一紙公告，震驚市場！

在人們印象中“非常賺錢”的券商，居然會凈利潤居然為負！甚至虧損額比公司市值都還要高出20億港元。它，就是海通證券（600837.SH，06837.HK)的海外子公司——港股海通國際證券（00665.HK）。

而在海通國際的盈利警告發布的同時，海通國際CEO林涌提交了辭職報告，辭去其海通證券總經理助理的職務。這也讓外界產生“林涌引咎辭職”的聯想。

市場的震驚很快就體現在股價上。今日開盤，港股海通國際和海通證券A股、港股齊齊大跌。海通國際（00665.HK）盤中跌幅一度達到14.29%，收盤跌幅為7.14%，股價為0.65港元；海通證券港股(06837.HK)和A股（600837.SH)也受到影響，今日收盤跌幅分別為4.95%  、3.56%。

從2020年盈利19.33億港元到如今巨虧64億港元，海通國際究竟是怎么了？會破產嗎？林涌又在其中起到什么樣的角色？

01

由盈轉虧，一年巨虧60多億港元！

比市值還高20多億

3月18日，海通國際（00665.HK）發布盈利警告，根據初步評估，預期2022年將錄得凈虧損約64億~66億港元，而去年同期為盈利狀態。

什么概念？要知道目前，海通國際的市值也才43億多港元。去年一年的虧損比市值還要高出20多億港元。

公告一經發出，股民直接就炸了。有股民直言“海通國際暴雷，會不會破產？”還有股民發帖調侃，“虧損64億，市值46億，在座各位散戶欠債20億。”

據海通國際在公告中分析，虧損的原因主要有三。一是受全球貨幣政策收緊和地緣政治等因素影響，導致香港資本市場持續低迷，該公司整體收入下降；二是股權和債券投資因市場價格或估值下跌而導致“未實現虧損”；三是貸款預期信用損失撥備增加。

海通國際的暴雷其實早有跡象。拉通財報可以清楚看到，轉折點發生在2021年。2021年，海通國際的營收從上一年的84.88億港元下滑至52.87億港元，同比下滑37.7%；凈利潤從上一年的19.33億港元，驟降至3億港元，下滑了84%。

到了2022年，業績下滑進一步加劇。從2022年第一季度開始，海通國際的凈利潤開始由正轉負，虧損了6.4億港元，同比下滑了214.8%。到了2022年前三季度，海通國際的虧損已經累計達到24.98億港元，同比擴大了317.2%。

如今海通國際發布盈利預警，虧損達64至66億港元，意味著去年第四季度，海通國際的表現，可能要比前三個季度加起來，還要慘烈。

據悉，海通國際為海通證券的子公司。截至2022年12月31日，海通國際證券由公司間接持有約67.92%的權益，并為公司主要附屬公司。

受到業績預虧的影響，港股海通國際（00665.HK）今日大跌，跌幅一度達到14.29%，收盤跌幅為7.14%，股價為0.65港元；海通證券港股(06837.HK)和A股（600837.SH)也受到影響，今日收盤分別跌4.95%  、3.56%。

02

踩雷地產債

大幅調倉后頭寸仍有350億

海通國際業績下滑的核心原因，是交易及投資收入凈額的大幅下滑。

數據顯示，2021年，海通國際的交易及投資收入凈額從2020年的30億港元降至2.5億港元，同比下滑了92%。其中，前兩個季度的營收都是盈利的，但從三季度開始，海通國際交易及投資收入直線下滑，由盈轉虧，此后更是如雪崩一般，一路走下坡路。季度虧損基本都在5億港元以上。

海通國際的交易及投資收入凈額主要就是股債交易。而造成其大幅虧損的原因，主要就是港股下跌帶來的股票投資虧損，以及踩雷地產債帶來的巨額虧損。

據新浪財經報道，有香港投行人士表示，債券融資部門才是重災區，因為做了很多的地產債和中資美元債。

雖然目前海通國際的地產風險敞口被大幅下調，但是在2021年時，還非常高。

以海通國際管理的海通亞洲高收益債券基金為例，其房地產持倉曾高達81.55%，直到2021年12月才發生大幅調倉，目前持倉已不足20%。但房地產依舊是該基金的最大行業配置。

而在房地產基金的持倉中，幾乎將問題地產股踩了個遍，中國恒大、華夏幸福、花樣年、禹洲集團、正榮地產、佳兆業集團等，均在去年上半年集中“爆雷”，要么資金鏈斷裂面臨重組，要么債務違約依賴展期續命。

根據2022年前三季度財報，海通國際多次降低風險敞口，但投資頭寸依然高達350億港元。因此，導致海通國際在投資方面前三個季度虧損24億港元。

03

2022年上半年保薦幾乎為零

海通國際基本盤被擊穿

除了踩雷地產債，海通國際傭金及手續費收入以及利息收入也在大幅下滑。財報數據顯示，截至2022年前三季度，海通國際的國際傭金及手續費收入以及利息收入只有11.05億港元，同比大幅下滑了53%。

這一數據的背后，是海通國際的IPO業務的滑鐵盧。

2022年海通國際只保薦7家公司，募資額10億以上的均是兩只SPAC上市的新股，市值則以100億以下的小型股票為主，大于百億的只有思派健康和名創優品。2022年上半年除了保薦一家SPAC上市，保薦新股幾乎掛零。

這中間有港股大環境的因素。從2021年開始，港股市場持續下跌，恒指2021年跌14%，2022年跌幅15%；同期的恒生科技指數則分別跌33%和27%。而港股的新股市場表現也大幅下滑，據新浪港股統計，打新人數同比下滑98.6%，破發率高達77%，募資額下滑了68%。

不過更多的還是海通國際自身的原因。去年，海通國際薦股票募資總額還不足50億，而如同樣是中資頭部的中金公司，仿佛完全沒有受到港股新股萎靡的影響，薦股票募資總額達到了650億，是海通國際的13倍多。

04

加入海通逾30年

CEO林涌“引咎辭職”？

與海通國際盈利預警一同公布的，還有海通國際CEO林涌的辭職消息。3月17日，海通國際（600837.SH，06837.HK)發布公告稱，董事會于3月16日收到該公司總經理助理林涌提交的出面辭職信報告。

從時間來看，林涌似乎是因為海通國際的巨額虧損，引咎辭職。但據海通證券的公告顯示，林涌這次辭任總經理助理的原因為相關工作安排，并非通常的“個人原因”。

對此，上交所網站對海通證券（600837.SH）下發對公司相關事項的監管工作函。

公開資料顯示，林涌是海通證券的“老兵”，自1996年加入以來，林涌已在海通證券工作了超過30年，且一直在海通擔任要職。此前曾先后在海通擔任過投資銀行部副總經理和總經理，海通證券固定收益部副總經理，目前擔任海通國際行政總裁兼副主席。

wind數據顯示，自林涌2011年擔任海通國際行政總裁以來，通過配售、代價發行、供股的方式在二級市場融資額高達132.46億港元。但這12年間，海通國際的市值卻從巔峰時的300億港元一路跌至目前的46億港元。

也正是因為這一點，林涌遭到不少股民的吐槽。

不過對于“引咎辭職”這一說法， 也有業內人士并不贊同。“不能單怪老林，不能說贏了就嫌少，虧了就背鍋….投資時候都有免責的，這種事一般整個風控委員會都有責任。而且這兩年虧損很正常，比如橋水、比如軟銀也都是巨額虧損，甚至同行中的光大控股虧損更多”一位香港券商人士對新浪財經表示。

而在海通國際的巨額虧損之下，林涌薪酬也大幅下滑，2020年林涌薪酬高達1700多萬，但在2021年卻下滑到370萬，只有外資資深交易員的水平