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出品/公司研究室基金組

文/雪梅

春節(jié)過(guò)后，隨著國(guó)家隊(duì)出手，國(guó)內(nèi)A股走勢(shì)企穩(wěn)，市場(chǎng)對(duì)權(quán)益產(chǎn)品偏淡看法有所改觀。為了搶位，不少基金公司開(kāi)始布局權(quán)益產(chǎn)品，發(fā)起式基金成為這些公司提前播種的首選。

選擇發(fā)起式基金，關(guān)鍵在于其可以規(guī)避200戶(hù)有效認(rèn)購(gòu)戶(hù)數(shù)、2億元募集規(guī)模的基金最低成立門(mén)檻，只要發(fā)起方認(rèn)購(gòu)金額不低于1000萬(wàn)元，持有期限不少于3年即可。

當(dāng)然，3年期限到后，相應(yīng)的發(fā)起式基金規(guī)模要達(dá)到2億元，否則將被清盤(pán)。3年后的事情，誰(shuí)也說(shuō)不清楚。但是，眼下機(jī)會(huì)自然不能輕易放過(guò)。因此，2024年以來(lái)，不少基金公司紛紛推出發(fā)起式基金。

01、國(guó)壽安保2只發(fā)起式基金新手上路，公司自購(gòu)1000萬(wàn)外部投資不足千元

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月20日，以基金成立日計(jì)算，今年以來(lái)共有242只基金成立（僅計(jì)算初始基金），其中發(fā)起式基金就有78只，占比達(dá)32.23%。換句話(huà)說(shuō)，今年每3只新基金中，大約就有1只是發(fā)起式基金。

不過(guò)，公司研究室注意到，這些發(fā)起式基金新產(chǎn)品中，有七成的募集規(guī)模低于2000萬(wàn)元，而且多數(shù)是基金公司自己認(rèn)購(gòu)，外部投資者參與熱情不高。

近期新發(fā)產(chǎn)品中，至少有6只發(fā)起式基金認(rèn)購(gòu)戶(hù)數(shù)在5戶(hù)以下。比如，國(guó)壽安?；鸸酒煜滦掳l(fā)的3只發(fā)起式基金，屬于比較典型的“自彈自唱”。

第一只是1月26日成立的國(guó)壽安保景氣優(yōu)選，1天募集獲得了5戶(hù)有效認(rèn)購(gòu)，公司自己認(rèn)購(gòu)1000萬(wàn)元，自家員工認(rèn)購(gòu)30元，外部投資不足500元。

第二只是2月27日成立的國(guó)壽安保高端裝備，1天募集獲得了5戶(hù)有效認(rèn)購(gòu)，公司自己認(rèn)購(gòu)1000萬(wàn)元，自家員工認(rèn)購(gòu)26元，外部投資為0.

第三只是3月14日成立的國(guó)壽安保數(shù)字經(jīng)濟(jì)，1天認(rèn)購(gòu)時(shí)間，公司自己認(rèn)購(gòu)1000萬(wàn)元，自家員工認(rèn)購(gòu)200元，外部投資僅996.02元。

公司研究室注意到，截至2024年3月22日，國(guó)壽安保這3只新發(fā)基金，實(shí)際上都包含A/C兩類(lèi)產(chǎn)品，A類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模均為1000萬(wàn)，C類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模目前暫時(shí)為0。

這些產(chǎn)品的基金經(jīng)理中，國(guó)壽安保景氣優(yōu)選基金經(jīng)理吳聞，累計(jì)任職超過(guò)8年；另外2只產(chǎn)品的基金經(jīng)理嚴(yán)堃、閆陽(yáng)，累計(jì)任職均85天，屬于典型的嫩鳥(niǎo)。

業(yè)內(nèi)人士坦言，國(guó)壽安保剛發(fā)的這兩只發(fā)起式基金，顯然是當(dāng)作兩位新手上路的“試駕”產(chǎn)品了。

02、1937只基金規(guī)模不足2億者934只，部分清盤(pán)產(chǎn)品虧超40%

其實(shí)，現(xiàn)存發(fā)起式基金中，類(lèi)似國(guó)壽安保這3只產(chǎn)品者，遠(yuǎn)不止一家兩家。

對(duì)于公司員工申購(gòu)幾十元的現(xiàn)象，一位業(yè)內(nèi)人士分析，“這種情況，大概率是內(nèi)部員工測(cè)試購(gòu)買(mǎi)流程。不過(guò)，這類(lèi)產(chǎn)品當(dāng)下的募集情況，也確實(shí)不是很好?！?

至于募集期僅僅1天，據(jù)他分析，這些公司在發(fā)起式基金滿(mǎn)足成立條件后就迅速結(jié)束募集期，一方面是以免占用其他產(chǎn)品的銷(xiāo)售檔期，另一方面則是為了迅速上市“占坑”。

對(duì)于“占坑”一說(shuō)，另一位基金公司內(nèi)部人士表示認(rèn)同：“如果我們看好某一賽道的未來(lái)機(jī)會(huì)，但又判斷產(chǎn)品不好賣(mài)，我們會(huì)選擇以‘發(fā)起式’入局，爭(zhēng)取先成立，后面再用業(yè)績(jī)做大?！?

這大概是多數(shù)基金公司熱衷發(fā)起式基金產(chǎn)品上新的主要原因。

上述業(yè)內(nèi)人士坦言，基金公司這種操作可以理解，關(guān)鍵是“播種”后，種子能否發(fā)芽、開(kāi)花、結(jié)果？如果3年過(guò)去，這些種子不發(fā)芽，發(fā)芽了長(zhǎng)不大，那么，無(wú)論發(fā)多少只產(chǎn)品，最后也不過(guò)白忙一場(chǎng)，落了個(gè)寂寞。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月15日，市場(chǎng)共有1937只具有可比數(shù)據(jù)的發(fā)起式基金，其中規(guī)模不足2億元的934只，占到了近半數(shù)；規(guī)模不足1億元的有787只；而規(guī)模不足5000萬(wàn)元的迷你型多達(dá)602只。

顯然，那些“長(zhǎng)不大”的發(fā)起式基金，未來(lái)如果不能跨過(guò)2億的規(guī)模門(mén)檻，最終難逃清盤(pán)命運(yùn)。

事實(shí)上，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至3月20日，近1年已有40只發(fā)起式基金（僅計(jì)算初始基金）被清盤(pán)，其中有36只是因?yàn)椤盎鹳Y產(chǎn)凈值低于合同限制”。

導(dǎo)致發(fā)起式產(chǎn)品凈資產(chǎn)規(guī)模做不大的原因很多，其中一個(gè)重要原因就是業(yè)績(jī)。

數(shù)據(jù)顯示，上述清盤(pán)的發(fā)起式產(chǎn)品中，有27只產(chǎn)品成立以來(lái)收益為負(fù)，其中18只虧超10%。例如，截至最后一個(gè)運(yùn)作日（2024年3月19日），浙商智選家居A成立以來(lái)的累計(jì)回報(bào)為-42.6%，2023年年底時(shí)凈資產(chǎn)規(guī)模為0.11億元，屬于典型的長(zhǎng)不大產(chǎn)品。