出品/公司研究室基金組

文/雪梅

進(jìn)入2024年，國(guó)內(nèi)A股出現(xiàn)一波恐慌下跌，上證指數(shù)一度擊穿2700點(diǎn)，中小盤(pán)市值股更是因?yàn)榱炕鸶叨瘸謧}(cāng)，出現(xiàn)踩踏式出逃。

危機(jī)時(shí)刻，國(guó)家隊(duì)緊急出手護(hù)盤(pán)，證監(jiān)會(huì)主席也出現(xiàn)人事更迭，在一系列措施下，滬深兩市大盤(pán)企穩(wěn)回升。農(nóng)歷春節(jié)前后，兩市連拉陽(yáng)線。截至2024年2月21日，滬深300指數(shù)今年以來(lái)不跌反漲，漲幅1,24%。

滄海橫流方顯英雄本色。

在今年以來(lái)的暴跌暴漲中，哪些基金逆勢(shì)上漲？哪些基金回撤嚴(yán)重？公司研究室根據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)，對(duì)上萬(wàn)家公募基金中的權(quán)益類產(chǎn)品漲跌幅前20名，做了追蹤分析。

01、指數(shù)基金：跟蹤銀行者笑傲江湖，跟蹤中小盤(pán)指數(shù)產(chǎn)品成重災(zāi)區(qū)

進(jìn)入2024年以來(lái)，中特估行情延續(xù)，高分紅個(gè)股尤其是銀行股，在年后股指的急跌中逆勢(shì)上行。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這里面，除了有大資金看好銀行股當(dāng)前偏低的估值而陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)外，還有相當(dāng)一部分資金，是從中小盤(pán)股中轉(zhuǎn)移過(guò)來(lái)的避險(xiǎn)資金。

與之相反，以中證500、中證1000、中證2000為代表的中小盤(pán)個(gè)股，則在年后的殺跌行情中出現(xiàn)踩踏。

有分析人士稱，小盤(pán)股年后出現(xiàn)踩踏，一個(gè)很重要的原因是，不少私募去年采用了所謂的DMA策略，通過(guò)券商自營(yíng)盤(pán)做到4倍杠桿。高度擁擠的持倉(cāng)，導(dǎo)致中小盤(pán)股流動(dòng)性缺失，加之監(jiān)管收緊政策，為了出貨，大家競(jìng)相拋售，造成很大的沖擊成本。

上述兩種盤(pán)面動(dòng)向，在指數(shù)基金今年以來(lái)的漲跌幅榜中表現(xiàn)非常明顯。

截至2024年2月21日收盤(pán)，今年以來(lái)漲幅前20的指數(shù)基金是清一色的追蹤銀行指數(shù)的基金，其中，博時(shí)中證銀行指數(shù)(LOF)A漲幅12.05%，排名第一。但天弘中證銀行ETF聯(lián)接A、南方銀行ETF聯(lián)接C，漲幅其實(shí)與博時(shí)中證銀行指數(shù)基金相當(dāng)。

與此同時(shí)，今年以來(lái)指數(shù)基金跌幅前20榜上，追蹤中證500、中證2000的產(chǎn)品則比比皆是。令人驚訝的是，排在跌幅榜前四位的，竟然還不是跟蹤中證2000的產(chǎn)品，而是大成360互聯(lián)網(wǎng)+大數(shù)據(jù)100A/C、南方大數(shù)據(jù)300A/C。

不過(guò)，公司研究室查看了這兩只基金截至2023年12月31日的持倉(cāng)，發(fā)現(xiàn)其持倉(cāng)前10股票均以小盤(pán)科技股為主，而這些股票正是年后這波急跌中的重災(zāi)區(qū)。而這些基金的凈值走勢(shì)也顯示，確實(shí)是在進(jìn)入2024年以后才出現(xiàn)急劇下滑。因此，這些基金位居今年以來(lái)指數(shù)基金跌幅榜前4，其實(shí)一點(diǎn)也不冤枉。

02、混合型基金：重倉(cāng)中特估者勝，重倉(cāng)中小盤(pán)+量化策略者成大輸家

截至2月21日，今年以來(lái)漲幅前20的混合型基金，幾乎都重倉(cāng)中特估股票。排名前2的江信瑞福靈活配置混合A/C，屬于長(zhǎng)期停牌后，趕上市場(chǎng)反彈，所以估值快速上升。

其他基金，從萬(wàn)家精選混合A/C開(kāi)始往下，都是重倉(cāng)中特估，這些股票行業(yè)橫跨銀行、電力、煤炭、石化等。從這波中特估行情而言，萬(wàn)家基金無(wú)疑是大贏家，今年以來(lái)漲幅前20只混合型產(chǎn)品中，它獨(dú)占5只。

至于跌幅榜前20的基金，除了金元順安產(chǎn)業(yè)臻選混合A/C沒(méi)有基金持倉(cāng)數(shù)據(jù)外，其他基金大多數(shù)都是重倉(cāng)中小盤(pán)股，尤其是像大成動(dòng)態(tài)量化配置策略混合A/C這種帶有量化策略的，跌得更兇，屬于這波行情中最倒霉的那一批產(chǎn)品。

其實(shí)，資本市場(chǎng)歷來(lái)是風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)。之前，重倉(cāng)微盤(pán)中小盤(pán)股的量化私募賺錢(qián)賺到手軟，員工年終獎(jiǎng)動(dòng)輒幾千萬(wàn)上億，都是在二級(jí)市場(chǎng)薅的羊毛。這一波，其青睞的DMA策略失靈，滬深300代表的中大盤(pán)股上漲，微盤(pán)小盤(pán)股喪失流動(dòng)性，在恐慌性拋售下，重倉(cāng)這些股票的量化基金自然遭遇重創(chuàng)。

有業(yè)內(nèi)人士稱，這類基金過(guò)去2年的收益，進(jìn)入2024年后2周就給跌沒(méi)了。在資本市場(chǎng)，薅羊毛者遲早被人薅，不足為奇。就像雪球產(chǎn)品投資者想坐收25%收益，結(jié)果，倉(cāng)位成了市場(chǎng)明牌，導(dǎo)致中證500為主的小盤(pán)指數(shù)遭遇空頭瘋狂打壓，最終統(tǒng)統(tǒng)被敲入，高收益也化為泡影。

03、股票型基金：高股息產(chǎn)品走俏，南派基金贏麻了

這幾年，大盤(pán)走勢(shì)不好，股票型基金不受人待見(jiàn)，因此，目前產(chǎn)品數(shù)量已萎縮到幾類權(quán)益產(chǎn)品中最少，而且收益走勢(shì)出現(xiàn)嚴(yán)重的兩極分化。

截至2024年2月21日，今年以來(lái)漲幅榜前20的股票型基金，最大漲幅為10.68%，為招商科技動(dòng)力3個(gè)月滾動(dòng)持有股票A。公司研究室注意到，漲幅前20的產(chǎn)品，絕大多數(shù)都是總部在南方的基金，其中，招商基金、南方基金產(chǎn)品居多。

春江水暖鴨先知。

這些南派基金，嗅覺(jué)更靈敏，更早發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)分化的動(dòng)向。他們沒(méi)有像私募尤其是量化基金那樣，擁抱小盤(pán)股，而是轉(zhuǎn)而擁抱銀行、煤炭、電力等高分紅、高股息股票，從而成為這波紅利行情的贏家。

那些跌幅居前的基金，則幾乎不約而同地持有此前的賽道股，包括新能源、醫(yī)療等，這些股票近幾年一直走下降通道。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，除了深套其中的那些重倉(cāng)機(jī)構(gòu)開(kāi)展自救，短時(shí)間內(nèi)，很難有資金進(jìn)去幫他們解套，需要相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間去消化。

還有一些是跟蹤中證500、中證1000或國(guó)證2000指數(shù)基金的產(chǎn)品，中銀證券專精特新股票A/C就屬于這類產(chǎn)品,自然是逃不脫這輪小盤(pán)股崩盤(pán)的影響。

還有幾只量化基金，跟蹤標(biāo)的是滬深300，跌幅也不小，上了股票型基金跌幅前20榜單。業(yè)內(nèi)人士稱，這些產(chǎn)品估計(jì)是在量化交易中使用了杠桿，如果只是簡(jiǎn)單地同步追蹤滬深300指數(shù)，以這個(gè)指數(shù)年后的表現(xiàn)看，基金凈值跌幅不應(yīng)該這么大。