作為全國僅有的兩家獨立法人直銷銀行之一，中郵郵惠萬家銀行開業不到兩年，就開始變動不斷。

前不久，郵惠萬家銀行裁員的消息在網絡上傳得沸沸揚揚，同時還有市場消息稱郵惠萬家高級管理層也有相關人員離職。更早之前，郵惠萬家銀行首任董事長、總經理就已辭職，回歸郵儲總行。

對于上述人員變動，郵惠萬家銀行表示不會影響正常經營。如果說與母行間的管理人員調動，只是郵儲體系內的事，那么非母行的人員變動，難免會引起外界猜疑。

從背景來看，郵惠萬家銀行可謂含著金鑰匙出生，身為郵儲銀行全資控股的獨立法人直銷銀行，開業伊始定位較高。為了籌備郵惠萬家銀行，郵儲銀行為其配備了頂尖的管理層團隊，郵儲銀行風險管理部、網絡金融部、金融科技創新部、個人金融部等總行部門正職領導親自掛帥。

除此之外，郵惠萬家銀行的高管中，還有前阿里系、螞蟻系人員，開業陣容之強大，令業內稱贊。如今，僅僅開業一年多時間，管理層就迎變動，其戰略重要性可能也隨之發生變化。

就郵惠萬家所處的獨立法人直銷銀行賽道來看，前有中信百信銀行依靠助貸吃力擴張，后有已獲批籌建的招商拓撲銀行宣布終止籌備，獨立法人直銷銀行在傳統銀行數字化轉型、互聯網銀行兩股勢力競爭下，優勢似乎也不再那么明顯。

剛起步就變動

郵惠萬家銀行是我國獨立法人直銷銀行先試先行的代表之一，于2022年6月開業，注冊資本50億元。相比其他獨立法人直銷銀行，郵惠萬家銀行的互聯網基因并不突出，股東只有郵儲銀行。

為了補充互聯網基因，郵惠萬家銀行在向母行體系外選聘高管時，引入了具有互聯網公司從業背景的人員，如曾在阿里、螞蟻工作過的首席信息官張宗勇和首席風險官林嘉南。加之首任董事長梁世棟也曾在螞蟻任職過，郵惠萬家銀行曾被外界認為“阿里味十足”。

開業之初，郵惠萬家銀行背靠母行海量用戶和網點優勢，定位于一家科技引領、特色鮮明的輕型智慧銀行，特色之處更多體現在下沉和鄉村場域。

為此，郵惠萬家銀行制定了場景金融、普惠信貸、大眾財富和數字鄉村四大平臺，面向全國展業，滲透田間地頭。場景金融方面，郵惠萬家銀行推出小微企業服務平臺，以收單支付為入口，探索為小微商戶、供應鏈等場景提供綜合金融服務解決方案。

戰略既已錨定，干就完了。然而，就在郵惠萬家開業后一年左右，管理層開始變動，核心骨干被調任回郵儲銀行。

2023年9月，郵惠萬家銀行發布公告稱，收到執行董事、行長汪航女士遞交的辭職報告，汪航女士因工作調動原因辭去本行相關職務。汪航辭職后，郵儲銀行選派李云濤為郵惠萬家新任行長。

汪航曾任中國郵政儲蓄銀行副總工程師、電子銀行部總經理、網絡金融部總經理，據了解，汪航回歸郵儲銀行總行后，出任金融科技創新部總經理。接任汪航的李云濤也來自郵儲銀行，他曾任郵儲銀行青島分行副行長、郵儲銀行網絡金融部負責人。

2023年7月，郵惠萬家銀行宣布董事長梁世棟、非執行董事牛新莊和王飛因工作調動原因辭去本行相關職務。郵儲銀行選派劉宏海擔任郵惠萬家新任董事長，增補徐朝輝、鄧萍擔任非執行董事，上述三人均來自郵儲銀行。

公開資料顯示，郵惠萬家首任董事長梁世棟擁有螞蟻金服集團副總裁任職經歷，后任郵儲銀行首席風險官、風險管理部總經理。回歸郵儲銀行后，梁世棟出任零售業務總監。

牛新莊加入郵惠萬家時，任中國郵政儲蓄銀行首席信息官，金融科技創新部總經理；王飛任中國郵政儲蓄銀行人力資源部總經理。從郵惠萬家離職后，牛新莊出任郵儲銀行副行長，王飛任郵政儲蓄銀行紀委書記。

對于管理人員變動，郵惠萬家銀行表示，不會影響本行正常經營。此外，除了郵儲系管理層內部流動，其他個別高管也可能發生變動。

郵儲老人回歸，或宣告郵惠萬家銀行籌建任務完成。從郵惠萬家開業之初的業績表現來看，雖然未有大的突破和亮點，但整體實現了平穩起步。根據財報數據，郵惠萬家銀行2022年營業收入1億元，凈虧損1.6億元，總資產70.22億元，虧損主要受開業籌備之初所產生的運營及管理費用所致。

依靠郵儲網點優勢，郵惠萬家銀行的客戶量和AUM也實現了快速起量。截至2022年末，全行AUM（資產管理規模）達65億元、累計注冊用戶超365萬。相比之下，郵惠萬家的貸款業務不到億元，而貸款業務恰是銀行主要收入利息收入的核心支撐。

那么，郵惠萬家的貸款業務好做嗎？走在郵惠萬家前面的獨立法人直銷銀行中信百信銀行，又是如何做的？

直銷銀行降溫

就郵惠萬家而言，在郵儲生態內主要可以承接母行過濾掉的次優和次級資產，畢竟零售也是郵儲銀行重點推進的戰略級項目。從郵惠萬家董事長梁世棟調回郵儲銀行零售業務總監，就能看出孰輕孰重。

如果是承接下沉資產，郵惠萬家也并非一人獨享，郵儲銀行控股的還有中郵消費金融等牌照，同屬差異化定位，客群與郵惠萬家重疊。因此，郵惠萬家若想突圍，大概率要靠自己，而靠自己所走出的參考樣本，行業內只有中信百信銀行一家。

目前，國內共有兩家獨立法人直銷銀行，一家是百信銀行，另一家是郵惠萬家，二者開業相隔五年。原本還有一家招商銀行與京東聯合設立的招商拓撲銀行，不過獲批之后終止籌備。

早期，獨立法人直銷銀行一度被視為商業銀行數字化轉型的急先鋒，有望為商業銀行在互聯網金融浪潮中強化主流優勢，各家實力銀行紛紛出手申請該牌照。從牌照的特點來看，獨立法人直銷銀行雖然沒有官方定義，但區別于商業銀行直銷銀行部門與民營銀行的優勢比較明顯。

獨立法人直銷銀行具有獨立法人地位，完全線上經營，科技人員占比超過60%，可全國展業的純數字銀行。其設立模式，可看作是銀行辦銀行，一般是由國有大行或股份行與互聯網企業聯合設立，具備金融+互聯網雙重基因，與依附商業銀行組織架構內的直銷銀行部門，有著巨大差異。

與民營銀行相比，獨立法人直銷銀行包含國有資本和民營資本，并且國有資本占主導，股權設置與民營銀行完全不同。經營范圍上，獨立法人直銷銀行可面向全國展業，監管層級也高于民營銀行。

根據監管要求，獨立法人直銷銀行的民營發起人單一股東及關聯股東的持股比例不高于30%，甚至可以像郵惠萬家一樣，完全由國有銀行出資成立，所以其性質根本不屬于民營銀行。

定位上，獨立法人直銷銀行的數字銀行屬性，決定了它必須以普惠金融為定位，存貸業務主要以個人和小微為主。加之不設立線下網點，獨立法人直銷銀行的線上基因、對下沉客群的觸達能力，對其變現能力和用戶規模起到決定性意義。

可問題是，無論是以個人和小微為代表的零售金融，還是線上觸達能力，都早已成為銀行業近年來重點投入的方向。在銀行業數字化轉型走向縱深之時，存量銀行牌照基本上具備了觸達廣泛下沉客群的能力，在此背景下，獨立法人直銷銀行的實際價值和差異化優勢，可能逐漸式微。這或許也是獨立法人直銷銀行牌照遲遲沒有規模化放開的原因之一。

從中信百信銀行的展業實踐來看，也能洞察獨立法人直銷銀行這門生意，并非那么好做。

百信VS郵惠

2017年，全國首家獨立法人直銷銀行百信銀行開業，百信銀行創立時中信銀行占股70%，百度公司占股30%，可謂金融屬性和互聯網屬性均占優勢。開業五年，百信銀行的資產規模才到千億水平，并且很大程度上依賴助貸模式突破。

百信銀行內部設立消費金融事業部、小微金融事業部、汽車金融事業部、平臺金融事業部、智慧財富事業部、生態金融事業部、金融同業部等相關部門，其中消費金融、小微金融、金融同業權重較高。

2019年上半年，百信銀行首次實現盈利。2020年至2022年，百信銀行營業收入17.23億元、29.98億元、39.68億元，撥備前利潤8.91億元、18.59億元、26.3億元，凈利潤-3.88億元、2.63億元、6.56億元。

收入增長背后，百信銀行的資產規模和息差水平持續上升。2020年至2022年，百信銀行總資產為664.73億元、794.06億元、969.22億元，同期的凈息差為2.61%、4.05%、4.41%。在銀行業凈息差持續下滑之際，百信銀行仍能實現逆勢增長，主要是因為百信銀行的資產配置以收益率較高的零售資產為主。

截至2022年末，百信銀行利息凈收入占營收比重94.35%，利息收入主要來源于貸款生息資產，貸款所占生息資產比重70%以上。貸款結構中，個人貸款占比較高，達90%以上。

2020年至2022年，百信銀行個人貸款額408.81億元、569.41億元、717.31億元，在總貸款及墊款中的占比為83.96%、93.78%、95.49%。個人貸款分為三項，消費貸款、個體經營貸款、汽車貸款，其中消費貸款占主要部分，經營貸款和汽車貸款所占比重僅為個位數。

聯合資信統計：百信銀行貸款占比情況 

2020-2022年，百信銀行個人消費貸款規模為396.12億元、531.6億元、631.68億元，所占總貸款比例81.36%、87.55%、84.09%。這也就是說，個人消費貸撐起了百信銀行的基本盤，換言之，現在的百信銀行可以看作是一個中大型消費金融公司。

百信銀行的消費貸從何而來？助貸起到重要作用。2022年末，百信銀行個人綜合消費貸款余額631.68億元，其中，自營消費貸款余額237.32億元，平臺合作貸款余額394.36億元，占個人綜合消費貸款占比62.41%。

自營業務主要依托自營產品“好會花”，助貸業務主要與合作機構合作固收業務，引入擔保公司或保險公司提供增信。截至2022年末，百信銀行已累計與十余家頭部平臺開展合作。

從百信銀行的業務模式看，主要覆蓋較為下沉的C端客群，消費貸定價上限在24%以內。為了實現風險平衡，百信銀行持續加大核銷處置力度，壓降貸款不良率，保持風險指標處于較優水平。

數據顯示，百信銀行2020至2022年貸款不良率1.65%、1.55%、1.48%，撥備覆蓋率229.36%、274.83%、302.1%，撥貸比3.79%、4.25%、4.46%。

百信銀行的五級分類劃分標準較嚴格，將本息逾期60天以上貸款劃入不良，但依靠核銷處置手段，百信銀行跑通收益與風險控制通路。僅2022年，百信銀行核銷不良貸款12.46億元，由于有足夠的營收覆蓋，百信銀行的貸款損失準備較為充足。

對照百信銀行模式，郵惠萬家若不走助貸擴張的路，想快速起量可能比較艱難。況且百信銀行相比郵惠萬家互聯網基因更加突出，郵儲銀行旗下還有消金子公司蠶食流量，郵惠萬家更需自力更生。

如今，郵惠萬家正面臨著從開業到起量的沖刺，突圍壓力也都將落在新一屆管理層身上。