一、行業宏觀

轉融券暫停首日：超300只個股還券

7月10日，證監會依法批準中證金融公司暫停轉融券業務的申請，自2024年7月11日起實施。存量轉融券合約可以展期，但不得晚于9月30日了結。7月11日是轉融券暫停的首個交易日，中證金融的數據顯示，7月11日市場轉融券余量為24.21億股，較7月10日轉融券余量下降了1548萬股。由于交易已經暫停，7月11日無新增轉融券交易，轉融券余量的下降意味著有投資者在歸還此前借到的券源。具體而言，券商中國記者梳理數據發現，7月11日一共有335只個股進行了還券操作。還券最多的是重慶鋼鐵，當日轉融券余量下降了181.81萬股。轉融券余量下降超過50萬股的有7只股票。多數股票還券量較小，在0.01萬股到10萬股之間。融券方面，7月11日融券余額為317.66億元，7月10日的融券余額是318.55億元，融券余額略有下降。

A股再融資：定增市場降溫，發債漸成主流

近日，大業股份、百花醫藥、萬馬股份等多家A股上市公司發布公告，終止向特定對象發行股票。近年來，隨著A股定增、轉債等再融資方式節奏變緩，加上資金利率不斷降低，上市公司發債的意愿不斷提升，發行債券成為上市公司融資的主流方式。據統計，今年以來，A股上市公司發債規模接近2.7萬億元，與去年同期相比增長近10%。剔除金融債后，A股非金融公司債券融資額遠超同期定增、配股和轉債的融資規模。多位分析人士向證券時報記者表示，發債意愿提升，反映了上市公司在尋求資金支持發展和運營時，對監管環境變化的適應性。債券市場作為上市公司融資主要平臺之一，將為企業提供更豐富、更多元的融資選擇，同時有利于更好服務實體經濟發展。

股票ETF資金凈流出超17億元

7月11日A股市場迎來久違大漲，有著“逆市操作”特征的股票ETF市場再次出現資金凈流出。據銀河證券基金研究中心數據統計，當日，全市場股票ETF（含跨境ETF）全天資金凈流出17.88億元，此前股票ETF連續6個交易日保持資金凈流入狀態。從單只ETF資金流向上看，跟蹤中證1000指數的ETF單日凈流入居前，合計凈流入達到6.52億元，其中，南方中證1000ETF資金凈流入超過3億元，位居榜首，華夏及廣發旗下中證1000ETF也有1億元以上的資金凈流入。拉長時間看，7月以來，上證指數一度跌至2900點附近，在抄底資金涌入下，全市場股票ETF7月以來合計“吸金”超350億元。在證監會宣布依法批準暫停轉融券業務的利好推動下，昨日A股市場放量反彈，前期借道股票ETF抄底的資金暫時選擇獲利了結，資金出現小幅凈流出。銀河證券基金研究中心數據顯示，截至7月11日，全市場905只股票ETF（含跨境ETF）總規模達到2.03萬億元。7月11日當天，基金份額減少21.17億份，按照區間成交均價測算，凈流出資金約為17.88億元。

二、公司

港股突然大爆發！房地產板塊全線大漲

7月12日，亞洲交易時段開啟后，多地市場集體重挫的背景下，中國香港股市全線狂飆，截至10:30，恒指漲幅擴大至2%，恒生科技指數大漲1.67%，國企指數漲超2%。其中，地產股集體大漲，景瑞控股盤中最高暴漲超49%，世茂集團一度漲超21%，旭輝控股、融創中國、萬科企業、中國奧園、雅居樂、花樣年等大幅走強。與此同時，A股的表現也相對強勢，三大指數小幅低開后，滬指迅速拉升翻紅，截至10:30，滬指漲0.11%，深證成指跌0.33%，創業板指跌0.12%。其中，房地產板塊全線走強，中洲控股、我愛我家、城建發展等多股漲停，德必集團最高大漲超18%，招商蛇口、新城控股等多股漲超5%。消息面上，近期，據2024年6月的最新市場數據顯示，二手房市場經歷了一些積極變化。成交量在月度和年度比較中均顯示出增長，其中70城市的二手房成交量同比增長37%，而15個高頻監測城市同比增長24%。此外，二手住宅成交價格的下跌幅度也有所收窄，自年初以來累計下跌6.4%，顯示市場正逐漸穩定。

京東荷蘭式拍賣頻道上線豪華越野房車

7月10日上午，京東荷蘭式拍賣頻道上線了一條豪華越野房車的拍賣預約信息，一輛2017年上牌、行駛6萬里程的阿莫迪羅越野房車，將以荷蘭式拍賣的方式于7月19日晚8點開拍，起拍價500萬元。這將是國內零售企業首次全面嘗試荷蘭式拍賣玩法。據悉，荷蘭式拍賣，是一種起源于荷蘭的降價拍賣方式，與傳統英式的升價拍賣方式不同，荷蘭式拍賣從一個較高起始價開始，價格不斷下降，直到有人接受價格。這一拍賣方式在國外流行已久，不僅避免了競價戰，還加快了成交速度，確保了價格的公平性和透明性。此次京東荷蘭式拍賣頻道上架的阿莫迪羅越野房車，是全球高端越野房車的代表，以其卓越的越野性能和豪華內飾聞名，在全球僅有百余位車主。而京東這次采用荷蘭式拍賣的方式拍賣這款房車，為尋求高端房車的買家提供了一次絕佳的低價購買機會。

亞馬遜市值首次突破2萬億美元

美東時間周三，美國科技巨頭亞馬遜股價盤中大漲逾4%，使其市值首次突破2萬億美元。谷歌A在4月份突破這一大關，而英偉達、微軟和蘋果的市值目前均超過3萬億美元。由于人工智能(AI)推動其云計算業務再度加速，公司增長趨勢改善，亞馬遜股價今年迄今上漲了逾27%，而以科技股為主的納斯達克指數同期上漲了約18%。投資者也對亞馬遜近期的成本削減舉措表示歡迎，這推動了亞馬遜近幾個季度的盈利增長。亞馬遜首席執行官安迪·賈西多年來一直在努力控制公司的支出，包括大規模裁員，這已經影響了2.7萬多名亞馬遜員工。在一季度財報中，該公司幾乎所有部門的收入增長都超過了華爾街的預期，營業收入同比增長兩倍多，達到153億美元的新高，較分析師預期高出36%。亞馬遜高管還詳細討論了從AWS云業務看到的對生成式AI工作負載的強勁需求。據悉，亞馬遜正計劃對其虧損十年之久的語音助手Alexa服務進行重大改造，將AI聊天機器人納入其中，這將是Alexa自2014年推出以來的首次重大改革。此外，亞馬遜還投資了AI初創公司Anthropic和機器人公司Figure，希望在生成式AI領域跟上競爭對手的步伐。

三、基金

首批基金二季報披露，看好紅利和AI雙主線

公募基金2024年二季報披露拉開帷幕。中歐基金、德邦基金旗下部分基金率先披露了二季報。根據季報，部分績優基金規模大幅增長，基金經理也在震蕩行情中密集調倉，看好的方向主要是紅利和AI。

多只債基規模大幅增長

根據基金季報披露的規模情況，多只債券基金規模實現大幅增長。截至二季度末，中歐中短債債券規模為51.59億元，與一季度末的35.4億元相比，增長超16億元；二級債基中歐匯利債券規模為38.4億元，較一季度末增長超34億元。德邦景頤債券規模從一季度末的7.26億元增至二季度末的21.14億元。

中歐中短債債券基金經理王慧杰表示，在資金寬松背景下，資金從銀行流向非銀機構，配置需求強烈，而票息資產又較為稀缺，市場表現為中短端更為穩定，高息資產輪動下行，利差持續壓縮。

從債券基金的規模變化來看，二季度基本面利于債券市場，盡管收益率整體下行，依然有大量資金涌入債券基金。

部分主動權益類基金規模也有所增長。中歐瑾泉混合二季度規模增長5億多元，比一季度末大幅增加。從業績表現來看，截至7月10日，中歐瑾泉混合A今年以來收益為7.03%。

調倉動作頻頻

除了基金規模變動以外，基金最新倉位、調倉路徑也隨之浮出水面。

今年二季度，股票市場維持震蕩走勢。從已經披露的基金二季報看，基金保持較高倉位。截至二季度末，張躍鵬管理的中歐瑾泉混合的權益投資占基金資產凈值比例為93.33%，一季度末該比例為92.89%。此外，雷濤管理的德邦鑫星價值混合的權益投資占基金資產凈值比例也有所提升，從一季度末的91.73%提升至二季度末的93.31%。

部分偏債混合型基金也保持一定的股票倉位。截至二季度末，華李成管理的中歐瑾利混合的權益投資占基金資產凈值比例為37.76%。

在保持較高倉位運作的同時，基金整體對持倉結構進行了較大幅度的調整。從中歐瑾泉混合前十大重倉股看，截至二季度末，徐工機械、燕京啤酒、中原傳媒、大豪科技、皖新傳媒、赤峰黃金、健盛集團、南京銀行成為基金新進前十大重倉股。

紅利和AI成為熱門主線

從基金季報披露的投資方向來看，紅利和AI是最看好的兩個方向。

張躍鵬表示，以公用事業等作為底倉配置，積極尋找股息率有預期差的一些方向，組合的主要策略為紅利增長策略，選股除了股息率的要求之外，還會考慮分紅和業績增長。當紅利資產盈利出現分化時，紅利增長策略可能具備更高的彈性，或能獲取更多超額收益，基于紅利行業的估值性價比，增加了出版等行業的配置。

“同時保持了有色金屬、煤炭為主的供給端受限的上游資源品的配置，資源股仍舊是順周期品種中的優秀選擇。考慮到制造業景氣度回升且處于估值低位，疊加后續設備更新及耐用品以舊換新等政策的落地，增加了工程機械等傳統制造業的投資比重。”張躍鵬說。

德邦鑫星價值混合基金經理雷濤則緊盯AI主線。雷濤表示，越來越多的海內外廠商積極落地AI場景和產品，并且頭部云廠也明確表示要不斷加碼資本開支，尤其是與人工智能算力相關的。算力有望迎來訓練端和推理端需求的共振，繼續看好以光模塊為核心代表的人工智能算力方向。 （上海證券報）