曾經(jīng)因需求火爆，引發(fā)市場狂歡的鋰電產(chǎn)業(yè)，剛堅持兩年出現(xiàn)了原材料市場價的大幅回落。原先打著如意算盤一起掙錢的合作方，也因此翻了臉。

1月9日，永太科技（002326.SZ）公布一封《民事起訴狀》，稱自己被國軒高科（002074.SZ）旗下肥東國軒起訴了。肥東國軒認(rèn)為，雙方在簽訂物料采購協(xié)議后，在貨款已結(jié)清、且合同到期的情況下，永太科技未返還肥東國軒預(yù)付的2億元保證金，并據(jù)此請求法院，判永太科技返還保證金與占用資金損失合計2.03億元。

同樣一件事，在20天前還是另一個版本。當(dāng)時永太科技是起訴一方，起訴理由是肥東國軒既沒結(jié)清貨款，又沒按照合同約定，滿足相關(guān)材料最低采購量的要求，據(jù)此請求法院判肥東國軒，以及合同中途，被肥東國軒委托繼續(xù)履行合同的乾銳科技支付3.1億元。

公說公有理，婆說婆有理。市場也對兩家公司呈現(xiàn)出不同的反應(yīng)。1月9日-11日，國軒高科累計漲4.21%，目前市值為375億元；而永太科技受益于與寧德時代（300750.SZ）簽訂電解液合同的消息，同期累計漲10.3%，目前市值108億元。

誰才是吃虧的一方？原本相安無事、共謀利益的上下游，反目又有怎樣的背景？

01

永太科技“欠5億”vs國軒高科“已結(jié)清”

永太科技是國內(nèi)材料制造龍頭，生產(chǎn)的含氟精細(xì)化學(xué)品主要應(yīng)用于醫(yī)藥、植物保護(hù)、鋰電及其他領(lǐng)域。2022年，鋰電及其他材料為公司貢獻(xiàn)的收入占比超31%。

具體而言，公司生產(chǎn)的鋰電材料主要是六氟磷酸鋰。這種材料是動力電池電解液最重要的組成部分，占電解液總成本超40%，也是此次永太科技與國軒高科糾紛的關(guān)鍵所在。

國軒高科則是永太科技的下游公司，是國內(nèi)最早從事新能源汽車鋰離子電池自主研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)之一。

2022年，六氟磷酸鋰市場火爆，產(chǎn)品供不應(yīng)求，雙方在這個背景下，簽署了物料采購協(xié)議。但有關(guān)協(xié)議的完成情況，雙方卻存在爭議。

肥東國軒認(rèn)為，雙方貨款均已結(jié)清；但永太科技卻表示，對方還欠著自己錢呢。

根據(jù)永太科技的說法，雙方最開始簽完合同后，肥東國軒曾于2022年6月，以委托形式換成乾銳科技來繼續(xù)和自己履行合同。所以永太科技一并起訴了兩家公司（下稱“兩被告”）。

履行合同的過程中，永太科技已發(fā)貨，兩被告未付款金額達(dá)1.02億元；兩被告下訂單，永太科技完成備貨，卻沒得到貨款的金額達(dá)1.28億元。

此外，雙方最初約定六氟磷酸鋰最低采購量4500噸，碳酸亞乙烯酯最低采購量660噸，但兩被告分別只完成了最低采購量的32%、21%，致使永太科技六氟磷酸鋰銷售實際損失2.73億元。

在此基礎(chǔ)上，就衍生出了雙方針對保證金的爭議。肥東國軒認(rèn)為，既然貨款結(jié)清了，保證金自然該退給自己；但永太科技將沒得到的貨款，以及合同里約定好卻沒執(zhí)行的采購量損失、賠償一合計，認(rèn)定兩被告應(yīng)向自己支付5.11億元，把保證金扣了還得再支付3.11億元。

來源：永太科技公告

雙方都對自己的立場十分堅定。永太科技表示，肥東國軒為謀取不正當(dāng)利益，刻意否認(rèn)并隱瞞部分事實，妄圖以違約手段索回預(yù)付保證金；而肥東國軒則直接向法院申請財產(chǎn)保全，凍結(jié)了永太科技2.02億元資金。

國軒高科董事長李縝還曾向《每日經(jīng)濟新聞》表示：“欠我兩億（元）不還，（法院）查封了他們賬戶。”

僅從這一回合來看，雙方基于自己的立場，訴求都是合理的。

上海申倫律師事務(wù)所律師夏海龍表示，采購合同中的保證金性質(zhì)屬于合同各方關(guān)于違約責(zé)任的約定，繳納保證金一方出現(xiàn)違約情形時，另一方可以根據(jù)合同約定扣除相應(yīng)保證金。而訴前財產(chǎn)保全是合同糾紛訴訟中常見的策略，只要符合相關(guān)法律規(guī)定，原告按照法院要求提交相關(guān)材料，對被告財產(chǎn)進(jìn)行保全一般可以得到支持。

至此，貨款是否結(jié)清成了未解之謎，而這也是本次訴訟大戰(zhàn)最蹊蹺的地方之一。

目前，雙方均未對此進(jìn)行正面回應(yīng)。國軒高科證代表示，法律糾紛由法務(wù)部負(fù)責(zé)，自己并不清楚；永太科技證代則稱，事情經(jīng)過已經(jīng)呈現(xiàn)在公告中，具體結(jié)果以法院判決為準(zhǔn)。

夏海龍認(rèn)為，貨款是否結(jié)清屬于事實問題，即使合同個別條款存在歧義，一般也不會導(dǎo)致對事實的爭議。也有可能雙方財務(wù)、物流往來比較混亂，導(dǎo)致賬目沒有核算準(zhǔn)確。

02

兩家企業(yè)有何“難言之隱”？

官司尚無定論，但可以肯定的是，從涉案金額和雙方的應(yīng)對舉措來看，永太科技和國軒高科都不想輸?shù)暨@個案子。

2023年前三季度，永太科技營收為31.12億元，同比下降36.25%，凈利潤則出現(xiàn)上市以來同期首次虧損，達(dá)-1.43億元，同比驟降122.21%。

公司將業(yè)績的下滑歸因于市場周期的變化。一方面，六氟磷酸鋰雖然出貨量增加，但市場價格較此前下降較多，導(dǎo)致產(chǎn)品收入大幅下滑；另一方面，永太科技的上游原材料碳酸鋰在2022年末至2023年初價格較高，導(dǎo)致公司備貨成本較高。一升一降之下，鋰電板塊產(chǎn)品毛利率直接從2022年末的29.76%“跳水”至2023年三季度末的15.3%。

在此背景下，永太科技如果真能讓國軒高科支付超5億元的款項，就能一定程度上緩解業(yè)績的頹勢。

而且現(xiàn)在永太科技超2億元資金被凍結(jié)，占公司最近一期經(jīng)審計貨幣資金的21.11%。這一幕也是旗下有三個重要自建項目，其中中藥提取和液態(tài)鋰鹽產(chǎn)業(yè)化項目進(jìn)度均不足60%，仍需要大規(guī)模投入的永太科技不想看到的。

國軒高科方面，最近幾年則正處于撒錢擴產(chǎn)、在海外大手筆布局的過程中。2023年，公司在歐洲哥廷根的工廠已經(jīng)順利投產(chǎn)；9月，公司還宣布將斥資20億美元（約合146億元），在美國伊利諾伊州新建一座鋰電池工廠。

不過，高速擴張下公司現(xiàn)金流的壓力也在增加。截至2023年三季度末，國軒高科資產(chǎn)負(fù)債率為70.79%，達(dá)到歷史最高，而這個數(shù)字在2021年底還是55.58%。

同期，國軒高科賬上貨幣資金143.54億元，短期借款、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債之和則為150.79億元。賬上現(xiàn)金無法覆蓋短期的有息負(fù)債。公司還有高達(dá)233.55億元的應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款，較應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款多出超百億元。

雖然從營收體量上來看，2023年前三季度國軒高科幾乎是永太科技的7倍，高達(dá)217.78億元，但凈利潤方面，國軒高科在同比增長超90%的情況下，為3.61億元。如此一對比，5億元對國軒高科來說也不是小數(shù)目。

03

鋰電下行，巨頭深陷利益之爭

永太科技與國軒高科的訴訟戰(zhàn)，實際上是鋰電行業(yè)景氣度發(fā)生轉(zhuǎn)折的縮影。

外界對于我國“新能源汽車元年”有不同的定義，但基本上集中在2020年-2022年。受益于此，六氟磷酸鋰的價格也曾一路飆升。2020年9月，其市場報價還是7萬元/噸，至2021年12月，已突破50萬元/噸。

行業(yè)迅速爆發(fā)，產(chǎn)能一時間跟不上，就出現(xiàn)了供不應(yīng)求的局面。為了保障原料供應(yīng)，與供應(yīng)商簽訂長期協(xié)議，成為了行業(yè)內(nèi)很普遍的選擇。

但長期協(xié)議之間也有不同，與上下游公司之間的話語權(quán)有關(guān)。

中歐協(xié)會智能網(wǎng)聯(lián)汽車秘書長林示認(rèn)為，在價格上升的周期，電池廠家是想鎖定價格的一方，因為價格如果持續(xù)增長，電池廠家的原料成本會越來越高；而原料企業(yè)則會想隨行就市，根據(jù)市場價格來結(jié)算，保證自己的利益最大化。

兩方意見相左，誰更強勢，另一方就要讓步。放在本案的場景下，林示表示，國軒高科在還沒提貨前，就先交了2億預(yù)付保證金，一定程度上說明了雙方的立場。像汽車零部件供應(yīng)商，很多都是先供貨很長一段時間后，才能拿錢。

另外，國軒高科在起訴書中提到，采購價格以供方當(dāng)月市場定價為標(biāo)準(zhǔn)，也為外界理解這份合同提供了參考。

來源：永太科技公告

這也說明國軒高科在當(dāng)時有所妥協(xié)，畢竟永太科技手握稀缺資源。

然而隨著新能源汽車滲透率迅速突破30%，市場需求增速放緩，供給端的六氟磷酸鋰廠商又在不斷擴大產(chǎn)能，市場迅速由賣方市場轉(zhuǎn)為買方市場。至今年1月2日，六氟磷酸鋰價格已降至6.7萬元/噸。

但是僅六氟磷酸鋰降價這點，對國軒高科來說不算是個絕對的壞事，因為按照雙方對采購價格的約定，其可以用更低的價格買入材料，反而打破了之前預(yù)期越買越貴的局面。

相對而言，對國軒高科影響更大的，其實是需求增速的降低。

2021年底，大眾汽車（中國）正式完成對國軒高科的控股，雙方的合作也借此邁上了新臺階。林示認(rèn)為，在國軒高科看來，大眾控股的利好可能會傳導(dǎo)至整個行業(yè)，吸引其他一眾車企來采購自己的電池，但實際情況卻并不如公司所愿。

一方面，國軒高科與大眾年產(chǎn)20GWh標(biāo)準(zhǔn)電芯項目沒能如期交付。公司稱，系實施主體合肥國軒根據(jù)客戶反饋持續(xù)對部分產(chǎn)線進(jìn)行工藝升級，影響了施工進(jìn)度。目前，該項目預(yù)計達(dá)到可使用狀態(tài)的時間已從2023年9月延后至2024年12月。

另一方面，國軒高科在國內(nèi)和全球的動力電池市場中，都面臨市場份額和裝車量增速的下滑。

2023年前三季度，國軒高科動力電池裝車量為10.02GWh，同比增長幅度下滑至7.2%，在國內(nèi)動力電池裝車量前十五名的企業(yè)中僅高于負(fù)增長的孚能科技和蜂巢能源；同時公司的市場份額為3.92%，同比下降0.91%，在前十五名榜單中是除寧德時代外，下滑幅度最高的。

來源：中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)

全球市場中，2023年1-8月，國軒高科的動力電池裝機量增速為7.7%，是前十榜單中唯一一家個位數(shù)增長的廠商；市場份額也下滑了0.8%至2.1%。

林示認(rèn)為，漲幅不達(dá)預(yù)期，國軒高科可能會出現(xiàn)采購不了那么多原料的情況。哪怕原料價格降了，買過來也是要有倉儲成本的。

不過，僅憑借這點并不能確定誰是本次訴訟戰(zhàn)中違約的一方，案情進(jìn)展還要看當(dāng)時雙方對合同條款的具體約定。

唯一能確定的是，鋰電景氣度出現(xiàn)轉(zhuǎn)折后，行業(yè)內(nèi)的很多企業(yè)日子都不好過，之間的利益之爭會愈發(fā)激烈。

但原料的降價，也意味著利潤的轉(zhuǎn)移，改變此前電池廠與車企為礦企“打工”的格局。

你認(rèn)為國軒高科與永太科技誰更占理？評論區(qū)聊聊吧！