年初，自雅虎、軟銀陸續成為最大股東之后，時隔近20年，馬云持股比例超過軟銀，重回阿里巴巴第一大股東。

馬云的回歸，無疑給這個正在經歷“1+6+N”和組織變革的商業帝國，打了一劑強心針，同時，阿里巴巴的新零售戰略也將面臨新重塑，進入新的變革周期。

最近有消息傳出，阿里巴巴正在考慮出售其旗下的百貨和購物中心運營商銀泰商業。這將是馬云回歸后，對阿里新零售業態進行的首步改革舉措。據悉，目前阿里巴巴可能已經啟動出售談判，并和幾家公司接洽，以評估銀泰收購的可行性。

這一傳聞也引發了市場對于阿里新零售戰略的關注和猜測。

十年夢醒

銀泰與阿里的合作歷史，可追溯到2013年。

2013年的銀泰商業，在全國擁有36家門店，包括28家百貨店及8家購物中心百貨店及購物中心，布局在中國一線及二線城市，是中國最知名的百貨連鎖企業之一。

同年，銀泰實現銷售額156.92億元，同比增長12.6%，其營業收入總額增至45.1億元，同比增長15.4%；每股基本盈利增至0.53元。

當時，阿里巴巴與銀泰共同打造了“中國智能物流骨干網”項目，即如今的菜鳥網絡。銀泰在此項目中投資了16億元，占股32%，成為了第二大股東。該合作標志著雙方開始在物流領域進行深度合作，共同探索線上線下融合的新商業模式。

到了2016年，銀泰商業發布公告稱，接受了阿里巴巴的換股通知。完成換股后，阿里對銀泰的總持股比例達到了27.90%，正式成為銀泰商業的最大股東。這一舉動進一步加深了雙方的合作關系，也為阿里在新零售領域的布局奠定了基礎。

隨后，在2017年，由阿里巴巴牽頭，聯合銀泰董事長沈國軍將銀泰商業私有化，成為了銀泰的控股股東，交易金額達到了約198億元，為銀泰帶來了大約40億美元的估值。

此時，正值阿里巴巴的線上業務取得顯著成就，開始轉投線下領域布局的初始階段。私有化后，銀泰成為承載阿里巴巴新零售的首個線下業務載體，開始全面融入阿里巴巴的商業生態，擔負線上線下零售百貨轉型升級平臺的使命，共同推動新零售模式的發展。

同時，阿里巴巴進行了一系列實體連鎖店的收購，包括入股高鑫、三江購物等傳統零售企業，以及收購餓了么線上平臺，大力推舉一種線上線下融合的“新零售”模式。

在新零售領域的大規模投資，為阿里巴巴的增長提供了強大的推動力，也正是在這一階段，阿里巴巴的銷售額實現了萬億美元的突破。2019年，阿里巴巴更是喊出“五年再造一個銀泰”的口號。

在雙方合作的蜜月期，銀泰參與了天貓“雙11”活動，以其線下35個實體店的相關資源支持天貓活動，并為天貓帶來了幾千個知名品牌的入駐，為天貓的成功落地立下了汗馬功勞。

而在與阿里巴巴的會員系統、商品管理、物流配送等方面的深度融合之下，目前，銀泰已在全國擁有超過100家商店和購物中心，在整個實體零售市場擁有了更強的影響力。

同時，銀泰還希望借助天貓尋求新的增量。去年，銀泰宣布與謙尋、盛珩、納斯、梵維、蚊子會、構美等多家頭部MCN機構聯合成立喵客聯盟，計劃在導購達人化、品牌影響力等探索新的突破。只是到目前為止，銀泰的MCN計劃并未掀起太大浪花。

整體來看，銀泰的線下門店、物流配送體系以及優質的商品服務，與阿里巴巴的線上平臺形成了良好的互補效應；其數字化會員系統、商品數字化管理以及云計算等技術手段，也為阿里巴巴的新零售戰略提供了有力支撐。

通過與銀泰的合作，阿里巴巴的商業生態獲得進一步豐富，進而快速布局全國范圍內的零售市場，提升了其品牌影響力和市場競爭力，同時也使阿里新零售模式的可行性得到了驗證。

然而，作為實體的零售企業，銀泰對阿里巴巴的支持依舊存在極大的局限性，階段性任務完成后，面臨的必然是功成身退。

重估新零售

在最早提出“新零售”概念時，阿里巴巴將其定義為，通過線上、線下、物流等各個商業環節的緊密結合，數字化重構“人貨場”。

而在一系列新零售商業布局中，阿里巴巴自行孵化的“新模式”盒馬鮮生，憑借其創新的線上線下融合模式、高效的物流配送體系以及優質的商品服務，快速成為阿里新零售的主力業態。

阿里原CEO張勇就曾表示，“銀泰與盒馬不一樣，后者是無中生有，平地起高樓，才順利完成了人、貨、場的數字化重構。前者因為有太多存量，類似于舊城改造。”

相較于對銀泰傳統的百貨業態進行互聯網化改造，生來具備互聯網基因的盒馬，更適合扛起阿里新零售線上線下融合的大旗。

在盒馬業務蒸蒸日上的同時，受到電商崛起的強烈沖擊，百貨業下滑趨勢日益顯著，銀泰面臨的經營壓力越來越大。

雖然在去年，銀泰旗下的杭州湖濱銀泰in77購物中心，銷售額首次突破百億元大關，創造的銀泰歷史性地突破，但從近兩年整體的業績表現來看，銀泰的財務狀況已陷入虧損狀態。

特別是在2023年上半年，銀泰旗下多家門店銷售額下跌，部分老店甚至面臨普遍的虧損。如銀泰最古老的門店杭州武林銀泰店，今年上半年的銷售額較上年同期下跌了6.9%，跌破了10億；唐山銀泰城的營業額跌幅，更是高達37.8%。

面對越來越不理想的回報率，曾經幫助阿里巴巴打下豐功偉績的銀泰，如今已然成為一個負累。

今夕不同往日，如今的阿里巴巴已不再僅僅是一家以電商業務為主的互聯網公司，而是從線上到線下全面覆蓋，以多元業務驅動發展的綜合性互聯網帝國。同時，隨著消費形式的不斷轉變，阿里巴巴也正在重新審視新零售戰略。

隨著馬云的回歸，阿里巴巴提出了“回歸淘寶、回歸用戶、回歸互聯網”的全新戰略思考。這意味著接下來阿里的戰略重心，將向電商業務、低價市場、線上云業務傾斜，而成為拖累的重運營、重管理、重資產業態將被收縮。

而在此時傳出出售銀泰，也正符合阿里巴巴眼下整合業務資源、優化新零售結構，從而輕裝上陣，著重發展電商業務的戰略部署。

不只是銀泰，去年餓了么、盒馬等阿里新零售業務部分，都曾傳出過或將被出售的傳言。雖然已被阿里巴巴方面辟謠，但其新零售戰略已經進入新的變革周期，已經成為業內對阿里巴巴的最主要猜測。

經歷了近10年的探索和發展，阿里巴巴已經構建了一個龐大的新零售生態系統，在阿里業態中已經占據了舉足輕重的戰略地位，未來也必然是其發展的重要方向之一，而新零售戰略也并不可能被邊緣化。

隨著“三大回歸”戰略的提出，阿里將對新零售模式和服務方式進行全新的探索，從而進一步深化新零售戰略，拓展商業邊界。

在這個過程中，成為重資產負累的“銀泰們”，必然成為阿里巴巴丟卒保帥的棄子。