近日，中遠海控接連發(fā)布了2022年度全年業(yè)績、2023年一季度業(yè)績，基本上符合業(yè)內(nèi)人士的總體預(yù)期，結(jié)合同業(yè)對比來看，中遠海控在2023年一方面體現(xiàn)出了較強的發(fā)展韌性，另一方面，更顯示出加快轉(zhuǎn)型升級的重要性。

業(yè)績和分紅情況基本符合預(yù)期

從具體數(shù)據(jù)上來看，中遠海控2022全年EBIT同比增長29.77%至1707.78億元；凈利潤同比增長26.4%至1313.38億元。這組靚麗的數(shù)字，也從一個側(cè)面反映了去年的市場形勢。2023年一季度，中遠海控實現(xiàn)EBIT約為105.25億元，實現(xiàn)凈利潤約為83.77億元。盡管業(yè)績同比減少，但面對市場波動，仍保持了較強的盈利能力。

雖然，不少行業(yè)分析師今年年初就給出了今年集運市場將呈現(xiàn)從“強需求”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皬姽┙o”態(tài)勢的觀點，但根據(jù)對幾家大船東數(shù)據(jù)的橫向比較，中遠海控的經(jīng)營質(zhì)量還是不錯的。馬士基息稅前利潤率36.2%；達飛息稅前利潤率約為31.9%；赫伯羅德約為41.8%；中遠海控的國際集運業(yè)務(wù)的息稅前利潤率約為38%。此外，中遠海控2368億元的現(xiàn)金、50%且不斷下降的資產(chǎn)負債率，都顯示出其較充裕的現(xiàn)金流，應(yīng)對前段時間對市場的預(yù)期走弱還是有相當(dāng)?shù)讱獾摹?

目前，市場上運價的跌勢初步得到遏制并處于相對穩(wěn)定狀態(tài)，雖然在美、歐、地中海航線的仍然較弱，新興市場（印巴、南美等）表現(xiàn)卻非常強勁。從交通部數(shù)據(jù)看，今年2月份國內(nèi)港口集裝箱吞吐量從底部回升明顯。而從行業(yè)預(yù)測來看，今年全球集運整體復(fù)蘇還是看H2，尤其是Q3美歐航線的復(fù)蘇水平，以及最近部分機構(gòu)對今年全球經(jīng)濟前低后高的判斷，即便今年不會像去年那樣大幅增長，但還是讓人對全年業(yè)績企穩(wěn)保持期待。

另外，中遠海控公布的年末分紅1.39元/股，加上年中2.01元/股的分紅，已達到了此前30%-50%分紅計劃的頂格，也基本上履行了對投資者的承諾。

業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級呈現(xiàn)穩(wěn)進態(tài)勢

為抵御行業(yè)周期性風(fēng)險，各大航運公司均已布局數(shù)字化供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，一方面通過延長服務(wù)鏈條，來增加業(yè)績彈性和韌性，另一方面通過數(shù)字化賦能，來增加業(yè)務(wù)的精準性、高效性，從而既有利于企業(yè)的降本增效，又有助于企業(yè)的持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。從中遠海控的年報中，我們不難得出這樣的結(jié)論，伴隨著數(shù)字化進程的加快，中遠海控越來越傾力于“端到端”服務(wù)，甚至是“全鏈路”解決方案的打造。應(yīng)該說，2022年到現(xiàn)在，中遠海控在數(shù)字化供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型上的舉措較為密集，這其中即包括供應(yīng)鏈資源平臺的打造（拖車平臺運營），線上服務(wù)產(chǎn)品的優(yōu)化（泰鴻），還包括服務(wù)模式的創(chuàng)新（集裝箱整車出運），供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈的資本運作（持股中遠海運物流供應(yīng)鏈、上汽、福臨門等），正如中遠海控提出的“投資、建設(shè)、運營一體化推進”。

而在港航效率方面，由于中遠海控持有上港集團及廣州港的股份分別提升至15.55%和 6.50%，并通過二級市場增持中遠海運港口的股份，實現(xiàn)了優(yōu)質(zhì)港口資產(chǎn)注入，不僅進一步完善中遠海控在全球的港口網(wǎng)絡(luò)布局，更通過股權(quán)合作強化了港航協(xié)同的優(yōu)勢，對客戶來說，這意味著運輸服務(wù)水平的顯著提升，對企業(yè)本身來說，運營的成本將會得到更為有效的控制，對平抑運價漲跌影響和業(yè)績波動具有重要意義。

另外，從年報和ESG報告來看，中遠海控在綠色低碳轉(zhuǎn)型上呈現(xiàn)的是穩(wěn)中求進的節(jié)奏。綜合評價12 艘 24,000 標準箱甲醇雙燃料動力集裝箱船訂造手筆不小，EPL船舶技改方案的實施，生物燃料的試點、長江干線電動船“零碳”項目參與等動作，可見中遠海控既感到了適應(yīng)環(huán)保新規(guī)落地的時不我待，又想通過在綠色船隊建設(shè)上探索更多可能，盡力把穩(wěn)綠色低碳轉(zhuǎn)型的方向。

以康波周期“繁重-衰退-蕭條-回升”來看，當(dāng)前的經(jīng)濟周期正處于蕭條階段的尾部，正向回升階段轉(zhuǎn)換，而3年的全球疫情，以及各種黑天鵝、灰犀牛事件加速了經(jīng)濟周期持續(xù)筑底。美聯(lián)儲加息進度會不會減緩？歐洲地緣政治局勢會不會改善？“一帶一路”高峰論壇會不會帶動沿線國家投資和貿(mào)易水平進一步提升？……這些都讓我們對“當(dāng)前世界經(jīng)濟全面復(fù)蘇是否會出現(xiàn)在2023年？”這一問題打開想象空間。

蕭條期到回升期的轉(zhuǎn)換過程必然面臨諸多困難，尤其是面對當(dāng)前東西方、發(fā)達經(jīng)濟體和發(fā)展中經(jīng)濟體在政治、經(jīng)濟等方面的變局，手握巨量現(xiàn)金、資產(chǎn)負債率持續(xù)下降的中遠海控，能否經(jīng)受住考驗，有效應(yīng)對底部周期的風(fēng)險，再創(chuàng)高質(zhì)量發(fā)展的新成果，我們拭目以待。