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出品｜公司研究室地產組

文｜曲奇

3月10日，佳兆業集團在停牌近一年后復牌，成為2023年首家復牌的出險房企。3月10日復牌后，佳兆業集團盤中一度跌超40%。截至發稿，佳兆業集團跌幅縮小至25%，市值約為44億港元。

3月9日，佳兆業集團發布2021年全年及2022年中期業績報告。

2021年，佳兆業合同銷售額約為923.5億，同比減少13.6%，銷售面積566萬平方米，均價16315元/平方米。2021年，佳兆業全年交付41個項目約3.2萬套房源。

2022年上半年，佳兆業的合約銷售額約為105億，同比減少83.6%，銷售面積58萬平方米，均價18112元/平方米。從數據上看，佳兆業遇到的流動性危機，嚴重影響了其銷售端的表現。

2021年，佳兆業收入355.4億，同比減少36.3%；歸母凈利潤為-127.3億；2022年上半年，佳兆業收入134.3億，同比減少55.3%；歸母凈利潤為-76.7億。2021年和2022年上半年，佳兆業累計虧損約為204億。

佳兆業稱，虧損主要源于降價銷售導致毛利率下降、降價出售已落成項目導致虧損、預期信貸虧損等原因。2021年及2022年上半年，佳兆業毛利率分別為13.0%、17.2%，同比分別下降15.5個百分點、13.7個百分點。

復牌走出了第一步，但佳兆業的危機仍然存在。2022年6月末，佳兆業總借款約為1315億，其中一年內到期借款達1065.4億。同期，公司非受限現金及現金等價物僅為33.2億。對此，核數師表示持續經營存在重大不確定性，財報為“非標準報告”。

佳兆業表示，集團將繼續尋求新的融資來源或加快資產出售，以應對即將到期的財務責任及未來經營現金流需求,將繼續尋求合適機會出售若干項目開發公司股權，以產生額外現金流入。

土地儲備方面，截至2022年6月末，佳兆業總土地儲備近2740萬平方米，其中大灣區土地儲備約1642萬平方米，占比約60%。此外，佳兆業表示，截至2022年6月末，仍有176個城市更新項目尚未納入土地儲備，占地面積約5394萬平方米。

舊改項目通常存在周期長、前期資金壓力大的問題，佳兆業還需要為這些舊改項目找到合適的買家。