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出品｜公司研究室IPO組

文｜曲奇

近期，多家A股擬上市公司主動終止IPO。

7月17日，北京康美特科技股份有限公司（簡稱“康美特”）和保薦人廣發證券分別向上交所申請撤回申請文件。最終，7月20日，上交所作出終止其上市審核的決定。

2022年康美特收入下滑24%，其中涉及地產建筑相關產品聚苯乙烯收入減少1.5億，同比下滑約70%。此前，IPO前，康美特的一個股東新疆藍爵處于失聯狀態。

在撤回IPO前，康美特已對上交所首輪問詢進行了回復。未來，康美特是否會對A股IPO再次發起沖擊，值得密切關注。

01、受地產影響2022年收入下滑24%

康美特是一家從事電子封裝材料及高性能改性塑料等高分子新材料產品研發、生產、銷售的企業，曾在新三板掛牌上市，后于2021年4月在新三板摘牌。

在撤銷IPO申請前，康美特曾收到過一輪監管問詢函，并已做出回復。首輪問詢函中，上交所共拋出45個問題，涉及康美特業績下滑、關聯交易、股權改革、財務不規范等諸多方面。

2020年至2022年，康美特主營業務收入分別為2.78億元、4.48億元和3.39億元，2022年公司收入下滑24.33%。

康美特的產品主要分為電子封裝材料和高性能改性塑料兩大類。其中，電子封裝材料的主要應用于LED照明，高性能改性塑料主要應用于房地產建筑行業。

2020年至2022年，電子封裝材料收入占比由47%提升至60%，高性能改性塑料占比由53%降至40%。

2022年，康美特兩大業務均出現下滑，公司稱收入波動是受下游行業需求、原材料價格、產品結構等因素影響。

然而，上交所在首輪問詢函中認為，康美特對收入波動情況缺少定量分析，且未說明電子封裝材料和高性能改性塑料細分產品的銷量和單價變動情況及原因。

具體來看，2022年，有機硅封裝材料和高熱阻改性聚苯乙烯收入出現下滑。

康美特解釋稱，受到國內宏觀經濟影響以及國際俄烏戰爭對國際電力消費的負面影響，導致國內外下游LED照明市場相對疲軟，消費端需求減弱，公司主要應用于照明領域的有機硅封裝材料銷量下滑。

同時，2022年，房地產開發企業新開工面積下降39.4%，受下游房地產市場景氣度影響，致使高熱阻改性聚苯乙烯銷量下滑，2022 年高熱阻改性聚苯乙烯銷售收入合計為4761.91萬元，較2021年下滑70.73%。

02、IPO前股東新疆藍爵失聯

康美特還股權和股東方面也有一定的問題，如上市前夕保薦機構的子公司曾在報告期內突擊入股，一股東還處于失聯狀態等。

2021年11月11日，康美特實控人葛世立將其持有的215萬股康美特股份轉讓給廣發乾和，轉讓價格為9.30元/股；2021年11月3日，康美特新增320萬股，由廣發乾和認繳，增資價格為9.38元/股，募集資金3000萬元。

增資完成后，廣發乾和持有康美特4.45％的股份，為康美特第七大股東。資料顯示，廣發乾和成立于2012年5月，是廣發證券全資設立的證券公司另類投資子公司，而康美特A股上市的保薦機構恰好為廣發證券。

IPO前，新疆藍爵持有康美特110萬股，持股比例為0.92％，目前處于失聯狀態；其執行事務合伙人征和惠通已被列為失信被執行人，已被吊銷營業執照；征和惠通實際控制人管環宇已被列為失信被執行人。

康美特在招股書中表示，新疆藍爵及其合伙人仍處于失聯狀態，存在可能影響本次審核進程的風險。

除此之外，2014年1月，公司原股東啟迪匯德及現第九大股東啟迪日新以18元價格入股，兩個月后按照相同估值引入的外部投資人入股價格為6.67元。

上交所要其說明歷次增資、股權轉讓的原因及合理性、價格及定價依據，說明前后次增資或股權轉讓價格存在差異的原因及合理性等。