市場早盤沖高回落，尾盤加速跳水，微盤股指數(shù)跌近10%。

盤面上，券商等金融股盤中活躍，九鼎投資漲停，中糧資本、華金資本漲超5%。人造肉概念股開盤走強(qiáng)，東寶生物、雙塔食品、索寶蛋白漲停。農(nóng)業(yè)股尾盤異動。下跌方面，半導(dǎo)體板塊展開調(diào)整，藍(lán)英裝備、佰維存儲等跌超10%。

板塊方面，轉(zhuǎn)基因等少數(shù)板塊上漲，光刻機(jī)、汽車熱管理、數(shù)據(jù)要素、衛(wèi)星導(dǎo)航等板塊跌幅居前。全市場超5000只個股下跌，逾200股跌停。

漲跌停方面，今日共32股漲停，連板股總數(shù)13只，70股封板未遂，封板率為31%。326只跌停股，高位股全線下挫，克來機(jī)電、傲農(nóng)生物、漢馬科技、二六三、睿能科技等多股跌停，市場短線情緒遭到挑戰(zhàn)。

截至收盤，滬指跌1.91%，深成指跌2.4%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.51%。滬深兩市今日成交額13567億，較上個交易日放量3667億，成交金額創(chuàng)兩年多新高。北向資金全天凈買入13.4億，其中滬股通凈買入16.92億元，深股通凈賣出3.52億元。

01

小微盤股突發(fā)大跌

今日，A股市場再現(xiàn)跳水，全市場逾5000股下跌，個股下跌中位數(shù)6.4%。其中，小盤股“受傷更深”，中證1000跌超4%，創(chuàng)業(yè)小盤跌超7%。

拉長時間線看，小微盤股近期的走勢確實(shí)是大起大落。以萬得微盤股指數(shù)為例，自1月5日觸及29.376萬點(diǎn)的高位后就一路下跌，至2月8日，區(qū)間最大跌幅接近50%；隨后開始反彈，8個交易日即大漲超過50%，而今日又出現(xiàn)大跌，截至收盤，該指數(shù)跌幅超過9%。

事實(shí)上，對于微盤股（中證2000及更低市值的股票），半夏投資李蓓此前已經(jīng)在公眾號發(fā)文，表示小微盤股沒有長期投資價值，只有短期交易價值和殼資源期權(quán)價值，提醒投資者遠(yuǎn)離小微盤。

從年內(nèi)市場表現(xiàn)看，以小微盤為主的成長股走勢確實(shí)不如價值股。這背后其實(shí)有兩大主要因素：

其一是年內(nèi)市場風(fēng)格傾向于價值。今年以來A股市場風(fēng)格依舊偏向價值，國證價值指數(shù)累計漲幅超8%；成長風(fēng)格則受到較大抑制，國證成長指數(shù)大跌近6%，價值成長走勢兩極分化已有較長時間。即使在今日的極端行情下，券商、銀行、保險等大盤股也是在午間極力護(hù)盤。

其二是小微盤的流動性問題。為何微盤股出現(xiàn)暴跌？據(jù)證券時報報道，量化基金經(jīng)理認(rèn)為，這輪回撤主要由持倉風(fēng)格和基準(zhǔn)風(fēng)格不一致產(chǎn)生?！拔⒈P股在過去幾年持續(xù)上漲，很多量化私募把微盤股當(dāng)成中證500、中證1000的阿爾法來操作。但隨著年初市場風(fēng)格從小市值切換至大市值，資金也持續(xù)流出轉(zhuǎn)至大盤股，很多小票進(jìn)入向下趨勢?！?

除此之外，今日市場上還有諸多傳聞擾動，需要投資者明辨。

其一是關(guān)于交易額放量。據(jù)財聯(lián)社報道，昨晚起，“券商那邊通知，量化限制已經(jīng)完全放開了”的小作文反復(fù)發(fā)酵。今日上午兩市放量成交至8888億，更被認(rèn)定為是量化交易放開導(dǎo)致。

但是，據(jù)證券時報·券商中國求證，業(yè)內(nèi)人士稱：并未聽說此事，也未接到相應(yīng)通知，相關(guān)的政策安排應(yīng)該還會持續(xù)一段時間。也有券商人士分析，這種可能性不大，馬上就進(jìn)入到重要會期，若由此引發(fā)市場波動亦不合時宜。

其二是關(guān)于DMA。據(jù)證券時報報道，今天早上，關(guān)于DMA的監(jiān)管消息在市場上流傳，具體內(nèi)容是：只允許自營的資金運(yùn)作，募集的資金逐步清退(合約到期之后不能再續(xù))。杠桿不能超過1:1。

所謂DMA業(yè)務(wù)，即多空收益互換，主要指的是私募量化機(jī)構(gòu)通過券商自營交易柜臺加杠桿的形式，也可以理解為量化策略融資的一種方式。2023年以來，DMA業(yè)務(wù)在私募圈內(nèi)大熱，近期也因微盤股策略風(fēng)險暴露明顯而引發(fā)質(zhì)疑。

對于這件事，中證報也進(jìn)行了求證：滬上兩家中小私募表示，確實(shí)接到通知，后續(xù)不能新增DMA策略規(guī)模。此外，幾家大中型量化私募則表示，目前沒有接到券商關(guān)于降杠桿的通知，現(xiàn)有DMA業(yè)務(wù)暫未受到影響。

整體而言，今日A股市場的波動其實(shí)不如節(jié)前極端，結(jié)合近期市場走勢，財聯(lián)社認(rèn)為，今日放量跳水屬于是連續(xù)反彈后兌現(xiàn)賣壓的一次集中釋放，截至目前而言，指數(shù)的短線反彈結(jié)構(gòu)其實(shí)并未遭到完全的破壞。

02

又見新股首日大漲

極端行情下，市場亮點(diǎn)不多，今日上市的新股肯特股份算是其中一個。自2月8日起，A股已經(jīng)有20天（其中有7個交易日）不見新股上市，肯特股份上市也引起了打新資金的重視。

今天上午，肯特股份盤中股價一度高達(dá)88元/股，較發(fā)行價上漲352.91%，若按照上述上午盤中最高價計算，中一簽肯特股份新股可賺超過3萬元，達(dá)到34285元。

不過在市場整體情緒影響下，肯特股份收盤時漲幅還是有所回落，最終收報69.68元，漲幅258.62%，日內(nèi)振幅97.79%，成交額11.96億元，換手率77.12%。

自成立以來，肯特股份一直專注于高性能工程塑料制品及組配件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主營業(yè)務(wù)未發(fā)生重大變化。值得注意的是，公司以PTFE、PEEK、PA等工程塑料材料為研發(fā)起點(diǎn)，其中PEEK材料正是前幾日又一次大火的概念。

PEEK其實(shí)并不是一種新型材料，作為聚醚醚酮的簡稱，它在1978年就被開發(fā)出來，具有耐熱、阻燃、耐磨、耐腐蝕、自潤滑等優(yōu)勢，是全球性能最好的熱塑性材料之一，被喻為機(jī)器人“減肥藥”。在近期人形機(jī)器人概念再度火熱的情況下，PEEK這一概念自然也迎來資金炒作。

不過要注意，有不少機(jī)構(gòu)表示，PEEK的市場需求現(xiàn)在不到1萬噸，即使加上機(jī)器人的增量，也就是1.5萬噸的市場，前提還要有100萬臺機(jī)器人。目前看PEEK材料還停留在炒作階段。

03

A股此輪反彈能持續(xù)多久？

最后，回顧一下A股近期的走勢。本月以來，A股的走勢一波三折，月初經(jīng)歷了一段急跌，又在龍年伊始走出“八連陽”，滬指在3000點(diǎn)大關(guān)反復(fù)拉鋸。往后看，在近兩日的震蕩行情影響下，A股的反彈之路能走多遠(yuǎn)？

以史為鑒，自2000年以來，上證指數(shù)走出過14次令人矚目的“八連陽”，每一次似乎都蘊(yùn)含著“市場轉(zhuǎn)折”的重要信號。

盡管根據(jù)A股所處的不同周期階段，“八連陽”后的走勢也有較為明顯的分化，但據(jù)華鑫證券統(tǒng)計，在前13次“八連陽”后，上證指數(shù)隨后5個交易日、30個交易日、90個交易日繼續(xù)收漲的勝率分別為69%、54%、62%，整體表現(xiàn)不俗。

因此，華夏基金判斷，當(dāng)下指數(shù)仍處于修復(fù)行情窗口期，八連陽以及多個題材的活躍提振了市場信心，重要會議前維穩(wěn)窗口期股市也缺乏顯著回落的基礎(chǔ)，盡管在短期連續(xù)上行之后，獲利資金的拋壓或?qū)⒁l(fā)市場震蕩，但從中長期看，經(jīng)歷了開年以來的快速出清，A股交易結(jié)構(gòu)向好，伴隨著“踏空”資金的回補(bǔ)，市場前期的“恐慌性”低點(diǎn)大概率已經(jīng)悄然鑄就了中長期底部。

至于本輪反彈之路能走多遠(yuǎn)，華夏基金認(rèn)為，從年初以來負(fù)循環(huán)下的錯殺力度看，指數(shù)的修復(fù)空間和時間依然值得期待。

一方面，通過復(fù)盤2015年和2018年“救市”舉措后市場止跌反彈的過程走勢可以發(fā)現(xiàn)，A股首次反彈均實(shí)現(xiàn)了月線三連陽，漲幅在30%左右。本輪滬指漲幅約14%，即便是從謹(jǐn)慎的視角出發(fā)，僅著眼于短期的超跌反彈，行情向上的空間猶存。

另一方面，從股債收益差模型來看，當(dāng)前股債所反映的經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期處于異常偏低的狀態(tài)（-2X標(biāo)準(zhǔn)差附近），目前或已處于歷史級別的底部區(qū)域。極低的預(yù)期意味著，只需要一個微小的火花，就有可能引燃超預(yù)期的修復(fù)回暖。