告別30億元的小市值陣營；假如賭輸了，投入3倍自身體量的資金后，想要再翻盤就變得不那么容易。

面對表現乏力的珠寶業務，“二次創業”的明牌珠寶進軍光伏這個朝陽行業或許是其戰略選擇，但三倍杠桿、百億投資，顯然已經讓其坐在賭桌旁，等待“命運”的眷顧。