白居易有一首主題頗為令人費(fèi)解的詩(shī)，名字叫《花非花》：

“花非花，霧非霧。夜半來(lái)，天明去。來(lái)如春夢(mèng)幾多時(shí)，去似朝云無(wú)覓處。”

這個(gè)意境就跟2023年的股市特別的搭。

2023年市場(chǎng)這個(gè)氛圍，你要說(shuō)這是個(gè)大熊市吧，市場(chǎng)中位數(shù)是2.60%，熊的是那些機(jī)構(gòu)重倉(cāng)，混合型基金和股票型基金指數(shù)的跌幅都在9%上下。

很多年后，如果我們追憶這一年發(fā)生的大事，可能會(huì)發(fā)現(xiàn)，未來(lái)很多資本市場(chǎng)甚至宏觀經(jīng)濟(jì)的大事件，都在這一年里，草蛇灰線，伏脈千里。

01

讓人猝不及防的開(kāi)局和沉渣泛起的主題投資

2023年一開(kāi)局就特別的玄幻。

A股有春季躁動(dòng)的傳統(tǒng)，春節(jié)前后，除舊布新，流動(dòng)性寬松，大家情緒比較高，往往會(huì)有比較好的表現(xiàn)。不僅僅是中國(guó)，美國(guó)也有圣誕老人集會(huì)（Santa Claus Rally），也稱為12月效應(yīng)，歷史上12月份的表現(xiàn)總體要好于其他的11個(gè)月份。

一般來(lái)說(shuō)，中國(guó)的春節(jié)都在2月份，所以就有了2月份的日歷效應(yīng)。2023年春節(jié)在1月份，所以躁動(dòng)跟往常比提前了。

哪怕有了預(yù)期，1月份市場(chǎng)面的劇烈上揚(yáng)，還是讓很多人猝不及防，尤其是技術(shù)面高手們，忙不迭的趕著上車(chē)，生怕踏空。

站在2023年的起點(diǎn)，抓緊入場(chǎng)是符合邏輯的。

因?yàn)榻?jīng)濟(jì)周期是向上的。基欽周期從2023年的1月開(kāi)始，就向上了，只不過(guò)2019-2022年這一波周期相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，導(dǎo)致接下來(lái)的這波周期弱化了不少。

而且，還有外資持續(xù)不斷的涌入。預(yù)期往往走在股價(jià)前面，年初市場(chǎng)就認(rèn)為美國(guó)加息到了要收尾的時(shí)候。經(jīng)過(guò)2022年整整一年的熊市，A股即將迎來(lái)牛市的呼聲也高了起來(lái)。

不但情緒起來(lái)了，資本市場(chǎng)也有一些要搞事情的跡象。

軍工研究員們盼星星盼月亮的資產(chǎn)整合，在1月11日迎來(lái)了一個(gè)高潮。

作為軍工皇冠上明珠中的明珠的殲20戰(zhàn)斗機(jī)，2011年1月11日首飛，對(duì)于很多軍迷和軍工人來(lái)說(shuō)，這一天是他們的第二個(gè)生日。多年以來(lái)，關(guān)于成飛上市的各種方案可謂沸反盈天，最后都是只聞樓梯響，不見(jiàn)有人來(lái)。2023年的1月11日晚，剛剛好殲20戰(zhàn)機(jī)首飛12周年，成飛集團(tuán)終于敲定借殼中航電測(cè)上市。

這個(gè)事件表明，軍工行業(yè)將迎來(lái)大規(guī)模的資產(chǎn)注入，這無(wú)疑會(huì)帶動(dòng)一波軍工主題行情，把場(chǎng)子熱起來(lái)。確實(shí)，在2023年的前2個(gè)月，軍工行業(yè)整體表現(xiàn)不錯(cuò)，但也就這樣了。

市場(chǎng)的火熱剛剛持續(xù)了1個(gè)月，2月份就有了熄火的跡象，指數(shù)漲不動(dòng)了。

這個(gè)時(shí)候，AI和機(jī)器人主題上場(chǎng)了。

2022年11月，人工智能對(duì)話機(jī)器人ChatGPT發(fā)布，迅速走紅，短短5天注冊(cè)用戶數(shù)超過(guò)100萬(wàn)，2023年1月底，CHATGPT月活用戶已突破1億，成為史上增長(zhǎng)最快的消費(fèi)者應(yīng)用。

于是，在大部分股票進(jìn)入震蕩平臺(tái)的時(shí)候，已經(jīng)被邊緣化的計(jì)算機(jī)股票迎來(lái)了久違的氣勢(shì)如虹的漲勢(shì)。寒武紀(jì)底部起來(lái)最高漲幅3倍。

在AI的基礎(chǔ)上，馬斯克又創(chuàng)造了機(jī)器人這一個(gè)IP，行情從年初持續(xù)到年尾，不斷有股票去蹭馬斯克的概念。

巴菲特曾經(jīng)在致股東的信中寫(xiě)道：“雜草隨著花朵的綻放而逐漸凋零。隨著時(shí)間的推移，只需要少數(shù)贏家就可以創(chuàng)造奇跡。”

按照這種投資思維，AI和機(jī)器人，大概率是雜草。但這并不重要，錯(cuò)過(guò)這波計(jì)算機(jī)行情的投資者們一直到現(xiàn)在還在反思的一個(gè)問(wèn)題是，自己為什么會(huì)錯(cuò)過(guò)這波AI行情，即使吃不到魚(yú)頭，吃個(gè)后半段也可以啊。

為此，浙商研究所的策略研究員出了一個(gè)美股映射策略，每天研究美股的主題熱點(diǎn)，來(lái)預(yù)測(cè)A股下一步的市場(chǎng)方向。

另外一個(gè)橫亙?nèi)甑闹黝}就是華為，尤以下半年為甚。

2023年8月29日，美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)訪華，這期間沒(méi)有任何征兆的，華為Mate60 Pro在華為商城正式開(kāi)售。此后，華為主題就像一簇野火，在電子和汽車(chē)行業(yè)蔓延。

主題的催化還要伴著行業(yè)周期才更有動(dòng)力。

從周期的角度，中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)銷(xiāo)售額同比增速確實(shí)已經(jīng)見(jiàn)底回升，這個(gè)數(shù)據(jù)也有全球半導(dǎo)體銷(xiāo)售額和美國(guó)半導(dǎo)體利用率的同步證明，但對(duì)于A股而言，看圖說(shuō)話比較膚淺，市場(chǎng)需要有說(shuō)服力的代表性事件。華為剛好扮演了這么一個(gè)發(fā)令槍的角色。

02

有人辭官歸故里，有人星夜趕考場(chǎng)

說(shuō)到美股，再對(duì)比A股，這就是一個(gè)不太讓人愉快的話題。

看多A股可以有無(wú)數(shù)個(gè)理由，但看多美股只需要結(jié)果。買(mǎi)美股就是一直贏，一直贏。

我們總說(shuō)，樹(shù)不能一直漲到天上去，可是美股就是一直漲。

這個(gè)世界總歸還是講經(jīng)濟(jì)規(guī)律的。2001年，巴菲特在《財(cái)富》雜志的一篇文章中表示，股市總市值與GNP的比值，在70%-80%時(shí)買(mǎi)入比較好，在100%時(shí)屬于估值合理，當(dāng)超過(guò)200%時(shí)就屬于“玩火自焚”。我們用GDP代替GNP，美股早就進(jìn)入玩火自焚階段了。無(wú)論用哪種口徑的市值來(lái)計(jì)算，2023年美股巴菲特指標(biāo)的值，都要在200%以上。

可以對(duì)比的是，A股目前巴菲特指標(biāo)的值，不到80%。

美股的背后，是多年的經(jīng)常項(xiàng)目逆差下，人為制造的資本項(xiàng)目順差，美股是全球資本的流入地。最近被熱議的印度股市，本質(zhì)上跟美國(guó)是一樣的。

2023年我們見(jiàn)識(shí)到了外資在A股的兩幅面孔。

有的在撤出。全球最大資產(chǎn)管理公司貝萊德集團(tuán)清倉(cāng)了一只中國(guó)股票基金，然后是挪威主權(quán)財(cái)富基金宣布關(guān)閉上海代表處，將亞洲中心遷往新加坡。最近的11月份，全球最大公募基金管理公司之一先鋒領(lǐng)航集團(tuán)關(guān)閉中國(guó)公司，退出A股市場(chǎng)。

有的則在靜悄悄的進(jìn)駐，尤其是中東的石油大戶們。9月份，阿聯(lián)酋的第三大主權(quán)財(cái)富基金，穆巴達(dá)拉投資公司在北京設(shè)立了辦事處。

真的是有人辭官歸故里，有人星夜趕考場(chǎng)。這世界就是這么的讓人感到魔幻。

這其中反應(yīng)的是金融資本和產(chǎn)業(yè)資本不同的選擇。

溫鐵軍曾經(jīng)講過(guò)，產(chǎn)業(yè)資本是以國(guó)家為單位參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的，而金融資本則沒(méi)有祖國(guó)，哪里有利可圖就去哪里。金融資本既然在中國(guó)股市賺不到錢(qián)，不撤出還等著過(guò)春節(jié)么？產(chǎn)業(yè)資本則不然，產(chǎn)業(yè)循環(huán)周期比較長(zhǎng)，對(duì)環(huán)境的要求比較苛刻。在經(jīng)歷了疫情和俄烏危機(jī)之后，全球產(chǎn)業(yè)資本達(dá)成了共識(shí)，中國(guó)就是全球最適合產(chǎn)業(yè)資本的地區(qū)，沒(méi)有之一。

2023年的全球市場(chǎng)，呈現(xiàn)的就是這么一個(gè)結(jié)果：金融資本逃美，產(chǎn)業(yè)資本赴中。所以你才能看到這么后現(xiàn)代的一個(gè)結(jié)果。

產(chǎn)業(yè)資本和金融資本并不是水火不容，甚至很難說(shuō)是涇渭分明。

像公募基金、私募這些二級(jí)市場(chǎng)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)就是天生的金融資本，因?yàn)樗麄兊腒PI就是要考核年度收益率，你不可能要求他們?nèi)プ鰧?shí)業(yè)。天使投資這些進(jìn)入退出時(shí)間比較長(zhǎng)的一級(jí)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)帶有部分產(chǎn)業(yè)資本的性質(zhì)，但顯然金融資本的成分要大一些。

A股的散戶們，哪怕單個(gè)影響力再小，本質(zhì)上跟公募基金、游資們一樣，都是金融資本的一部分。甚至巴菲特都帶有兩面性，巴菲特收購(gòu)了很多實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)，都經(jīng)營(yíng)的很好，比如喜詩(shī)糖果，再比如航空零部件供應(yīng)商PCC。11月28日去世的查理·芒格，巴菲特的老搭檔，當(dāng)年做出的買(mǎi)入比亞迪的決定，很明顯也是基于產(chǎn)業(yè)資本而不是金融資本的思維邏輯。

中東這些主權(quán)財(cái)富資金，雖然也有金融資本的屬性，實(shí)際上也沒(méi)有從事產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)，但本質(zhì)上卻是產(chǎn)業(yè)資本的代表。

中東資金的思路，更像是一家企業(yè)圍繞著主業(yè)進(jìn)行的多元化投資。

典型的代表是沙特。

2023年3月27日晚間，A股的榮盛石化發(fā)布了一份公告，將以當(dāng)天收盤(pán)價(jià)的接近一倍，也就是24.3元每股向沙特阿美的全資子公司AOC轉(zhuǎn)讓總股本的10%+1股。

沙特阿美見(jiàn)單即付，246億人民幣，就像早上起來(lái)去樓下了買(mǎi)了個(gè)早點(diǎn)。

小錢(qián)錢(qián)是真心甜，于是市場(chǎng)上又多了“沙特估”的概念。

中東作為全球石油最大的產(chǎn)地，跟全球最大需求目的地的煉化企業(yè)綁定，自然是雙贏。

中東資本下一步的目標(biāo)顯然是新能源，核心邏輯是要對(duì)沖。

產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的定價(jià)，可以說(shuō)是南轅北轍。從產(chǎn)業(yè)資本的邏輯看，錢(qián)買(mǎi)不到的東西顯然太多了。通用汽車(chē)現(xiàn)在的市值，不到3500億人民幣，大眾汽車(chē)更小，還不到3000億。按照中國(guó)的財(cái)富積累速度，當(dāng)初直接買(mǎi)下就得了，還用得著費(fèi)勁發(fā)展自主汽車(chē)行業(yè)么？

2010年吉利汽車(chē)18億美元收沃爾沃，站在今天的角度，這次并購(gòu)有些雞肋，但在當(dāng)時(shí)，這代表著吉利擁有了一套全球接軌的燃油車(chē)產(chǎn)業(yè)體系。可以說(shuō)，在燃油車(chē)這條賽道里，直到今天，比亞迪、長(zhǎng)城、奇瑞和長(zhǎng)安，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到這樣的高度。

對(duì)于產(chǎn)業(yè)資本來(lái)說(shuō)，報(bào)價(jià)不重要，讓不讓你買(mǎi)最重要。

2023年中東資本一個(gè)很重要的動(dòng)向就是，大量投資中國(guó)的新能源車(chē)企。典型的如高合和蔚來(lái)，都拿到了來(lái)自中東的巨額股權(quán)投資。既然新能源已經(jīng)是大勢(shì)所趨，老能源的龍頭中東，大量投資新能源用來(lái)對(duì)沖自然也是水到渠成的邏輯。

眼看就要成為全球新能源龍頭的比亞迪，對(duì)于中東資本來(lái)說(shuō)，不過(guò)6000億人民幣的市值，便宜的簡(jiǎn)直等于白送。

貴的代表自然是蘋(píng)果。

蘋(píng)果的股價(jià)是金融資本吹泡泡的結(jié)果。為了讓蘋(píng)果的股價(jià)更有吸引力，蘋(píng)果的管理層壓縮資本開(kāi)支，增加分紅比例。而且，最重要的是，客觀上華為過(guò)去幾年的缺席也讓蘋(píng)果處于一騎絕塵的競(jìng)爭(zhēng)地位。3萬(wàn)億美元的市值，相當(dāng)于中國(guó)股市總市值的三分之一。

從產(chǎn)業(yè)資本的角度，一個(gè)失去創(chuàng)新能力的蘋(píng)果顯然是極度高估的。

具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的公司，在資本全球化的今天，定價(jià)自然也是全球性的。

這些龍頭上市公司的估值，下限是產(chǎn)業(yè)資本給的，上限是金融資本給的。產(chǎn)業(yè)資本能夠拿到入場(chǎng)券，本身就包含著一份期權(quán)的價(jià)值，所以實(shí)際的價(jià)值是低估的，而金融資本全球配置，龍頭具備稀缺性，自然需要溢價(jià)。

前提就是，誰(shuí)能成為具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭。

屏幕前的你，可以掰開(kāi)手指頭數(shù)一數(shù)，現(xiàn)在A股的上市公司，哪些能夠具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，可以配得上全球定價(jià)，能夠吃到全球資本的紅利。

貴州茅臺(tái)不好說(shuō)，比亞迪肯定是其中的一個(gè)。

03

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變革

變革是2023年經(jīng)濟(jì)最大的主題。

首要的體現(xiàn)是經(jīng)濟(jì)基本面從生產(chǎn)型社會(huì)向消費(fèi)型社會(huì)轉(zhuǎn)型。

中國(guó)現(xiàn)在的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，是一個(gè)典型的生產(chǎn)型社會(huì)。生產(chǎn)型社會(huì)典型的特征就是投資對(duì)于GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度偏高，投資主要帶動(dòng)制造業(yè)，因而第三產(chǎn)業(yè)的占比也相對(duì)較低。

從1978年以來(lái)，消費(fèi)和投資對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)度的中位數(shù)分別是56.9%和41.1%，從國(guó)際比較的角度看，中國(guó)投資對(duì)GDP的拉動(dòng)地位是偏高的。歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，消費(fèi)對(duì)于GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度，一般都會(huì)在80%左右。

從以投資拉動(dòng)為主的生產(chǎn)型社會(huì)向以消費(fèi)拉動(dòng)為主的消費(fèi)型社會(huì)轉(zhuǎn)型，這是明牌。但是到底怎么轉(zhuǎn)，怎樣才能接住這潑天的富貴，誰(shuí)也不知道。

2023年兩個(gè)城市的走紅，就給我們演示了這個(gè)轉(zhuǎn)型的過(guò)程。

一個(gè)是上半年大火的淄博燒烤。淄博燒烤走紅的背后，熱情的招待和安排是表面，重要的是極致的性價(jià)比。有比較才有鑒別，全靠同行襯托。在淄博走紅的過(guò)程中，全國(guó)的凍肉塞牙縫奢侈品燒烤都遭受了一輪網(wǎng)暴，流量時(shí)代，注意力金貴，可各個(gè)地方都一反常態(tài)，默不作聲，生怕引火上身。四川燒烤剛要露頭，就被本地人噴得不能自理。

另外一個(gè)是年底的哈爾濱。在此之前，投資不過(guò)山海關(guān)，就是東北的魔咒。這個(gè)老觀念在2023年變成了“嘲諷東北、理解東北、成為東北”。俄烏危機(jī)之后，感謝澤圣，東北的經(jīng)濟(jì)狀況大為改觀，連原來(lái)海參崴出海口都在163年后成為現(xiàn)實(shí)。大批的游客接踵而至，哈爾濱的地標(biāo)冰雪大世界、索菲亞教堂，還有全國(guó)獨(dú)有的大澡堂子，擠滿了南方的小土豆們。

哈爾濱的爆紅同樣是性價(jià)比，東北的早市價(jià)格在此之前就已經(jīng)在抖音上家喻戶曉，飯店里菜量超大，價(jià)格超低，68一份的鍋包肉更是引來(lái)了近乎全網(wǎng)的討伐，讓活在北上廣深成都重慶這些大城市的人有了一種淡淡的憂傷。

向消費(fèi)型社會(huì)轉(zhuǎn)型的另一個(gè)表現(xiàn)是勞動(dòng)力相對(duì)資本，有了更高的話語(yǔ)權(quán)。

動(dòng)力報(bào)酬這個(gè)問(wèn)題，基礎(chǔ)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)中有一個(gè)八個(gè)字的常識(shí)：“開(kāi)放市場(chǎng)，國(guó)際定價(jià)”。生產(chǎn)力的三要素，技術(shù)、資本、勞動(dòng)力，在投資決定增長(zhǎng)的時(shí)代，資本切走了最大的一塊蛋糕。消費(fèi)拉動(dòng)的增長(zhǎng)，勞動(dòng)力報(bào)酬重要性顯然就提升了。

東方甄選的董宇輝事件，表面上看全社會(huì)對(duì)打工人的同情，實(shí)際上是對(duì)長(zhǎng)期以來(lái)，員工相對(duì)資本一直處于弱勢(shì)狀態(tài)的一種糾偏。

許昌超市胖東來(lái)現(xiàn)象，也是這種反轉(zhuǎn)的縮影。一直開(kāi)不出河南的胖東來(lái)，代表的是一種新型的勞資分成關(guān)系，整個(gè)利潤(rùn)的95%都會(huì)給到員工，資方的分成被壓縮到了極致。雖然這種關(guān)系很難推廣，但這明顯是把壓力給到了其他的商業(yè)機(jī)構(gòu)。

長(zhǎng)期以來(lái)，傳統(tǒng)企業(yè)往往打不贏互聯(lián)網(wǎng)公司，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)公司不僅給錢(qián)，還給股權(quán)，但華為又是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)仰望的高山，因?yàn)槿A為工會(huì)持股99%，所有員工理論上都是股東。

王侯將相、寧有種乎？我們這個(gè)民族從來(lái)都不缺上進(jìn)心。越來(lái)越多的高管最終會(huì)明白一點(diǎn)，狼性文化，你得給員工吃肉，而不是畫(huà)餅。錢(qián)給到位了，不是人才也會(huì)變成人才。

但也不是所有的員工都能有更高的收入，至少房地產(chǎn)和金融行業(yè)不是。

下半年召開(kāi)的中央金融工作會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，提到了金融工作的政治性、人民性，還有金融隊(duì)伍的純潔性、專業(yè)性和戰(zhàn)斗力。既然是人民性，那怎么可能脫離人民群眾呢？從要求上看，金融隊(duì)伍的純潔性要擺在專業(yè)性和戰(zhàn)斗力前面，這種表述也是第一次。

04

中國(guó)股市投資環(huán)境的改善

2023年的股市，指數(shù)走的稀稀拉拉。原先司空見(jiàn)慣的問(wèn)題就會(huì)沉渣泛起，有些事不上秤沒(méi)有四兩，上了秤一千斤也打不住。

上市公司IPO前大額分紅，限售股花樣減持，市值上市即巔峰，這些原本不太被市場(chǎng)關(guān)注的問(wèn)題，在熊市的時(shí)候一一被市場(chǎng)發(fā)掘了出來(lái)。雖然同處一個(gè)屋檐下，但大家的利益并不相通。現(xiàn)有的市場(chǎng)，過(guò)度傾向于融資方。

于是就有了年底的北交所行情。

既然老場(chǎng)子利益盤(pán)根錯(cuò)節(jié)，那就換個(gè)新場(chǎng)子重新來(lái)過(guò)。

北交所能夠讓投資者賺錢(qián)的核心邏輯，是本身很大概率將定位為一級(jí)半市場(chǎng)。

對(duì)于A股很多IPO的公司來(lái)說(shuō)，上市是一個(gè)實(shí)質(zhì)性的節(jié)點(diǎn)，保薦券商、律所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所完成了大部分的工作，上市就算是“王子和公主幸福的生活在了一起”。

北交所相對(duì)于滬深交易所最大的不同就是IPO估值低。簡(jiǎn)單說(shuō)就是，對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，相比滬深上市，北交所IPO并沒(méi)有給公司帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的變化。北交所上市，是一個(gè)起點(diǎn)，而不是終點(diǎn)。對(duì)于相關(guān)的中介機(jī)構(gòu)比如券商來(lái)說(shuō)，北交所IPO并沒(méi)有多少服務(wù)費(fèi)，上市之后可能的轉(zhuǎn)板、再融資、跟投等等，才是未來(lái)收入的大頭。

這意味著北交所會(huì)成為一個(gè)典型的一級(jí)半市場(chǎng)。IPO之后，上市公司、中介機(jī)構(gòu)還有投資者，大家利益是一致的。北交所股票當(dāng)然有其更高的風(fēng)險(xiǎn)，但作為類一級(jí)半市場(chǎng)，低估值就是投資者能在這個(gè)場(chǎng)子里賺錢(qián)的基礎(chǔ)。

雖然不賺錢(qián)這個(gè)事情，讓大家都很惱火，但只有在股市面臨壓力的時(shí)候，才會(huì)倒逼全社會(huì)的反思，才會(huì)有保證股市長(zhǎng)期繁榮的制度出臺(tái)，才能會(huì)修正原來(lái)過(guò)度傾向某一方利益的制度。

站在年底，我們至少看到了IPO和股權(quán)再融資的放緩，看到了對(duì)限售股變相減持漏洞的修補(bǔ)，看到了長(zhǎng)期資金的進(jìn)場(chǎng)的動(dòng)力。

2023年經(jīng)濟(jì)的困難，很大的程度上跟房地產(chǎn)相關(guān)。但以房地產(chǎn)為代表的杠桿經(jīng)濟(jì)已經(jīng)是過(guò)去時(shí)，平時(shí)懷念一下就可以了。

從大類資產(chǎn)配置的角度，2015年的牛市對(duì)應(yīng)著房?jī)r(jià)指數(shù)的低點(diǎn)。未來(lái)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)在居民大類資產(chǎn)配置中的占比下降，必將迎來(lái)一波股市的牛市，這個(gè)時(shí)間已經(jīng)離我們不遠(yuǎn)了。

好吧，預(yù)測(cè)股市其實(shí)跟算命差不多。但至少現(xiàn)在沒(méi)有必要悲觀了。