眾所周知，作為一個90后，小周已經啟動了養老規劃，有興趣回戳。顯然，“養兒防老”已經不是當代80、90的思維，作為“獨生子女+少子化+延遲退休”的我們，無論早晚終將要面對這個人生議題：一個體面的晚年，需要多少成本？又該如何結構性調節這本經濟賬？

體面養老，是什么概念

首先，這肯定是一個數字問題。何為體面？標準都是相對的，那么我們不妨以這一概念為參考系來看看——養老金替代率。有了這個參考系，就可以來算一算，“體面”大致需要多少成本。

所謂養老金替代率，指我們退休時養老金領取水平與退休前工資收入水平之間的比率，替代率越高，說明養老金越接近退休前的工資，退休前后的生活水平差異越小。

據世界銀行測算，養老金替代率達到70%以上，退休后生活質量不會受明顯影響。國際勞工組織發布的《社會保障最低標準公約》規定，養老金替代率警戒線為55%，如果低于這個水平，那退休后的生活水平將顯著下降。

據國家統計局數據，我國的社保養老金平均替代率長期保持在45%左右的水平，2021年下降到43.6%。

這意味著什么？簡單來說，就是退休后降薪六成。如果你的收入高于平均水平越多，退休后養老金的降幅就越高。

制圖：周觀新金融

那么，我們的養老金替代率還能不能提高？難。

為什么？不妨來看兩組數據：

第一組，14.9%——2022年我國老齡化率，達到深度老齡化標準。

截至2022年底，我國65周歲及以上老年人口2.1億人，占總人口的14.9%，已達到聯合國定義的深度老齡化社會。據衛健委預計，2035年左右我國60歲及以上的老年人口將會占總人口數量約30%。

來源：第七次人口普查數據、衛健委

作圖：周觀新金融

第二組，47%——2019年我國的繳費贍養率，每2個繳費參保人負擔1個退休老人。

國家社科院預測，2019年繳費贍養率是47.0%，從2023年起，指標將一路平穩上升，到2050年時達到96.3%。

這意味著，到2050年基本上每一個繳費者就要負擔一個退休者的養老金。

來源：國家社科院

作圖：周觀新金融

而繳費率、贍養率和替代率是一個函數關系，即：繳費率=替代率×贍養率。前面我們提到的數據，2050年當贍養率提高到1:1，即1個人負擔1個人養老時，如果還想保持46%的替代率，就意味著繳費率將從現在的24%提高到46%，增加將近一倍。

然而，當前“減稅降費”的政策趨勢下，企業職工基本養老保險的參保繳費，已經從2019年的28%下降到了現在的24%，并且整體繳費率處于下降的趨勢中。因此，在繳費率難以提高的前提下，“養老金替代率”也就難以提高。

由此可見，若僅靠公共養老金，難以挑起每個人都“體面養老”的重擔。

一筆適合普通人的養老經濟賬

明白了想要“體面養老”不能完全指望公共養老金，第二部就該考慮如何未雨綢繆了。不妨來舉個例子，算筆賬：

假設A現在每年的收入是10萬元，按照世界銀行測算的70%養老金替代率水平，退休之后養老金要達到7萬元，按照我國近年平均45%的養老金替代率計算，每年的養老缺口是2.5萬元。

假設A今年是35歲，65歲退休，那么按照3%的通脹水平到退休時的2.5萬元缺口將變成6.07萬元（2.5*（1+3%）^30=6.07），如果退休后能再活25年，那么還需要攢夠151.7萬元。（6.07*25=151.70），這部分便是我們需要提前儲備的養老錢（注：以上均為養老儲蓄估算，不構成實際建議）。

動輒百萬元的費用，可見養老所需的儲備金并非小數目，若等到臨近退休再考慮，未免壓力山大。

除了日常儲蓄，更要重視復利的力量，這也是為何近年來國家重視推動“個人養老金賬戶”的原因，一方面可為個人節稅，另一方面也通過商業養老保險、養老目標基金等投資手段豐富養老金融服務，以便普通人的養老資本積累也能更多地收獲“時間的玫瑰”。

Part 3

養老基金，長期投資最優解

綜上不難發現，從“儲蓄養老”到“投資養老”，才是普通人規劃“養老經濟賬”的科學注解。

以公募基金為例，雖然當下很多基金業績表現普遍不佳，但若把時間線拉長，則更能理性看待短期波動，也更能理性看見長期投資的價值。

據Wind數據統計，對偏股混合型公募基金的歷史業績進行了回溯，截至2022年底，持有一年實現正收益的勝率僅有36%，持有三年勝率提升至94.5%，持有十年勝率達到了99%，且年化收益率的中位數可達10.22%。

以收益率中位數10.22%計算，如果每年定投1萬元，20年后投資收益能達到64.73萬元（1*(1+10.22%)[-1+(1+10.22%)^30/10.22%])=64.73），如果晚了5年開始投資，即定投15年，想在同樣的時間點達到64.73萬元，每年定投金額就需要增加到近2萬元，類似的是，如果晚了10年，每年的投資額就要達到4萬元（注：以上均為養老儲蓄估算，不構成實際建議）。

綜上來看，以80后、90后為例，目前為個人養老金做準備，正當時。

在養老基金的選擇上，目標日期策略基金隨著退休日期的臨近，逐步降低權益倉位，轉變成“平衡”、“穩健”投資風格，這對于投資者非常友好，可以一站式解決養老投資需求。而從市場上的目標日期策略產品來看，華夏基金起步較早，是業內知名的實力派。

華夏養老目標2040（Y類017247）三年持有和華夏養老目標2045（Y類017248）三年持有就是成立較早的兩只養老目標日期基金，剛好符合30歲+人群的退休時間需求。

以首只養老目標基金——華夏養老2040為例，自2018年9月13日成立以來，截至2023年9月30日，A類份額凈值增長率為35.81%，超額收益近14%，成立以來年化回報6.25%，遠遠跑贏大盤。

值得一提的是，華夏基金是國內首批獲得了全國社保、基本養老和年金業務投資管理資格的公司，截至2022年底，華夏基金管理的各項養老金規模已經超過3600億元。

當前，華夏養老目標2040三年持有和華夏養老目標2045三年持有已增設Y類份額，并進入首批個人養老金基金名錄，且Y類份額的管理費和托管費在A類基礎上享有5折優惠。

在《時間的寶藏》一書中寫到，華夏基金總經理就曾提到：“老去不可抵擋，但絕不是沒有選擇；老去一定會來，但絕不是不可知的未來。幸好我們還年輕，還來得及，幸好我們還能選擇，還可以改變。”

值此個人養老金落地一周年之際，招商銀行于2023年11月開展【全民備老季】活動，前往招商銀行App搜【全民備老季】，通過解鎖個人養老金、備老賬戶，幫助大家快速算出每年能省多少稅金，明晰有哪些養老資產，建立備老策略。

如果你希望養老投資更省心，也可以直接搜產品名稱中帶“2040”、“2045”等與退休年份相近數字的養老FOF，比如華夏養老目標2045三年持有FOF。通過招商銀行App搜【全民備老季】，還可以解鎖2筆養老錢，并有多種活動權益，大家可重點關注。