不規范執業、虛假宣傳、假貨水貨、手術失誤……

近兩年來，醫美賽道如同“水逆”一般，亂象層出不窮，深陷輿論漩渦。

幾十元成本卻可賣出萬元高價、一億投入即可貢獻20億營收，高達九成毛利的醫美產品，把“圈錢”演繹到淋漓盡致。

面對變美不成反受害、玻尿酸是不是智商稅等質疑，愛美人士卻不為所動，依然前仆后繼，為醫美企業筑起一幢幢高樓大廈。

到底是什么魔力，讓醫美企業在鋪天蓋地的質疑中依然屹立不倒。

41歲開始創業，醫美“小白”撐起千億企業

如今身家百億的簡軍，在創辦愛美客之前與醫美行業沒有一絲交集。

1985年，簡軍22歲，剛剛畢業，就甩開了同齡人，成功進入央企工作，在中國糧油食品進出口總公司從事國際貿易工作。

然而，這一份令別人仰望的工作，并沒有留住簡軍的心。在90年代初的出國熱潮中，簡軍決定砸碎自己的央企鐵飯碗，出國闖蕩。

此后幾年，她憑借不錯的履歷以及曾經的國貿工作經驗，先后進入美國Bestrend Int’l Inc．公司和巴拿馬Abatecedora Textil S.A.公司，開始長達約14年的海外打工歷程。

也是在這段不短的時光里，簡軍通過丈夫姚京間接接觸到醫美行業。

2000年，法國一家生物化學實驗室研制出一種可注射于人體的合成凝膠，并成功上市。這款可以用來填平面部的皺紋、疤痕凹陷和面部塑形的美容針，迅速在西方世界走紅。

眼光敏銳的姚京很快認識到這是個商機，經他人介紹，他成功獲得產品的代理權，于2002年成立了優森生物科技公司，在中國代售這款醫美產品。

但與預想不同，這種美容針并沒有在當時的中國流行起來。盡管愛美是每個人的天性，中國人也不例外，但那時國人對醫美的認知僅限于 “手術整形”，要在臉上注射不明物體，多數人還是持謹慎態度。

不過國內銷量的止步不前，卻絲毫沒有阻礙這款注射類醫美產品的蓬勃發展。

2003年底，瑞典奇美德的玻尿酸填充劑獲得美國FDA批準，在得知有試藥者當眾試藥，檢驗玻尿酸效果時，簡軍立刻訂下了一張單程機票。

試藥者是一位70多歲的女士，布滿皺紋的臉龐顯示著歲月在她身上留下的痕跡，可注射透明質酸后，這位女士臉上大部分皺紋，就以肉眼可見的速度消失了。

立竿見影的效果，觸動了簡軍在醫美行業創業的心。

2004年，41歲的簡軍正式回國創業，與丈夫姚京及朋友一同出資創立愛美客前身——北京英之煌生物科技有限公司。一年后，公司更名為愛美客。

但她的思路，與此前做代售失敗的丈夫姚京略有不同。

彼時，國內醫美行業尚處于起步階段，郭學平剛剛研制出玻尿酸，“玻尿酸女王”趙燕也剛加入華熙生物不久，中國玻尿酸產品仍然主要依賴進口，歐美和韓國的企業主導著面部填充劑供應商市場。

相較于做代理商，日后只能在國內銷售，且始終要仰人鼻息，簡軍選擇了自力更生，自主研發玻尿酸的道路。

于是，從未接觸過醫療美容的她一頭扎進玻尿酸產品研發和生產環節，在藥廠組建了自己的研發團隊，正式開始了研發之路。

2009年，愛美客自主研發的首款產品逸美取得醫療器械注冊證并上市，公司成為第一家取得相關產品醫療器械注冊證的國內企業。隨后幾年，公司先后獲批多款玻尿酸和1款面部埋植線產品。

目前，愛美客已有7款獲得Ⅲ類醫療器械注冊證的產品，主要包括溶液類注射產品（嗨體、逸美）、凝膠類注射產品（濡白天使、寶尼達、逸美一加一、愛芙萊）、面部埋植線。

而這段時期，伴隨韓國整形技術逐漸傳到國內，明星們“扎堆”注射玻尿酸被大眾熟知，愛美客迎來屬于它的瘋狂發展時代。

創業16年后，簡軍終于帶著愛美客走上了敲鐘的舞臺。2020年9月，愛美客以每股118.27元在深交所上市。如今，曾幾何時每股凈資產才20元的愛美客，股價已高達520元，市值超千億。

一本萬利，價高不是問題

如此受到資本追捧，很大一部分原因和愛美客產品超高的利潤率有關。

在A股市場中，愛美客、昊海生科、華熙生物被稱為醫美“三劍客”。

愛美客主營溶液類和凝膠類注射產品，華熙生物以功能性護膚為主，昊海生科涉及眼科、面部、骨科等多個業務領域。

2022年，三家醫美公司的營業收入都實現了正增長，其中愛美客營收收入最低，卻實現了最高的利潤收入。

公司業績快報顯示，華熙生物去年實現營業收入63.59億元，實現歸屬于母公司所有者的凈利潤9.7億元；昊海生科實現營業總收入21.32億元，歸屬于母公司股東的凈利潤1.8億元。

與龍頭華熙生物相比，愛美客19.39億元的營收，僅前者三分之一左右，可凈利潤卻達12.64億元，是前者的一倍，是昊海生科利潤的7倍。

超高利潤率的背后，是公司超低的營業成本以及驚人的毛利率。

愛美客招股書曾透露，公司產品“寶尼達”的直接材料成本不足14元/支，加上人工費、制造費后成本價為32元/支，出廠價卻高達2547元/支。再經過經銷商、醫美機構的層層加價后，每支“寶尼達”醫美診所的售價要萬元以上。

而在去年20億元的營業收入中，愛美客實際付出的營業成本不到1億元，其中材料成本為4800余萬元、人工成本2000余萬元、制造費用不到3000萬元。

高達94.85%的綜合毛利率，就連“高盈利領域”的代表貴州茅臺都要甘拜下風，愛美客也因此被稱為“醫美茅”。

在維持夸張利潤之時，愛美客儼然成為“價格不是問題”的代表，產品銷量并沒有因為高價受阻，反而穩穩搶占了中高端市場份額。

據弗若斯特沙利文，按銷售額計2021年愛美客基于透明質酸的皮膚填充劑市場份額達 21.30%，為行業第一，而以“嗨體”為代表的溶液類注射產品貢獻了公司超7成營收。

曾經“一嗨撐起半邊天”的愛美客，在2022年又靠凝膠類注射產品成功填補產品空白，新品“濡白天使”表現出色，接力“嗨體”創造第二增長曲線。

愛美客在財報中提到，公司新產品濡白天使推廣順利，增長勢頭良好，為公司銷售帶來新的增量。截至2022年底，“濡白天使”已進入超過600家醫療美容機構，授權700余名醫生。

質疑中前行，焦慮催生市場

在愛美客迅猛發展的同時，關于醫美行業及公司產品的負面輿論也從未停止。

“一款只被批準用于表皮涂抹的化妝品被打入了消費者的面部，有些面部美容針劑注射產品甚至連化妝品備案都沒有。”剛過去不久的315晚會上，“三無產品”泛濫的醫美亂象再次遭曝光。

“做醫美整形容易‘上癮’，尤其是玻尿酸注射，時間一長，玻尿酸就會被人體組織吸收，如果要維持原型，則需要反復注射。”注射產品的風險在評論中也屢被提及。

2021年315期間，據相關媒體調查的數據顯示，消費者對愛美客的投訴比例超10%，位居醫美領域被投訴對象中的前三位。

低成本高毛利率、整形存在風險幾乎是醫美行業公開的秘密，即便如此，“容貌焦慮”依然讓愛美人士對醫美趨之若鶩。

尤其是創傷小、恢復快、風險低的輕醫美，近年來發展尤為迅速。相關數據表明，2021年我國非手術類的輕醫美市場規模達977億元,預計2023年將增長至1461億元。

而與過去女性是醫美消費的絕對主力不同，隨著人們對待醫美的包容程度提高，男性消費者群體開始迅速擴大。2019年-2021年，男性的消費者增長速度連續三年超過女性，成為國內醫美市場不可小覷的一股新勢力。

愛美之心，人皆有之。

在顏值經濟大行其道的當下，人們追逐“變美”的深度欲望，在主動或被動中變得越來越高，而其背后掩藏的“容貌焦慮”，為醫美市場提供著生生不息的成長“養分”。