出品|WEMONEY研究室

文|王彥強(qiáng)

近日，平安集團(tuán)旗下金融科技子公司金融壹賬通（NYSE.OCFT/6638.HK）發(fā)布了未經(jīng)審計(jì)的2023年度財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示，金融壹賬通2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.68億元，同比下降17.84%；實(shí)現(xiàn)歸母凈虧損3.63億元，虧損有所收窄。

整體來看，金融壹賬通一直處于虧損狀態(tài)，近5年累計(jì)虧掉55億元，且其業(yè)務(wù)高度依賴平安系，2023年6成營(yíng)收來自平安系。

針對(duì)業(yè)績(jī)虧損、平安依賴癥、出售虛擬銀行等多個(gè)熱點(diǎn)問題，金融壹賬通回應(yīng)了WEMONEY研究室。

01.2023年虧損收窄，金融壹賬通調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)

金融壹賬通由平安集團(tuán)內(nèi)部孵化，于2015年獨(dú)立，2019年12月在美國(guó)紐交所上市，2022年7月登陸港交所。截至2023年6月末，平安集團(tuán)通過子公司持有金融壹賬通32.12%的股份。

金融壹賬通多年來處于虧損的狀態(tài)。

數(shù)據(jù)顯示，2019年—2022年，金融壹賬通分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.28億元、33.12億元、41.32億元和44.64億元，同比增長(zhǎng)64.69%、42.29%、24.76%和8.03%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別虧損16.61億元、13.54億元、12.81億和8.72億元，同比增幅分別為-38.88%、18.49%、5.31%和31.94%。

近5年金融壹賬通營(yíng)收及凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源：Wind

2023年，金融壹賬通實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.68億元，同比下降17.84%；虧損3.63億元，同比增長(zhǎng)58.42%。

從以上數(shù)據(jù)可以看出，在2019年—2022年，金融壹賬通虧損有所收窄，但其營(yíng)收增速也在持續(xù)下滑，二者形成剪刀差關(guān)系。2023年，金融壹賬通的營(yíng)收增速繼續(xù)下滑，凈虧損也持續(xù)收窄，剪刀差繼續(xù)擴(kuò)大。

雖然虧損在持續(xù)收窄，但該公司近五年已累計(jì)虧損55.32億元。

對(duì)此，金融壹賬通回應(yīng)WEMONEY研究室稱，公司近幾年本著“增收節(jié)支、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品聚焦”的經(jīng)營(yíng)理念，進(jìn)一步提升產(chǎn)品、營(yíng)銷和交付的標(biāo)準(zhǔn)化程度，主動(dòng)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，減少了高定制化項(xiàng)目的開展，短期內(nèi)對(duì)整體收入規(guī)模有一些影響，但從中長(zhǎng)期看無疑為公司的可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。公司的毛利率水平也在近幾年穩(wěn)步上升。

從毛利率數(shù)據(jù)來看，2023年金融壹賬通毛利率同比上升0.2個(gè)百分點(diǎn)至36.8%，經(jīng)調(diào)整Non-IFRS毛利率同比上升0.2個(gè)百分點(diǎn)至40.3%。

02.擬出售虛擬銀行，或?qū)⒏纳乒矩?cái)務(wù)狀況？

從營(yíng)收構(gòu)成來看，金融壹賬通的主要收入來源于技術(shù)解決方案業(yè)務(wù)和虛擬銀行業(yè)務(wù)。

2023年，金融壹賬通技術(shù)解決方案業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.22億元，同比下降19.2%，占總營(yíng)收的96.02%；虛擬銀行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.46億元，同比增長(zhǎng)37.0%，占總營(yíng)收的3.98%。

在技術(shù)解決方案業(yè)務(wù)中，獲客服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.32億元，同比下降65.6%；風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.2億元，同比下降22.8%；運(yùn)營(yíng)支持服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.61億元，同比下降24.5%；云服務(wù)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.46億元，同比下降5.3%；開發(fā)后維護(hù)服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.2億元，同比增長(zhǎng)2.0%；其他業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.54億元，同比下降60.2%。

從以上數(shù)據(jù)可以看出，在技術(shù)解決方案業(yè)務(wù)中，除開發(fā)后維護(hù)服務(wù)外，其他各細(xì)分項(xiàng)目均有所下降，其中獲客服務(wù)下降服務(wù)最大，達(dá)到65.6%。而WEMONEY研究室注意到，在2022年，金融壹賬通的技術(shù)解決方案業(yè)務(wù)中，還僅是獲客服務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)兩項(xiàng)下滑。

值得一提的是，在2023年11月14日，金融壹賬通發(fā)布公告稱，擬向兄弟公司陸金所控股出售旗下全資子公司平安壹賬通銀行，對(duì)價(jià)9.33億港元。交易完成后，金融壹賬通將不再持有平安壹賬通銀行的任何權(quán)益。

這也就意味著，未來金融壹賬通的收入將主要集中在技術(shù)解決方案業(yè)務(wù)。

對(duì)此，金融壹賬通稱，本次處置是經(jīng)過公司管理層充分評(píng)估，認(rèn)為本次交易是公允和合理的，符合公司和整體股東的利益。同時(shí)，本次處置將使得公司能夠更加聚焦科技類產(chǎn)品和服務(wù)，為優(yōu)化科技產(chǎn)品和服務(wù)配置資源提供了條件。本次處置也將大大改善公司的財(cái)務(wù)狀況。

另外，WEMONEY研究室注意到，在2023年，金融壹賬通的研發(fā)、營(yíng)銷和管理費(fèi)用大幅削減。其中，2023年研發(fā)開支為9.55億元，同比減少32.6%；銷售及營(yíng)銷開支2.75億元，同比減少33.1%；行政管理費(fèi)用5.05億元，同比減少38.8%。

“公司的目標(biāo)是盡早實(shí)現(xiàn)盈利。”金融壹賬通表示，公司近幾年主動(dòng)調(diào)整了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，減少低價(jià)值、低邊際利潤(rùn)產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)，并將收入聚焦在標(biāo)準(zhǔn)化程度高，毛利水平高的業(yè)務(wù)。提升產(chǎn)品毛利率是公司減虧增效的重要舉措，會(huì)持續(xù)推進(jìn)。

03.大股東依賴癥待解，出海成增長(zhǎng)亮點(diǎn)

過于依賴大股東也成為掣肘金融壹賬通發(fā)展的問題之一。

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2021年—2023年，金融壹賬通來自于平安集團(tuán)的收入分別為23.17億元、25.27億元和20.91億元，分別占比56.07%、56.61%和57.02%；來自于陸金所控股的收入分別為4.28億元、4.59億元和2.69億元，分別占比10.36%、10.28%和7.33%。

從以上數(shù)據(jù)來看，金融壹賬通來自平安集團(tuán)和來自陸金所的營(yíng)收占比，呈一增一降的態(tài)勢(shì)，二者合計(jì)占比分別為66.43%、66.89%和64.35%。雖然在2023年，陸金所業(yè)務(wù)有所收縮，但金融壹賬通來自平安系的營(yíng)收占比依然高達(dá)六成以上。

具體來看，2023年，金融壹賬通來自平安集團(tuán)、陸金所和第三方客戶收入分別為20.91億元、2.69億元和13.07億元，分別同比下降17.2%、41.4%和11.5%，也就是說，在2023年金融壹賬通來自平安系和第三方客戶的收入雙雙減少。

對(duì)于大股東依賴癥，金融壹賬通表示，2023年，其簽約了多個(gè)大單，并表示將持續(xù)踐行戰(zhàn)略二階段客戶深耕，并注重產(chǎn)品的整合及升級(jí)，通過持續(xù)打磨產(chǎn)品、交叉銷售新產(chǎn)品與客戶建立深度合作，升級(jí)新功能模塊，并持續(xù)拓展客戶規(guī)模。

此外，值得關(guān)注的是，2023年金融壹賬通的境外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2023年金融壹賬通的境外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.82億元，同比增長(zhǎng)37.2%，而境外客戶貢獻(xiàn)的收入不包括平安一賬通銀行(香港)有限公司（平安壹賬通銀行）的貢獻(xiàn)。

金融壹賬通董事長(zhǎng)兼CEO沈崇鋒表示，2024年將繼續(xù)積極主動(dòng)開拓海外市場(chǎng)，擴(kuò)大海外銷售網(wǎng)絡(luò)。他表示，2024年金融壹賬通將繼續(xù)深入實(shí)施第二階段戰(zhàn)略，朝著中期盈利的目標(biāo)大步邁進(jìn)，做實(shí)做深各項(xiàng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

從資本市場(chǎng)表現(xiàn)來看，金融壹賬通的美股和港股都呈現(xiàn)持續(xù)下跌走勢(shì)。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，金融壹賬通美股在2020年觸及28.8美元的高點(diǎn)后，一路下行，曾一度低于一美元，并收到紐交所退市警示函，之后合股后（2022年12月1日，壹賬通宣布，其美國(guó)存托憑證(ADS)代表普通股的比率將由一股美國(guó)存托股代表三股普通股變更為一股美國(guó)存托股代表三十股普通股），截止3月26日，其收盤價(jià)為2.17美元/股，PB為0.20倍，市值為0.8億美元。

而港股自2022年上市創(chuàng)出8港元/股的高點(diǎn)之后，便開始一路下行，截止3月27日，其收盤價(jià)為0.59港元/股，PB為0.21倍，市值為6.9億港元。