一、行業(yè)宏觀

中央?yún)R金二季度增持五大寬基ETF 超300億元

今年以來，中央?yún)R金借道ETF增資市場(chǎng)的舉動(dòng)成為關(guān)注焦點(diǎn)。以易方達(dá)滬深300ETF為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，二季度易方達(dá)滬深300ETF的交易均價(jià)為1.74元，以此估算，中央?yún)R金二季度增持該ETF累計(jì)耗資約50.16億元。以此類推，二季度中央?yún)R金還分別增持了30.51億份華泰柏瑞滬深300ETF、12.58億份嘉實(shí)滬深300ETF、10.51億份華夏滬深300ETF、5.64億份華夏上證50ETF、8.33億份南方中證500ETF。結(jié)合上述ETF二季度的成交均價(jià)估算，中央?yún)R金增持上述ETF分別耗資約108.93億元、46.66億元、38.85億元、13.98億元、44.67億元，再加上易方達(dá)滬深300ETF，累計(jì)耗資約302.76億元。根據(jù)二季度末持有的基金份額數(shù)量和基金凈值估算，截至二季度末，中央?yún)R金持有規(guī)模前五大寬基ETF的合計(jì)金額達(dá)4334.50億元，其中包括1243.38億元華泰柏瑞滬深300ETF、933.40億元易方達(dá)滬深300ETF、746.52億元華夏滬深300ETF、708.11億元嘉實(shí)滬深300ETF、703.09億元華夏上證50ETF。

新一波上市公司1元面值保衛(wèi)戰(zhàn)打響

近日，股價(jià)在3元以下，尤其是徘徊在1元左右的諸多上市公司，相繼打響1元面值保衛(wèi)戰(zhàn)。隨著2024年中報(bào)季的臨近，一些公司因擔(dān)心業(yè)績(jī)大幅滑坡、債務(wù)壓力大等導(dǎo)致股價(jià)進(jìn)一步下行，提前采取措施保衛(wèi)股價(jià)。利源股份、亞泰集團(tuán)、吉視傳媒等面值徘徊在1元退市邊緣的上市公司均有所行動(dòng)。增持回購(gòu)是1元面值保衛(wèi)戰(zhàn)最為常見的手段，資產(chǎn)剝離、引入戰(zhàn)投、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、調(diào)整業(yè)務(wù)布局、邀請(qǐng)機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研等也是較為多見的自救方式。針對(duì)上市公司退市自救行為，受訪人士表示整體值得肯定，從投資角度而言則需區(qū)別看待。對(duì)于少數(shù)不具備長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)能力、甚至存在財(cái)務(wù)造假的“僵尸空殼”和“害群之馬”，無論其如何花式自救，也要切勿心存僥幸心理。

多晶硅產(chǎn)量7月有望進(jìn)一步下降10%—15%

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，本周，N型棒狀硅成交均價(jià)為4.00萬元/噸，單晶致密料成交均價(jià)為3.43萬元/噸，N型顆粒硅成交均價(jià)為3.65萬元/噸。硅業(yè)分會(huì)稱，目前產(chǎn)業(yè)鏈上下游現(xiàn)金流情況普遍緊張，下游企業(yè)因潛在的資金占用問題導(dǎo)致囤貨意愿不足，硅料仍以按需采購(gòu)為主。受市場(chǎng)行情影響，近期一線企業(yè)有望加強(qiáng)減產(chǎn)力度，停產(chǎn)檢修企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，因此，推測(cè)本月多晶硅產(chǎn)量有望進(jìn)一步下降10%—15%。從需求端看，近期硅片部分尺寸價(jià)格有小幅上調(diào)，但硅片價(jià)格上漲對(duì)硅料價(jià)格的支撐較為有限。目前下游電池價(jià)格仍在持續(xù)下滑，加之部分硅片大廠庫(kù)存暫未放量，故短期的價(jià)格波動(dòng)為市場(chǎng)供需出現(xiàn)暫時(shí)的緊張局面，綜合來看，整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈仍處下滑區(qū)間。“目前，多晶硅價(jià)格出現(xiàn)短期持穩(wěn)狀態(tài)主要為價(jià)格已經(jīng)達(dá)到廠商心理極限，成交價(jià)格也與下游心理預(yù)期得到初步匹配。”

二、公司

宗馥莉辭職宗慶后胞弟宗澤后發(fā)聲

7月18日，娃哈哈集團(tuán)副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理宗馥莉傳出辭職消息后，宗慶后胞弟宗澤后在朋友圈公開表示:“是件好事”。宗澤后認(rèn)為，宗馥莉最大的問題是接班娃哈哈不應(yīng)該考慮如何做大規(guī)模，如何賺錢，如何大刀闊斧改變現(xiàn)狀，'她首先要考慮是如何做好事，做慈善？讓所有人都認(rèn)可你，在這個(gè)過程中你可以發(fā)現(xiàn)很多問題，也可以發(fā)現(xiàn)很多人才，自然而然讓大多數(shù)人認(rèn)可你的接班。她卻反其道而行之，火力四開，鋒芒畢露，應(yīng)了古語:剛易折。“宗澤后還認(rèn)為，娃哈哈從本質(zhì)上講國(guó)家是大股東，”如果全是你自己的股份，當(dāng)然你可以愛怎么干就怎么，國(guó)有企業(yè)你就是個(gè)職業(yè)經(jīng)理人。

龍圖光罩招股剔除3%高價(jià)

7月17日晚間，深圳市龍圖光罩股份有限公司（簡(jiǎn)稱“龍圖光罩”，688721.SH）發(fā)布了《首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市發(fā)行安排及初步詢價(jià)公告》，表示本次發(fā)行執(zhí)行3%的最高報(bào)價(jià)剔除比例。由此，龍圖光罩成為“科創(chuàng)板八條”發(fā)布后，首家在發(fā)行定價(jià)環(huán)節(jié)適用剔除3%最高報(bào)價(jià)比例的科創(chuàng)板IPO企業(yè)。根據(jù)公告，龍圖光罩本次發(fā)行高價(jià)剔除機(jī)制區(qū)別以往科創(chuàng)板IPO企業(yè)，發(fā)行人和主承銷商根據(jù)剔除不符合要求投資者報(bào)價(jià)后的初步詢價(jià)結(jié)果，對(duì)所有符合條件的配售對(duì)象的報(bào)價(jià)排序，剔除報(bào)價(jià)最高部分配售對(duì)象的報(bào)價(jià)，剔除的擬申購(gòu)量不超過符合條件的所有網(wǎng)下投資者擬申購(gòu)總量的3%。龍圖光罩主營(yíng)業(yè)務(wù)為半導(dǎo)體掩模版的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國(guó)內(nèi)稀缺的獨(dú)立第三方半導(dǎo)體掩模版廠商。

貴州茅臺(tái)退出部分基金重倉(cāng)股

7月18日，銀華、工銀瑞信、華夏等公募基金發(fā)布旗下基金二季報(bào)。3家公募基金旗下的基金二季報(bào)（特別是代表性的寬基ETF和主動(dòng)權(quán)益基金），成為市場(chǎng)觀察二季度相關(guān)基金運(yùn)作的一個(gè)較佳窗口。銀華基金的焦巍和李曉星，核心基金組合的罕見變化是貴州茅臺(tái)退出前十大重倉(cāng)股之列。焦巍認(rèn)為，中國(guó)正處于一輪新經(jīng)濟(jì)大轉(zhuǎn)型關(guān)口，以高端白酒為代表的消費(fèi)升級(jí)行業(yè)，商業(yè)模式面臨著外部和自身挑戰(zhàn)。過去越高的毛利率和定價(jià)權(quán)，就越容易受到新一輪經(jīng)濟(jì)模式下的沖擊和質(zhì)疑。在此背景下，可能估值的調(diào)整就先行于盈利本身。但他對(duì)“高端白酒將進(jìn)入投資的歷史垃圾時(shí)間”一說不認(rèn)同。以高端白酒為代表的消費(fèi)護(hù)城河企業(yè)仍然在現(xiàn)金流、用戶黏性上，都具有巨大的優(yōu)勢(shì)來反駁這一論調(diào)。

黃仁勛1個(gè)月賣出英偉達(dá)股票超過10次

根據(jù)美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)的一份文件，黃仁勛本周再次出售了價(jià)值3060萬美元的英偉達(dá)(NVDA.US)股票，出售日期是7月15日和16日，價(jià)格在126.34美元/股至130.34美元/股之間。目前，黃仁勛仍持有約7870萬股英偉達(dá)股票。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，過去一個(gè)月時(shí)間，黃仁勛已經(jīng)有超過10次賣出股票的行動(dòng)，總共套現(xiàn)超過2億美元。而在此期間，英偉達(dá)的股票也出現(xiàn)了巨大波動(dòng)。同期，美國(guó)芯片股的波幅亦較大，美股同期走勢(shì)逐漸趨弱。值得注意的是，進(jìn)入6月份以來，不少美國(guó)大富豪都在賣股票。美東時(shí)間7月2日盤后，亞馬遜提交給美國(guó)證券交易委員會(huì)的監(jiān)管文件顯示，公司創(chuàng)始人貝索斯計(jì)劃出售2500萬股亞馬遜股票，價(jià)值近50億美元。今年6月，Meta對(duì)外披露了27筆公司內(nèi)部人交易情況，其中與公司CEO扎克伯格相關(guān)的交易共10筆。

三、基金

知名基金經(jīng)理“邊漲邊賣”紅利資產(chǎn)

近期披露的公募基金二季報(bào)顯示，不少此前重倉(cāng)紅利資產(chǎn)的基金產(chǎn)品大幅減持，張坤、傅鵬博、譚麗等多位知名基金經(jīng)理對(duì)紅利資產(chǎn)的態(tài)度也謹(jǐn)慎起來。

陣營(yíng)分歧顯現(xiàn)

隨著紅利資產(chǎn)持續(xù)走高，其吸引力正在下降。紅利陣營(yíng)內(nèi)部已出現(xiàn)明顯分歧，有基金經(jīng)理加倉(cāng)的同時(shí)，也有基金經(jīng)理落袋為安，并提示風(fēng)險(xiǎn)。

例如，知名基金經(jīng)理張坤管理的4只產(chǎn)品中，易方達(dá)藍(lán)籌精選混合、易方達(dá)亞洲精選股票、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有均在二季度大幅減持中國(guó)海洋石油。

此外，睿遠(yuǎn)基金傅鵬博管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合在二季度減持了中國(guó)移動(dòng)100萬股。他直言，過去三年，資金在食品、新能源板塊擁擠抱團(tuán)、風(fēng)險(xiǎn)收益比不斷降低，而近期在紅利和銀行板塊方面也出現(xiàn)了類似現(xiàn)象。

睿遠(yuǎn)基金的另一位基金經(jīng)理趙楓也調(diào)整了持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，二季度減持市場(chǎng)預(yù)期較高、股價(jià)漲幅較大的部分資源類公司。

招商基金李崟管理的招商行業(yè)精選股票，因重倉(cāng)銀行、能源等個(gè)股獲利頗豐，今年以來收益率達(dá)到20.97%。不過，李崟已開啟“邊漲邊賣”模式，二季度對(duì)農(nóng)業(yè)銀行減持1372萬股，對(duì)中國(guó)廣核減持1161.03萬股，對(duì)中國(guó)核電減持841萬股，對(duì)中國(guó)電信減持649萬股，對(duì)工商銀行、交通銀行等也減持較多。

紅利資產(chǎn)性價(jià)比下降

在減持紅利資產(chǎn)的基金經(jīng)理看來，目前的部分紅利資產(chǎn)性價(jià)比下降，長(zhǎng)期回報(bào)水平或不如優(yōu)秀的行業(yè)龍頭白馬以及成長(zhǎng)性公司。

二季度減持了上游資源品倉(cāng)位的嘉實(shí)基金基金經(jīng)理譚麗認(rèn)為，紅利資產(chǎn)經(jīng)過持續(xù)的上漲后，估值已經(jīng)趨于合理，繼續(xù)上漲需要商品價(jià)格上漲預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化，從投資性價(jià)比角度來看，吸引力已經(jīng)有所下降。

泓德基金的基金經(jīng)理于浩成也稱，相比紅利資產(chǎn)而言，當(dāng)前部分成長(zhǎng)類資產(chǎn)未來的潛在收益率更高，因?yàn)椴糠秩杂谐砷L(zhǎng)性的中小公司市盈率估值已經(jīng)低于紅利類公司。因此，在行業(yè)配置方面，二季度他管理的投資組合已經(jīng)開始減持紅利資產(chǎn)。

趙楓通過產(chǎn)品二季報(bào)表示，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒抬升，紅利資產(chǎn)表現(xiàn)進(jìn)一步分化。伴隨股價(jià)上漲，國(guó)有大銀行、電力煤炭石油等能源類公司、電信運(yùn)營(yíng)商等公司的隱含回報(bào)持續(xù)下行，投資者似乎已不太在意相關(guān)公司的商業(yè)模式及其業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性。如果結(jié)合公司業(yè)績(jī)質(zhì)量和長(zhǎng)期空間看，當(dāng)前對(duì)高股息品種的追逐似乎已有一些趨勢(shì)意味，而非完全從價(jià)值角度出發(fā)。

相反，一些真正的行業(yè)龍頭白馬公司中，有些公司的成長(zhǎng)潛力和優(yōu)秀商業(yè)模式隱含的長(zhǎng)期回報(bào)水平，可能已經(jīng)明顯高于當(dāng)前市場(chǎng)追捧的一些高股息標(biāo)的。（信息來源：中國(guó)證券報(bào)）