美團，又閃崩了。

12月19日，美團股價大跌5個多點，又又又創下年內新低，較年初砍了55%。

按照復權價來看，美團在2021年初的股價高點為460港元，市值一度站上3萬億港元，此后便開啟了暴跌模式。如今市值4900億港元，這也意味著2萬多億市值已經灰飛煙滅。

美團究竟怎么了？

移動互聯網時代，無論是千團大戰、外賣大戰，還是新美大的合并、共享單車的收關之戰……美團都是以勝利者的姿態戰至終局。

但在最近一年多時間里，美團跟電商們的處境是差不多的，在其主賽道本地生活領域，曾經熟悉的增長模式正在失效：一只腳踏入互聯網紅利見頂的困境，另一只腳還要抵御后來者的圍剿。

如今，美團不得不實時盯緊抖音、快手、阿里系和京東等的挑戰。

以抖音的布局為例，根據第三方機構QuestMobile發布的《2023年本地生活服務行業洞察》，2023年4月美團與抖音重合用戶規模超3億，重合用戶占美團總體用戶的81.0%。也就是說，美團稍不留神，用戶就可能被抖音吸走了。

今日更有市場傳聞稱，抖音目前在和阿里談收購餓了么，目前已經到了談價格階段，如果談判順利，預計春季后就能落地。”消息還稱，收購價格大概在70多億美元。

不過，據最新消息，餓了么內部人士回應稱：雙方合作一直在穩步推進，但所謂“收購”完全是無稽之談。抖音也稱沒有這個計劃。

抖音和餓了么的合作可追溯至2022 年 8 月，當時雙方表示，將攜手探索本地生活服務的新場景升級，通過優質的內容、豐富的商品和高效的物流配送，深度連接商家與消費者，在視頻化時代帶來“即看、即點、即達”的本地生活新體驗。

總之，面對對手強強聯合的趨勢，美團不緊張是不可能的，這可能也是美團今日殺跌的誘因。

哪里有競爭，哪里就有價格戰。尤其在消費降級趨勢下，抖音的打法很明確，就是想通過特價團購搶奪用戶心智。例如同一家餐廳，美團和抖音有相同的套餐，但抖音會比美團的優惠一些，便宜0-20元左右。

在這套打法下，抖音在本地生活不斷攻城略地。根據海通國際研報，預計今年本地抖音約2000億元GTV，而美團是6000億元GTV，兩者相比大概為1:3，抖音已經達到了相當的體量。美團的焦慮不言而喻。

美團只能通過燒錢來被動應對。從推出特價團購，到推進官方直播，覆蓋200多個城市，幾乎“抖音有的美團都要有”。

據深藍財經，美團的三季報看似增長不錯，但是燒錢的苗頭越來越明顯了。

例如，為了應對抖音的進攻，美團在今年第三季度加大補貼力度，導致營銷費用環比上漲16%到169億，比2022年同期增長55.3%，明顯高于市場預期。這最終導致美團核心本地商業分部的經營利潤率比去年同期的20.1%下降了2.6個百分點。

美團無可避免會失去一些利潤，但是能否守住市場份額卻是未知數。

而另一方面，美團還要將部分注意力放在扶持新業務上——美團優選、美團買菜、快驢等，這些新業務在三季度虧損了51億元，持續的虧損也意味著將燒更多錢。

值得注意的是，在上個月美團三季報發布后，美團CEO王興表示，管理層對公司的長期增長潛力有十足信心，目前美團在二級市場的股價只反映了外賣單一業務的估值，并不符合公司的內在價值，正考慮推進一筆價值10億美元的回購計劃。

但從股價走勢來看，市場并不買賬。

甚至連美團重要股東——紅杉中國也在撤退。今年9月，港交所權益披露資料顯示，紅杉中國對美團的持股比例由2.32%降至1.86%，套現約34億港元。

美團的苦日子，也許才剛剛開始。