出品/公司研究室基金組

文/雪巖

近期，多家知名機構(gòu)公布了2024年第二季度的持倉變化。這些投資動向在對市場情緒產(chǎn)生了影響的同時，也難免其他機構(gòu)與投資者“抄作業(yè)”。

01、挪威主權(quán)財富基金：上半年總體回報率8.6%，看淡美國大選影響

挪威主權(quán)財富基金成立于上世紀90年代，目前已在全球70多個國家投資了8700多家公司，是全球最大的單一股票持有者。截至6月底，這只基金持有全球逾8800家公司的股份，其中72%為股票投資，約26%為固定收益投資。

上半年，這家巨無霸的利潤為1.48萬億克朗(約合1380億美元)，主要受科技股投資強勁回報的推動。截至6月底，其市值達到17.75萬億克朗，前6個月的總體回報率為8.6%，比基準指數(shù)的回報率低0.04個百分點。其中，股票投資組合今年上半年的回報率為12.5%。

圖片來源：Hedgefollow

根據(jù)Global SWF編制的數(shù)據(jù)，在衡量全球50家主權(quán)投資者到2023年的10年年化回報率時，NBIM的表現(xiàn)大致處于中游水平。

從業(yè)績表現(xiàn)看，這只基金的業(yè)績高度依賴于科技股的表現(xiàn)，該基金26%的股票投資于科技股，高于去年同期的21%。其持有的十大股票中，有九家是科技公司，包括微軟、蘋果和英偉達(NVDA.US)。

不過，這只基金的管理者稱，這些公司是脆弱的，因為它們的增長依賴于彼此。例如，臺積電為英偉達提供開發(fā)制造芯片，而微軟和亞馬遜則利用這些芯片開發(fā)自己的人工智能產(chǎn)品。

上半年，這只基金小幅減持科技股、增持能源股，并警告股市不會像前幾年般上漲。

具體而言，其減持了Meta Platforms(META.US)、諾和諾德和阿斯麥(ASML.US)的股份，不過，這三家公司均在其前十大持股之列。與此同時，其增持了三大能源股——埃克森美孚、殼牌(SHEL.US)和英國石油的股票，同時減持了特斯拉和大眾汽車的股票。

不過，這位管理者淡化了11月美國總統(tǒng)大選對市場的影響。Tangen說:“我們認為，總的來說，無論誰贏得大選，我們投資的美國大公司都將繼續(xù)表現(xiàn)良好。你會驚訝地發(fā)現(xiàn)，我們對美國大選的考慮是如此之少，因為我們投資于美國企業(yè)，在我們看來，兩黨都是親商的。”

02、愛丁堡投資巨頭柏基：二季度加倉拼多多，減持英偉達幅度達20.34%

柏基是全球知名的科技股投資者，以投資期限長聞名。它在阿里巴巴、美團等公司發(fā)展早期入局，獲得了豐厚的回報。此外，它買在“無人問津時”，陪跑特斯拉7年，大賺超千億元（折合人民幣的投資回報），成為近年來科技股投資領(lǐng)域的一段佳話。截至2023年底，柏基管理規(guī)模約為2250億英鎊，折合人民幣為20461.24億元。

數(shù)據(jù)顯示，截至2024年二季度末，柏基美股持倉的前十大重倉股為英偉達、美客多、亞馬遜、莫德納、Spotify、拼多多、Shopify、萃弈、Coupang、奈飛。

二季度，柏基對多只美國科技股進行砍倉，減持英偉達幅度達20.34%。不過，減持之后，英偉達依然是柏基美股持倉的第一大重倉股。

具體來看，這家基金最早在2016年一季度買入英偉達，截至2022年6月底，柏基持有1.53億股英偉達；到了2022年底，柏基對英偉達的持股數(shù)量增至1.74億股；此后，柏基對英偉達的持股數(shù)量一路降低至8205.86萬股。

柏基對英偉達的持股變化

來源：根據(jù)SEC和Whalewisdom數(shù)據(jù)制圖。

二季度，柏基一手砍倉美股科技股，一手加倉拼多多。期間，其加倉了拼多多34.81萬股。截至二季度末，拼多多位列其美股持倉的第六大重倉股。二季度，這家基金對前十大重倉股中的七只減倉，另有三只加倉，分別為奈飛、Coupang、拼多多。

這家基金的中國成長信托投資經(jīng)理表示，拼多多在2023年報告了超過90%的營收和凈利潤增長，希望增加對業(yè)績增長強勁，估值遭下調(diào)的公司的投資。

這位經(jīng)理認為，中國經(jīng)濟正在從以房地產(chǎn)主導(dǎo)的舊模式向創(chuàng)新主導(dǎo)的新模式轉(zhuǎn)型，國內(nèi)需求和“新生產(chǎn)力”是她看好的兩大主線。雖然，地緣政治可能是長期的“逆風”，但是，具有吸引力的絕對估值和相對估值對風險進行了補償。對于長期、耐心的投資者來說，中國呈現(xiàn)的機遇令人興奮。

截至2023年底，柏基組合中投資的中國內(nèi)地公司資產(chǎn)規(guī)模約為251.68億美元。

03、美國對沖基金巨頭：重倉科技股是主流，蘋果與英偉達有喜有憂

二季度，美國對沖基金巨頭持倉變化不一。

知名投資者Ray Dalio管理的全球最大對沖基金橋水（Bridgewater Associates）二季度對美股科技巨頭大幅調(diào)倉，無論是以減持股份的市值還是以投資組合中的環(huán)比變動幅度看，蘋果都是橋水今年第二季度減持最多的個股。

具體來看，二季度橋水的蘋果持倉環(huán)比減少約137.3萬股，市值約2.89億美元，持股數(shù)環(huán)比大幅減少74.52%，持倉降至46.9萬股，在整個投資組合中占比從1.6%降至0.52%，持倉排名第38位。

推出明星減肥藥替爾泊肽的禮來是減持幅度第二大的個股。二季度橋水減持禮來將近18.5萬股，市值約1.67億美元，持股數(shù)環(huán)比下降65.9%，持倉排名44位。

與此同時，報告期內(nèi)橋水基金還對人工智能（AI）芯片巨頭英偉達有所減持，但大幅增持亞馬遜、微軟和博通。其中，增持亞馬遜近160萬股，市值約3.09億美元，持股數(shù)環(huán)比激增約152.5%；增持微軟約51萬股，市值約2.28億美元，持股數(shù)環(huán)比增長88.1%。

橋水二季度大幅砍倉蘋果、禮來 圖片來源：Hedgefollow

根據(jù)最新披露的13F文件顯示，截至二季度末，股神巴菲特所在的伯克希爾共持有36家公司，美股持倉價值為2799.69億美元，較一季度末下降約521億美元。

二季度，伯克希爾·哈撒韋二季度拋售了3.89億股蘋果公司股份，拋售幅度達到49.30%！除蘋果外，第一資本金融、雪佛龍、硬面地板及相關(guān)配件零售商Floor&Decor、無線網(wǎng)絡(luò)運營商T-Mobile等7家公司，也遭到了不同程度的減持。二季度伯克希爾只清倉2只股票——云計算公司Snowflake（2020年三季度參與“打新”入手）和媒體集團派拉蒙環(huán)球。

根據(jù)近期已經(jīng)披露的信息，伯克希爾也在拋售美國銀行股票，具體會賣多少，等三季報揭曉。

增持方面，西方石油和安達保險被小幅增持，套利交易的天狼星XM還被大幅增持。另外新進了2家公司——美國最大美妝零售商Ulta猶他美妝，以及航空航天和電子公司HEICO海科航空。

圖片來源：跟蹤對沖基金持倉的網(wǎng)站Hedgefollow

二季度，美國公募基金巨頭先鋒領(lǐng)航集團與國際資管巨頭景順資產(chǎn)管理公司一致看好并加碼美股科技巨頭。

其中，先鋒領(lǐng)航二季度持倉市值為52.06萬億美元，前十大持倉股集中度為27.95%。其第一重倉股是微軟公司，其次是蘋果、英偉達、谷歌（A/C股份合計）、亞馬遜、META。對上述重倉股，二季度先鋒領(lǐng)航僅小幅減持亞馬遜，其余均為增持。

景順資產(chǎn)二季度持倉市值4728.38億美元，前十大持倉股集中度為18.11%，包括：微軟、英偉達、蘋果、亞馬遜、谷歌、META等。其中，二季度大幅增持蘋果755.09 萬股，比一季度的持股量增加14.01%，同時減持英偉達641.61萬股，占該股持倉的比例為5.25%。

左：先鋒領(lǐng)航增持榜，右：景順資產(chǎn)增持榜 圖片來自whalewisdom網(wǎng)站