本文系基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構成任何投資建議。

出品｜公司研究室IPO組

文｜可樂

2月23日，新茶飲企業茶百道更新港股招股書。

2023年8月，茶百道首次向港交所遞表，2023年12月，證監會官網發布茶百道境外發行上市及境內未上市股份“全流通”備案通知書。

截至目前，港股已有蜜雪冰城、古茗、滬上阿姨、茶百道四家新茶飲企業在排隊IPO。儼然，港股已成為新茶飲消費品牌的必爭之地。

01、2023年售出10億杯茶飲，市占率低于蜜雪和古茗

茶百道成立于2008年，主要以加盟模式實現品牌擴張，加盟店占比超99%。

根據最新版本招股書，截至最后實際可行日期，茶百道在國內共有7927家門店。其中，直營店僅6家，加盟店多達7921家，同時擁有5538名加盟商，有595名加盟商經營超過兩家門店。

門店按城市能級劃分，一線城市占比約為10.6%，新一線城市占比由2021年的30.9%降至26.9%，二線城市占比約為20.9%，三線城市占比為19.4%，四線及以下城市占比為22.2%，較2021年提升3.6個百分點。

總體來看，新一線及二線城市的占比下滑，三線城市以下的門店占比提升。茶百道在招股書中稱將繼續滲透至擁有巨大消費增長潛力的低線級城市，也就是“下沉”。

根據弗若斯特沙利文報告，按2023年零售額計，茶百道在中國現制茶飲店市場中排名第三，市場份額為6.8%。

行業前兩名分別為蜜雪冰城和古茗，市占率分別為17.8%、7.8%；滬上阿姨市占率為4.2%，居于第四位；四川另一家新茶飲品牌書亦燒仙草市占率為3.4%，位于行業第五。

2023年，茶百道門店總零售額約169億元，同比增長12.7%；全年共售出10.16億杯飲品。其中，茉莉奶綠賣了約1.11億杯，零售額約13.45億元。

2023年，茶百道收入為57.0億元，同比增長34.8%；毛利率為34.3%，與上一年持平；凈利潤11.5億元，同比增長19.2%。

根據茶百道招股書，在行業前五中，其門店在一線及新一線城市的占比最高，蜜雪冰城半數以上門店位于三線以下城市，古茗約30%門店位于二線城市，書亦燒仙草則以新一線城市和四線及以下城市為主。

02、新茶飲品牌卷到海外，茶百道海外首店落于首耳

目前，新茶飲品牌的發展趨勢大體可以分為四點：IPO、下沉、出海、咖啡。在國內市場卷生卷死的新茶飲品牌，將這種“卷勁”帶到了海外市場。

最早出海的是蜜雪冰城，2018年首家海外門店在越南落地，截至2023年9月末，海外門店數已達4000家。

霸王茶姬也是較早謀劃出海的公司。2019年8月，霸王茶姬海外首店落地馬來西亞。截至目前，霸王茶姬在東南亞的門店數已接近100家。

2023年3月，喜茶宣布開放海外事業合伙人申請，截至目前在英國、澳大利亞、加拿大、美國等多國開出當地首店。

2023年10月，主攻下沉市場的安徽蚌埠新茶飲品牌甜啦啦在印尼雅加達市中心繁華街區開出6家門店。

2023年12月，奈雪的茶在泰國開設首家直營店，門店位于曼谷Emsphere商場黃金位置，面積近200平方米。

2023年10月，便有茶百道海外首店落地韓國首爾的消息傳出。不過根據招股書，2024年1月，其海外首店才落地首爾。

從頭部的新茶飲品牌動向來看，2023年可以說是國內新茶飲品牌的“出海年”。除了出海，咖啡市場似乎有可能成為新茶飲品牌努力的另一個方向。

2019年12月，蜜雪冰城子品牌“幸運咖”首店在河南開業，根據窄門餐眼數據，2023年幸運咖門店數已超過1200家。

2022年8月，茶顏悅色子品牌“鴛央咖啡”在長沙五一廣場的核心商圈連開5家門店，平均間隔僅500米左右。根據窄門餐眼數據，截至2月7日，鴛鴦咖啡門店數已達87家。

2022年，滬上阿姨推出咖啡品牌“滬咖”，滬咖一般設于滬上阿姨門店內。2023年9月末，滬上阿姨旗下共有1964家滬咖，2023年前9個月訂單數77.6萬，GMV2440萬元。

2024年1月，茶百道以“咖灰”品牌開設首家直營咖啡店，落于成都。

新茶飲品牌進軍咖啡市場，或是看中了咖啡的廣闊市場，2023年瑞幸與茅臺的聯名款“醬香拿鐵”火爆全網。

但需要注意的是，咖啡市場和奶茶一樣價格戰打得激烈，茶百道等跨界者要如何與瑞幸、庫迪競爭，咖啡能否被培養成新的增長點還需觀察。