長江商報消息 ●長江商報記者 魏度

李安平及其實際控制的振東制藥（300158.SZ）領受了監管罰單。

3月6日，振東制藥披露山西證監局行政監管措施決定書，振東制藥及李安平等被采取責令改正并出具警示函措施的處罰。原因是，公司內控缺位，李安平通過控制的振東集團占用上市公司資金，信披違規等。

長江商報記者發現，截至目前，通過二級市場減持及協議轉讓，李安平通過振東集團累計套現約11.45億元。此外，強力推動振東制藥異常分紅，李安平獲得分紅近13億元。兩項合計，李安平合計變現超24億元。

振東制藥的操作讓人有些意外。2021年，公司作價58億元賣掉“現金奶?！崩实现扑幒?，經營業績急劇下滑，2022年，公司再次陷入虧損。

導致振東制藥虧損的一個重要因素，是銷售費用偏高。2022年前三季度，公司營業收入接近28億元，而銷售費用達11.30億元。2022年全年，公司的銷售費用預計接近20億元。

研發支出在減少，未來，振東制藥靠什么走出困境？

實控人占資多人被處罰

李安平瘋狂變現之余，仍然占用上市公司資金，讓人頗為不解，他究竟還缺多少錢？

根據山西監管局出具的行政監管措施決定書，振東制藥存在三個方面問題。

信息披露方面，2019年12月—2021年3月，公司控股股東振東集團非經營性占用公司資金7114萬元，用于日常經營、歸還股票質押借款等。對此，振東制藥未進行披露。

財務基礎及內部控制方面，公司關于收入確認的內部控制存在重大缺陷。一是公司收入確認政策為經銷商收到相應藥品時確認營業收入。但在日常執行過程中，公司根據發貨單即確認銷售收入，未嚴格按照收入確認政策進行會計處理。二是子公司道地藥材未針對收入確認建立有效內控。

內幕信息知情人登記管理方面，2021—2022年，振東制藥出售子公司朗迪制藥、籌劃 2021年度利潤分配等重大事項時，未按照規定進行內幕信息知情人登記管理。

監管部門認為，公司時任董事長李安平、董秘周紅軍、財務總監劉長祿對前述事項負有主要責任，決定對振東制藥及李安平、周紅軍、劉長祿采取責令改正并出具警示函的監督管理措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

違規占用上市公司資金，李安平真的很缺錢嗎？

長江商報記者發現，從2018年3月開始，李安平通過振東集團大舉減持。

2018年3月6日，振東集團首次試水，一次性減持1012萬股股份，套現約1.55億元。2019年四季度，振東集團減持2920.23萬股，套現約1.32億元。

緊接著的2020年一季度，振東集團實施第三輪減持，減持1512.77萬股，套現約0.75億元。2020年11月，振東集團實施第四輪減持，共計減持2060萬股，套現約1.15億元。第五輪減持出現在2021年9月至11月，套現約1.22億元。2022年1月4日至3月31日，振東集團進行第六輪減持，套現約2.05億元。

上述減持，振東集團合計套現8.04億元。

此外，2022年7月，振東集團還將所持振東制藥5%股權轉讓給中泰資管，套現約3.41億元。

長江商報記者發現，作為公司實際控制人、董事長，李安平強力推動振東制藥異常分紅。截至目前，振東制藥已累計分紅33.29億元，其中2015年、2021年，分別分紅1.73億元、28.77億元。

粗略估算，這些分紅，振東集團分得接近13億元。

李安平持有振東集團99.9%股權，通過減持加分紅，累計變現24億元左右。

賣掉核心資產即陷虧損

振東制藥的脫困之路在哪里，市場高度關注。

根據業績預告，2022年，振東制藥實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損5500萬元—7500萬元，同比下降102.10%—102.87%，預計扣除非經常性損益的凈利潤為虧損1.30億元—1.60億元，同比下降197.11%—219.52%。

去年前三季度，振東制藥實現營業收入27.99億元，同比下降30.93%，凈利潤、扣非凈利潤為0.25億元、-0.26億元。

對比發現，四季度虧損明顯。

振東制藥主要從事中藥制劑、化藥制劑的研發、生產和銷售，2011年登陸A股市場。上市后，業績開始變臉，2012年至2014年凈利潤連續三年下降。

2016年，是一個轉折點。振東制藥作價26.46億元，溢價11倍收購了朗迪制藥100%股權。

2015年至2017年，朗迪制藥實現的扣除非經常性損益的凈利潤累計數為6.08億元，超過承諾數，年均盈利超過2億元。2018年至2020年，其實現的凈利潤為2.56億元、3.03億元、3.57億元。

與之對應的是，2015年至2020年，振東制藥實現的凈利潤分別為0.65億元、2.03億元、3.02億元、-1.47億元、1.43億元、2.62億元。

對比發現，除了2017年，振東制藥其余年度的凈利潤均低于朗迪制藥貢獻的凈利潤。 據此判斷，朗迪制藥是振東制藥凈利潤的主要來源。

然而，2021年8月，振東制藥作價58億元將朗迪制藥100%股權出售。本次交易，公司獲利約29億元。結果，2021年，公司實現的凈利潤、扣非凈利潤分別為26.17億元、1.34億元，同比變動898.92%、-25.93%。

振東制藥為何要出售核心資產？出售之后，公司分紅28.77億元。由此可見，公司將出售核心資產所得全部分掉了。

2022年，賣掉核心資產的第一年，振東制藥就陷入了虧損。

那么，是什么導致公司虧損的呢？振東制藥稱，公司加大了達霏欣米諾地爾搽劑等產品的推廣，此外，比卡魯胺膠囊等產品進入集采后，盈利能力下降。

2022年前三季度，公司銷售費用11.30億元，占當期營收的40.37%。市場預計，2022年全年，公司的銷售費用接近20億元。就是巨額銷售費用吞噬了凈利潤，導致業績下降，甚至虧損。

與巨額銷售費用相對應的是，去年前三季度，公司的研發費用僅為1.24億元，同比減少0.24億元。

未來振東制藥該如何走出困境？